沪深300ETF如果采用T+0机制，投资者不由自主地会期盼股票市场恢复T+0交易，而后者或许才能给A股带来决定性的刺激作用。

　　日前，有消息称，有关部门正在研究落实ETF（“交易型开放式指数基金”或“交易所交易基金”）场内交易采用“T+0”机制，争议多年的“T+0”也许能够正式实施。“此举的目的在于提升ETF交易的活跃度，其中，沪深300受影响程度最大。”昨日接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示。

　　吸引更多资金进入蓝筹股

　　“我估计推出ETF‘T+0’的可能性非常大。”首创证券研究所副所长王剑辉说，因为沪深300ETF、上证50ETF、上证180ETF以及中证100ETF等产品多是以蓝筹股为主要投资标的，是价值投资的最好对象。而证监会一贯倡导价值投资，从“时间窗口”看，目前股市低迷，活跃这些产品的交易，将在一定程度上增加蓝筹股的成交量，从而活跃整个市场。

　　王剑辉认为，实施ETF“T+0”对市场将产生以下正面作用：其一，有利于提升市场的活跃度。其二，吸引更多资金进入蓝筹股。虽然目前ETF的成交量还不大，在整个股市成交量中的占比也不高，但一旦实施ETF“T+0”交易，无疑将吸引一些交易资金进入蓝筹股，改变长期以来形成的盲目热炒“题材股”的不良现象。

　　其三，有利于降低操作成本。在ETF“T+0”机制下，ETF的年管理费远远低于积极管理的股票型开放式基金，也比传统的指数基金低出许多。

　　“由于ETF‘T+0’针对的是沪深300，在推出初期可能会因为参与者对此操作机制认识上的偏差而过于频繁地操作使股价出现较大的波动，但从中长期来看，则会趋于平稳。”王剑辉预计。

　　华西证券金融产品研究评价中心负责人刘明军说，ETF“T+0”还可以提高交易效率。“买卖ETF‘T+0’就跟交易个股一样方便，卖出ETF份额后，资金瞬间到账，这使资金的使用效率得到提高。”刘明军说，这是ETF“T+0”的又一个优势。

　　沪深300个股也需“T+0”？

　　沪深300ETF是包括沪深300只个股在内的一揽子股票组成的股票指数，而一旦实现300ETF“T+0”，就需要这些个股票“T+0”。持这一观点的中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授说，在今年“两会”期间，他就股市恢复“T+0”专门写过提案。他认为，现行的“T+1”交易制度使股票买入后，必须第二日才能卖出，人为降低交易效率，降低了市场流动性。

　　“当股票市场处于连续低迷状态时，‘T+1’交易容易导致股票成交量的急剧萎缩，这会投资者信心不足；而实现‘T+0’交易，可以增加股市的交易量，进而增强市场人气和投资者的信心。”贺强建议以沪深300指数成份股为代表的蓝筹股率先恢复‘T+0’交易机制。

　　贺强特别强调了对沪深300个股实施“T+0”的必要性。他说，如果买卖沪深300ETF可以“T+0”，而买卖沪深300个股不可“T+0”，这等于制造了新的不公平。因为ETF基金的申购起点一般为100万份，如果初使净值每份为1元，那么，参与的资金门槛则为100万元，因此，中小投资者能够参与的可能并不多，主要还是机构投资者。

　　据悉，西方成熟市场不仅早已推出了ETF“T+0”，而且所有的个股都实施了“T+0”交易制度。自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。10多年来,全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿美元。

　　有人担心，由于ETF基金实施“T+0”对应的是沪深300ETF、上证50ETF、上证180ETF和中证100ETF，而这些个股都是大盘股，它们的权重大，这会使大盘波动幅度加大，不利于市场的稳定。但刘明军认为，这只能在一定程度上对大盘起到助涨助跌的作用，不会从根本上改变市场所具有的自身运行规律。“因为决定大盘运行方向的仍然是基本面、资金面和估值水平等因素。”刘明军说。