《理财周刊》：

　　全球的股票市场总体来看都比较便宜，跟历史平均值比较都有折扣。明年国际经济将有好转，股票投资机会较大，特别是亚太区的股票能够跑赢债券。

　　2013年国际投资市场：股票跑赢债券

　　文/本刊记者 张学庆

　　瑞银财富管理亚太区首席投资官浦永灏在展望2013年国际投资市场时表示，美国股票市场仍可看好，同时，中国香港H股和韩国股市也可能有较好回报。

　　浦永灏说，今年国际股市的表现不算差，比去年要好，同时债券市场也有较好表现。而明年市场如何，首先要看欧美经济。

　　美国经济缓慢复苏

　　“明年欧债债务情况并不会有实质性改善，在8月份以后，欧洲央行推出了无限冲销买债计划(OMT)以后，债务风险有一些改善，但是通缩的危机依然非常严峻。整个欧元区经济明年几乎是零增长，所以全球风险的来源地主要是欧元区。”

　　对于美国经济，浦永灏认为，主要是财政悬崖问题。如果美国两党达不成协议，触发了悬崖，将会造成6000亿美元的收缩，相当于GDP3.5%，这对全球经济是灾难性的打击。所以美国的财政悬崖是当前最主要的风险点。“如果有幸能够解决财政悬崖的问题，那么就可以看到全球经济增长将可能是比较平坦的大道”。

　　瑞银预计，年底前美国两党最后会达成妥协，最终的解决方案在1%~1.5%的GDP经济缩减，这样不至于把美国拖下经济衰退的深渊。从美国经济基本面来看，就业市场正在慢慢回暖，房地产市场也在复苏。

　　“这里要提醒大家，美国房地产复苏主要是指住宅市场，商业地产市场早就复苏了，商业地产的投资基金价位已经升到了2008年的高位，最近美国建筑业股票也翻倍了，说明建筑业也在复苏。总体来说美国明年经济会比今年好，今年增长在1.8%，明年会在2.2%。”浦永灏说。

　　尽管美国经济在复苏，但美元还会进一步贬值。因为明年美联储还会进一步加大量化宽松，除了QE3以外，原来的扭曲操作450亿元的量不会减少，并且货币投入还会增加。总体来说，明年美元还是继续看贬的过程。日本也会加大量化宽松，所以会造成日元的贬值。美元对欧元相对也是贬的趋势。

　　债券上升空间不大

　　在债券投资方面，浦永灏认为，西方的政府债券，到今年已有30年的牛市，差不多见顶了。如果明年经济继续改善，债券市场上升空间不会很大，再加上通货膨胀回升，债券基本是负回报。

　　“亚太地区的公司债和企业债2009年以来回报非常好，我们去年推荐了公司债券，结果表现还是不错，回报高，同时风险比股票小。但现在债券回报率越来越收窄，所以明年投资应该比较谨慎，毕竟回报率有点低，但是在零利率的投资环境下，债券仍然是主要投资工具之一，但不建议过高的配置债券。”浦永灏建言。

　　看好H股和韩国股市