证监会日前开始公示上市公司并购重组审核流程与审核进度，在推进阳光审核的同时，大幅提高并购重组审核效率，并称此举是强化服务实体经济能力。据悉，在正常情况下，平均每单上市公司并购重组申请从受理到提交重组委审议缩短到1个月。

　　并购重组审核提速和IPO实质是一样的，都是增加了市场的筹码供给，因为最主要的资产重组方式，是增发注入资产。虽然从短期来看，注入的优质资产可以有效提升上市公司的业绩，但需要注意的是，这些增发的股份最终都是要流通的，它也变相增加了市场的资金需求。这和当年股改有很多相似之处，不要认为大股东给了很小比例的对价就是天大的利好，这几年为什么A股跌跌不休，一个重要的原因就是当初支付这些对价的大股东的股份解禁可以流通了，源源不断的解禁股对市场造成了空前的压力，资产重组增发的股份，如果只放在供求关系的视野下审视，是一个道理。

　　最关键的问题是，并购重组审核提速会不会让重组的质量下降，从而泥沙俱下?我们都理解，很多亏损上市公司都是各个地方为数不多的壳资源，要么可以为当地优质企业让路，要么可以让全国性的优秀企业借壳为当地带来税收等其它经济效益，因此即使亏得一塌糊涂，也不会轻易退市。而从实际效果看，但凡资产重组成功的公司，也会被二级市场追捧，如最近牛得一塌糊涂的天津磁卡，重组方的背景是中信文化，虽然不在天津，但现在股价涨上去了大股东天津环球磁卡集团所拥有股份的市值增长了好几倍，从濒临破产到这么多真金白银，这就是直接的经济效益。周五恢复上市的华数传媒是第二个资产重组的神话，持有*ST嘉瑞的投资者6年赚6倍，要知道A股可是走了5年大熊市，这么一比较，赚大了。

　　但是，这些资产重组是不是真的就好得不得了呢?恢复上市当天涨幅高达621%不可谓不牛，借壳方华数集团也不可谓不大，其主要从事第二类增值电信业务中的信息服务业务、家数字电视试验平台营运、有线广播电视网络服务等，是中国数字电视行业和中国新媒体行业的新锐企业。但是我们抛开这些浮华的文字再看看华数的业绩就大跌眼镜了，2011年华数集团营业收入为150473.40万元，净利润为13628.75万元，按华数传媒目前的总股本折算每股收益只有0.14元，周五当天华数传媒的市盈率高达100倍!试问这样的资产重组，除了数字游戏，有多大的意义?

　　因此，即便是有关部门要照顾地方和其它部门利益鼓励资产重组，也要严格把关，如果再提速，则更要明确相关环节的责任，以比IPO更严格的条例来进行约束，因为资产重组比IPO涉及的关系链更长更复杂。此外，还应该严格限制重组成功恢复上市的交易，以及对发现重组问题以后的上市公司进行 “绝杀”直接退市，毫不姑息。后面两点是非常重要的，如果每个乌鸡都可以在各个环节的掩护下很容易变成凤凰，二级市场就会有更多的资金去赌重组，那这样垃圾股永远不可能退市，资本市场永远不可能实现优胜劣汰。

　　我们常说，A股的IPO速度太快了，这几年上市公司数量都超过美国了。没错，美国纽交所的上市公司数大体维持在2000家左右，NASDAQ市公司数大体维持在3000家左右，这也就是美国这样全球最发达资本市场的上市公司规模了，而且纽交所每年还有大约100至300家新公司IPO，同时也有大约100至300家公司退市，在这样一个不断循环的过程中，美国才成为全球资本市场最发达的国家。反观我们，IPO提速不说，还老不让垃圾股退市，鼓励的是资产重组，只进不出，市场如何承受得了?