春节假期过去，蛇年第一份消费数据让A股投资者并不乐观。根据商务部上周发布的监测数据，除夕至正月初六期间，全国重点监测零售和餐饮企业销售额约5390 亿元，相比去年同期增长了14.7%，增长速度创下近4年来的最低纪录。其中白酒和餐饮行业寒意最浓，甚至出现同比下滑。节前虽有大量资金流入食品、饮料、服装等消费股，然而商务部的数据却给投资者“浇了一盆冷水”。

　　另一行业——休闲旅游板块，整体好于消费类。数据表明，和假日休闲息息相关的旅游、电影等行业赚得盆满钵盈，远超预期。外出过节的消费者创造了三亚免税店销售额同比翻番的业绩，留守家中的消费者则助推春节档电影《西游·降魔篇》刷新内地院线单日票房最高纪录……

　　蛇年伊始，“春节购买力”将直接左右相关上市公司的一季报甚至是半年报的成绩。消费群体整体风格转变，是否会给A股市场带来新的投资机遇?

　　旅游行业渴盼“带薪休假”

　　以三亚为代表的旅游消费数据，为A股的“春节概念”平添了几分活力。

　　宏观层面，根据全国假日办发布的《2013 年春节黄金周旅游统计报告》，春节黄金周期间，全国共接待游客2.03亿人次，较去年同期增长15.1%，实现旅游收入1170.6亿元，同比增长15.4%。

　　在微观层面，根据海通证券提供的上市公司旗下景区的相关数据，今年春节期间，隶属丽江旅游的玉龙雪山接待游客超过9万人次，同比增幅超过53%;东部华侨城假期共迎来游客25万人次，同比增长50%;中青旅旗下的乌镇景区也不逊色，游客接待量达20.3万人次，同比增长了40%。

　　除此之外，宋城股份管理的杭州宋城仅在假期前6日便确认门票收入1000万元，同比增长37%;张家界武陵源景区的游客数量也达到21万人次，增长19%;桂林旅游所管辖的银子岩景区和漓江游船分别接待游客3.5万人次和2万人次，同比各增长7%和2%;黄山接待游客6.9万人，同比也略增了3%。

　　相比上述几家公司，坐拥三亚免税店股权的中国国旅可谓获利丰厚。仅2月14日一天，三亚免税店便实现销售额3000万元，直接刷新该店运营以来的日销售额最高纪录。而在整个黄金周期间，免税店的销售额创下1.45亿元骄人战绩，相比去年同期足足增长了133%。

　　国金证券分析师毛峥嵘认为，免税店在春节期间的强劲表现将有力推动中国国旅一季度业绩的增长。包括毛峥嵘在内，节后券商研究所的旅游业分析师们纷纷将中国国旅列为首选。

　　查阅过往财报，中国国旅屡次成为春节消费档期的大赢家。该公司去年一季报归属母公司股东净利润同比激增187%，位于旅游板块三甲之列，同期另外两家业绩增幅翻番的上市公司分别是西安旅游和国旅联合。截至节前，中国国旅股价2013年涨幅超过8%，节后第三个交易日更走出单日上涨3%的大阳线。

　　当然，令广大旅游企业更为期待的是“带薪休假”。春节假期刚过，国务院办公厅在2月18日正式向社会发布了《国民旅游休闲纲要(2013-2020)》，提出“落实职工带薪年休假制度、完善民办非企业单位和个体工商户职工休假保障、安排中小学放春假或秋假、发展经济型酒店”等一系列发展举措，甚至将国民旅游休闲纳入各级国民经济和社会发展规划。

　　从长远看，“带薪休假”一旦变为休假制度，将大大改善目前国人的整体旅游质量，进一步刺激旅游消费增长。目前的数据显示，今年春节黄金周游客数量增速可观，但游客人均总消费仅有576.65 元，事实上低于去年同期的市场增速，也低于今年业界的预期。旅游经济似乎已经发展到一个瓶颈期。

　　兴业证券分析师刘璐丹认为：“在旅游新政的刺激下，国内拥有相对成熟的旅游基础设施、能够吸引游客长时间停留的目的地将首先受益，而其中对白领具有较高吸引力的城市将重点受益，比如三亚和丽江。”

　　食品饮料“腹背受敌”

　　往年春节消费中常能拔得头筹的食品饮料行业，今年却突遭寒流，几乎垫底消费板块。

　　高端餐饮的寒意最浓。记者了解到，包括北京、上海、苏州、成都在内的主要城市高端餐饮、会所等生意普遍冷清。浙江省监测数据显示，相比去年同期，当地高档酒店的销售额下降幅度超过20%。在行业内，甚至首次出现了个别四星、五星级酒店春节歇业的情况。

　　在光大证券分析师唐佳睿看来，正是由于餐饮业严重下滑，才拖累了今年春节期间的整体消费数据。他认为，一方面，外出旅游的强劲需求对本地餐饮消费构成了明显分流，另一方面，今年餐饮业突遭寒冬和打击公款消费以及提倡戒奢从俭的政策风气不无关系。

　　A股之内，仅有的三家餐饮企业——全聚德、湘鄂情和西安饮食受到明显影响。湘鄂情有关负责人已向媒体表示，今年春节期间的销售情况已受行业寒流感染，低于预期。从年报预告来看，西安饮食已披露年度业绩预减，2012年全年利润约为1100万元至1800万元，同比降幅恐达七成。全聚德也囿于去年四季度营业利润大幅下降56%、归属母公司股东净利润下滑近33%，导致年报业绩预告显著低于市场预期。

　　与餐饮业紧密相关的高端白酒行业也正遭遇着前所未有的挑战。自去年酒鬼酒塑化剂事件爆发以来，不仅茅台等龙头品牌接连卷入漩涡，在行业元气尚未恢复之时，消费从俭的政策风尚又给了白酒股以较大压力。

　　白酒股的尴尬处境体现在了春节假期的消费清单中。茅台、五粮液等高端酒类品牌不仅没有如往年那样提价待售，相反还采取降价的方法促进销售。国金证券分析师肖喆预测，今年上半年，白酒股或将复制房地产板块的调控命运，政策紧箍短期难松。

　　尽管年报预告全数预增，特别是已发布年报的酒鬼酒确认了去年利润157%的大幅增长，但从机构动向来看，去年四季度基金全线降低了对白酒股的持股仓位。根据Wind提供的数据，五粮液遭遇的减持规模最大，基金整体减仓超过2.57亿股。截至去年年底，基金对泸州老窖、沱牌舍得、洋河股份、贵州茅台、酒鬼酒、山西汾酒、老白干酒和古井贡酒等酒类个股仓位较去年三季度末均有下降。

　　上投摩根副总冯刚在接受记者采访时表示，未来对于包括白酒股在内的公款消费集中的行业或企业会谨慎对待。

　　服装百货期待暖春

　　除了食品饮料，和春节消费息息相关的服装百货业的销售状况也不甚理想，消费者置办年货的热情远低预期。

　　2013年春节黄金周期间，重点监测的零售企业服装、鞋帽销售额仅报以个位数字的增长，同比分别提升6.3%和7.5%，和2012年春节假期18.7%的增速相比回落明显。

　　不仅如此，假期前夕的传统消费热潮也较往年有所降温。根据中华全国商业信息中心的统计，今年1 月份，全国50 家重点大型零售企业零售额相比2012年1月份不升反降，同比整体下降12%。其中食品、服装、化妆品、日用品、金银珠宝和家电商品的零售战绩可谓全线下跌，分别为-15.5%、-14.9%、-1.1%、和-8.2%、-6.7%、-19.5%。

　　令人更为惊讶的是，购买力强劲的上海地区，其百货行业在2012年竟然首度出现同比负增长的情况，相比2011年销售额降低了1.1%，商业零售的寒流正大举袭来。

　　春节休市前夕，服装、百货业等春节概念股曾大受追捧。2月1日至2月8日的6个交易日内，申万服装家纺板块8成以上个股上涨，报喜鸟区间涨幅超过10%，另有包括九牧王、雅戈尔、七匹狼在内的9只个股涨幅超过5%，远远跑赢大盘。同期，申万百货零售板块中超9成个股报以正收益，民生投资等6只百货股区间涨幅超过5%。专业连锁板块也不逊色，新华都区间涨幅超过了10.7%。

　　然而，前述雅戈尔、民生投资和新华都节后四个交易日的区间跌幅分别达到8.48%、6.98%和12.19%，将此前所获利润悉数回吐。

　　截至发稿，申万服装家纺、百货和专业连锁板块中，仅有红旗连锁披露了年报业绩，全年归属母公司股东净利润1.73亿元，同比增长不足1.7%。

　　面对此状，东兴证券分析师谭可对行业发展的前景持悲观态度，他说：“春节黄金周服装消费同比增速明显下滑，显示服装零售端疲软趋势仍未有明显改善，而此前的订货数据也决定了年报数据不会太理想，除了已经下调盈利的朗姿和百圆裤业，预计随着年报披露推进，未来仍将有品牌企业下调盈利。”

　　不过，零售业也并非乏善可陈，由于春节假期巧遇情人节，全国重点监测零售企业的金银珠宝销售额同比大增了38.1%，A股之中的明牌珠宝、老凤祥等个股有望受益于此。

　　文化娱乐异军突起

　　正当传统春节消费热点接连传来悲观情绪之际，电影产业却异军突起，投拍《西游·降魔篇》的华谊兄弟成为“春节概念”最大赢家。

　　艺恩数据显示，2013年春节档票房实现跨越式增长，总票房达到7.6 亿，同比大增85%，创下历史新高，观影人次已超1900万，而由于主力影片为3D电影，致使平均票价水平同比提高了18.3%。在这7亿多票房收入中，《西游·降魔篇》独揽5.12亿元，笑傲春节档期。

　　统计表明，该片已连续刷新内地上映纪录。大年初一上映首日，票房即达8000万，创下“华语电影最高首映日票房”纪录，而在情人节创下的1.22亿元票房成绩，更一举打破此前由《变形金刚3》保持的1.12亿元纪录，荣膺“中国影史单日票房第一高”。

　　如此成绩让华谊兄弟的股东们喜笑颜开。根据中金公司的测算，《西游·降魔篇》总票房有望达到9亿元至 10 亿元，从而为华谊兄弟一季报带来约1.5亿元至2亿元的净利润，每股增厚0.25元至0.3元收益。另外，若累加《十二生肖》一季度确认的约3.8亿元票房收入，华谊兄弟今年的一季报将较去年同期3700万元净利润大幅增长。

　　截至上周四，华谊兄弟2013年股价涨幅已超34%，节后开盘首日便以20.09元/股刷新22个月以来的最高成交价纪录。

　　事实上，投拍《泰囧》的光线传媒从去年四季度开始便创造了电影收入的神话，该片四两拨千斤，以数千万的投资额换得超12亿元的票房收入，直接跻身内地票房榜首位。

　　光线传媒业绩快报显示，《泰囧》在2012年确认的票房收入在7亿元至8亿元之间，如果扣除影院分成、制作发行成本和奖励主创人员的费用，那么该片为公司2012年年报大约贡献利润1.5亿元。受益于这部电影的超预期表现，光纤传媒预计，2012年归属母公司股东净利润最高将突破3亿元大关，同比大增80%。

　　不过，从资本市场的情绪来看，机构对于电影产业的长期投资信心仍不坚定。尽管《泰囧》大放异彩，但光线传媒自今年开年首日便步入震荡下跌通道。Wind数据也显示，基金系去年四季度对该股整体减仓1271万股。无独有偶，华谊兄弟也在上周四收出单日下跌6.4%的大阴线。

　　最后值得一提的是，相比影视公司的跌宕行情，最有“春节味儿”的消费股熊猫烟花，则干脆上演了一出烟花般的行情。经历两个月的上涨后，该股从本月起迅速大跌，截至上周四，熊猫烟花2月份以来的区间跌幅已接近15%。至少目前来看，资本对于文化娱乐板块仍不恋战。

　　这份战报所传递出的“旅游文化消费崛起、餐饮服装消费疲弱”的变阵趋势是否将会持续，还有待政策跟进及后市检验。