根据沪深交易所发布的《关于调整融资融券标的证券范围的通知》等文件，昨日起，融资融券标的股票范围扩大至500只，其中上交所标的股票扩充至300只，深交所标的股票扩充至200只，而此前两市融资融券标的股票数量为278只。

　　两融余额或快速增长东兴证券表示，2011年末，标的证券由90只扩容到278只，当时标的证券的流通市值占比由50.12%上升到68.65%，成交金额占比由21.73%上升到40.50%。而从2012年2月起，融资融券余额出现持续快速增长，2—6月融资融券余额月均增长50亿元，复合增长率达11%，为业务开展以来余额增长最显著的时期。标的证券流通市值及成交金额占比的大幅提升，成为融资融券余额快速提升的直接推动力。

　　此次扩容后的标的证券流通市值占比和成交金额占比再次大幅提升，其中，沪市300只股票的流通市值占比达83.4%，成交金额占比为74.3%；深市流通市值占比达54.46%，成交额占比达42.26%。业内人士表示，目前从融资买入额占A股市场成交总额的比例为5%左右，与成熟市场15%—20%的水平相比，双融业务仍有非常大的发展空间，未来融资融券余额将快速提升。

　　券商股有望首先受益招商证券表示，若2013年底两融存量规模能达到2500亿元，则全年融资融券利差和手续费收入贡献约166亿元左右，将提升券商全年收入近12%。中信证券更乐观地预计，两融余额有望在三到五年内达到5000亿元，以此为基数，按照7%的利息收入及对应一半的信用账户交易佣金，意味着融资融券业务将为券商带来525亿元收入，相当于过去几年的经纪业务。

　　业内人士认为，2013年证券行业有望享有创新业务迅速推进及传统业务反弹的双重驱动，一季度是券商股不错的投资窗口。短期看，光大证券、招商证券、华泰证券和宏源证券等融资融券业绩弹性更大的券商将率先受益；长期看，资本实力雄厚、传统业务地位巩固、创新业务发展已抢占先机的龙头企业，如中信证券、海通证券等值得关注。

　　市场影响力逐渐显现随着标的范围扩大，融资融券对股市的影响随之增加。信达证券在报告中指出，限制融资融券规模需求的三大因素是交易标的范围、50万元参与门槛及证券公司业务覆盖度，在2012年末日均交易额1600亿元、交易门槛不取消、标的范围不再进一步扩大的前提下，预计2013年末融资融券余额为2180亿元，同时维持“限制因素放松后融资融券对沪深交易额的放大潜力为15%到20%”的判断。

　　更值得关注的是，与前一次扩容不同，此次两融标的不仅在规模上增加，更将吉峰农机、机器人、华谊兄弟、碧水源、燃控科技和蒙草抗旱等6只创业板的股票，以及天津磁卡、罗牛山、大元股份等游资关注的股票纳入其中，这即能满足投资者不同标的偏好的投资选择，有利于两融市场持续发展，同时也将使融资融券对市场的正负反馈机制作用更加明显。

　　申银万国指出，在标的扩容前，中小盘市场由于缺乏卖空机制，导致市场投机气氛浓厚，暴涨暴跌频繁出现，估值虚高情况严重。中小板和创业板股票成为融资融券标的后，长期看有助于降低中小盘市场估值水平、减缓中小盘市场波动。不过，更多标的股票意味着更多可能的“黑天鹅”，主动投资将面临更大挑战。

　　即使“黑天鹅”尚未出现，但担忧只要存在，就会对市场估值重心上移造成压力，并随着转融通的推进和标的不断扩容而进一步明晰。在这种情况下，市场下跌不一定是因为卖空数量有多大，而是伴随着卖空出现的“黑天鹅”改变了原有投资者的预期，导致抛压增大。其次，“黑天鹅”的出现对股票的影响具有极大地传播性。出现“黑天鹅”的股票极有可能形成对同一板块及上下游等关联板块股票价格的压力，如恰巧是公募或私募等的重仓股，还可能引发赎回，并引起一连串股价反应。