第四轮新股发行改革被视为重大利好  场外交易市场疏导扩容压力备受期待

　　临近年末，多项经济指标继续回升，给正处于反弹进程中的A股再添“暖意”。不过11月份CPI重回“2时代”、PPI再现负值，意味着A股运行环境仍存变数。而对于正努力实现自我完善的中国股市而言，实现反转的后续动力或来自于改革和重构。

　　经济指标“温暖”A股

　　国家统计局9日公布11月份系列重要数据。无论是规模以上工业增加值，还是固定资产投资、社会消费品零售总额，都为宏观经济的回暖态势增添了新的证据。

　　令人欣慰的数据也“温暖”着仍显寒意的A股。数据公布后的首个交易日，10日A股高开高走，沪深股指分别上涨1.07%和0.93%。

　　不过，并非所有的指标都利多A股。备受关注的CPI11月份重回“2时代”，显示通胀压力开始“回潮”。而10月份刚刚“转正”的PPI环比增幅也在11月再现负值。

　　对于仍处低位的A股而言，宏观经济的不确定性或表现为大盘的“阴晴不定”。前期上证综指对2000点重要心理关口的反复试探，正是一种预兆。

　　制度改革或提供后续动力

　　在许多市场人士看来，除了由各项重要指标提供的经济见底信号，A股走出低迷的后续动力，或更多地来自于制度完善带来的定价体系修正。

　　根据媒体报道，上海证券交易所正研究创新新股发行方式，包括在新股发行时配套三年后行权的认沽权证，以此引导拟上市公司理性定价。

　　上述消息的披露，使得投资者普遍视正在酝酿的第四轮新股发行制度改革为“重大利好”。这也直接促成了上周最后一个交易日沪深股市放量反弹。

　　回眸自6124点历史高位的回落历程，新股发行价格虚高，以及由此引发的上市后业绩“变脸”估值回落、限售股解禁后减持套现，无疑是A股难以摆脱低迷的重要原因。

　　此番上交所探索的改革举措，矛头直指新股发行的“三高”怪相。业内人士普遍认为，认沽权证的实施有利于制约高市盈率发行，同时打击上市公司造假冲动。

　　平衡供需仍赖市场“重构”

　　伴随A股初显企稳迹象，投资者对于股市彻底走出低迷、步入反转的期待与日俱增。渐趋理性的市场目光开始越过眼前的扩容压力，对准A股供需失衡背后的更深层次原因——由场外市场建设滞后导致的市场结构严重失衡。