现在该不该买股票？让我们试着从另一个角度来考虑这个让投资者纠结的问题：在股票以外的大类资产，吸引力又怎么样？

　　房地产：内地的房租收益率在一线城市已经很难超过2%。考虑到装修折旧、预期中的房产税，这个比例可能更低。由于2%的收益率对应的市盈率达到50倍，而纵观历史上的资产泡沫，如科技股泡沫、2000年和2007年中国A股泡沫、日本与中国台湾1989年股市泡沫、美国2007年房地产泡沫等，能长期维系在50倍市盈率估值以上的，寥寥无几。

　　过去几十年中，大型资产泡沫里唯一长期持续在50倍估值口径以上的，大概只有中国台湾地区的房地产市场，其房租收益率在过去10年一直停留在2%左右。不过，中国台湾的房价在过去10年也没能再像以前那样给投资者带来高额回报，而股票的资产和利润则增长了更多。考虑到内地每年房租的涨幅平均只有10%左右，房地产价格很难继续有出色的表现。

　　存款、债券和短期理财：一直以来，内地实行了以低利率刺激贷款、投资的经济政策，故而各类债权的持有者很难获得与国内生产总值（GDP）增速相仿的收益，而这种情况在可见的未来也难以得到显著改善。事实上，存款、债券和短期理财现在受投资者追捧的局面本身，就应该给我们一些警醒：什么时候我们看到过所有的投资者都追捧一种产品、而且最后还被证明是正确的？

　　海外资产：越来越多手续费低廉、操作便捷的海外资产投资手段正开始出现在公众的视野。从分散风险的角度考虑，投资海外资产确实有其可取之处。但是，从回报率来说，海外资产天生存在两个弊端。其一是资产本身的增长慢。A股按全球行业分类标准（GICS）划分的154个子行业过去5年收入的复合年均增长率（CAGR）达到16.7%，在可比市场中位居前列，只有印度的19.8%比A股略高，中国香港市场的这项指标则为16.5%（主要由内地上市公司驱动），而发达市场中增速较快的中国台湾、韩国、美国则分别为6.5%、10.4%、7.3%，日本则只有0.5%。由此可见，海外资产的增速是很难高于内地资产的（持续下跌的房地产也许另当别论）。其二是人民币升值。人民币升值在长期是大概率事件，而这无疑会进一步削弱海外资产的吸引力。

　　由此来看，考虑到A股蓝筹股当前的市净率只有1.5倍左右，其后市长期跑赢其他大类资产是大概率事件。当然，在数量上占大多数的、估值是蓝筹股2到3倍的小股票，则又另当别论。