日前，上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者的调查结果显示，上一季度，上海市投资者信心指数为108.24点，比前一季度同比下降1.78点。但该指数仍处于乐观区间，表明上海市投资者整体信心稳定。

　　其中，企业家、个人投资者和机构投资者均对上海投资环境的信心均有所下降。相比之下，机构投资者对投资环境的信心略好于个人投资者，但亦出现小幅下降。

　　上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥认为，导致上海市投资者环境信心指数再度回落的主要因素可以归纳如下：一是需求不足，当前世界经济复苏乏力，国内经济下行压力增大，加之低端制造业产能过剩、房地产开发投资增速回落等现实约束，使实体企业面临更加剧烈的市场竞争。二是成本压力，随着生产要素价格的全面上涨，产业利润空间被大大压缩，企业的经营压力越来越大；与此同时国际地缘政治冲突不断，对外依存度较高的石油、铁矿石等重要商品价格面临持续输入性价格上涨的压力。第三，投资市场低迷，近期我国A股市场呈现区间震荡，成为今年前8个月全球主要股指中唯一出现下跌的市场，同时上市公司盈利前景堪忧。A股市场所呈现的欲涨乏力、欲跌不能的矛盾态势难免会影响投资者对投资环境的信心。

　　生存困境使企业家信心受挫分类来看，上海市企业领导人或企业家的投资信心比前一季度有所下降，同比则基本持平。这个结果表明，上海市企业家群体投资信心较前期有所减弱，但整体依旧乐观。

　　据了解，企业家投资信心反映的是企业家对于企业生产经营现状的满意程度和对未来的预期。上海财经大学应用统计研究中心副教授常宁分析认为，当前实体企业所面临的融资难、用工荒和高成本的生存困境是本次上海市企业家投资信心受挫的主要原因。一方面生产要素价格的全面上涨造成产业利润剧减，使企业家对当前企业的发展状况和盈利水平的满意度降低；另一方面，出口市场的萎缩、国内经济的下行以及输入性价格上涨的压力加剧了企业的经营风险和竞争压力，削弱了企业家群体对销售和预期的信心，因此对实体经济投资前景的看法不如前期乐观。

　　刺激政策提振机构投资者信心而本次上海机构投资者的信心却有所反弹，比前一季度有所增长，同比也上升。其信心指数不仅重新回到乐观区域，并且处于调查以来的高位。这表明机构投资者整体对市场的看法转向积极，投资信心有所提高。

　　其中，在本次调查中，有10%的受访者表示当月投资收益较上个月有所增加，55%的受访者认为当月投资收益基本没有变化，35%的受访者反映当月的投资收益比上月有所减少。此外，机构投资者对后市的看法也转向积极的一面。在受访的机构投资者中，认为未来6个月投资收益会上涨的比例为30%，认为基本不变的占比39%，认为会下跌的占比29%，整体状况较前一季度有所改善。但是本次调查也指出，由于目前A股市场所处环境较前一阶段有所改善，加之稳增长政策的加速使得机构投资者对于经济超预期下行的担忧有所减弱。但同时，机构投资者对大盘走势的看法仍旧存在较大分歧。

　　在机构投资者中，认为未来6个月大盘指数上涨的比例为33%，认为基本不变的占比33%，认为会下跌的占比23%。而在未来6个月大盘指数下跌30%的可能性的估计中，近七成的机构投资者认为可能性很小，有一成左右的机构投资者认为可能性会超过60%。

　　徐国祥指出，今年9月以来欧美股市走势强劲，尤其是道琼斯指数创了5年新高，我国A股也随之走出了反弹行情，极大地鼓舞了机构投资者的参与热情。但从基本面看，我国经济减速明显，尤其是7月、8月份经济数据更是低于预期。经济回暖的乏力，限制了投资市场转向牛市的脚步。因此总体而言，机构投资者信心的提振主要来自对政府出台相关刺激经济增长政策的预期。

　　个人投资者信心趋悲观然而，本期个人投资者信心较前一季度继续下跌，同比也下降，表明上海市个人投资者群体对投资市场的信心进一步减弱，心态也偏向悲观。

　　其中，在对个人投资者的调查中，仅有20%的受访者认为未来3个月沪深股市大盘指数会上涨，46%的受访者认为大盘会震荡维持，而看跌大盘指数的比例则上升至32%。数据表明，个人投资者群体对市场复苏的信心不足，参与热情有限。而在受访的个人投资者中，对近3个月投资收益感到满意的占比仅为1%，感到不满意的占比约68%，持中立态度的比例为31%。很显然，在持续积累的投资亏损的重压下，个人投资者的满意度已降至低谷。但在关于未来3个月投资收益预期的调查中，有近两成的受访者表示看涨，近五成的受访者认为不会有太大变化，三成左右的受访者看跌。此外，从个人投资者不崩盘信心的数据表明，由于当前我国A股市场整体估值已处在历史最低水平附近，充分反映并释放了我国经济结构转型过程面临的风险和压力，个人投资者对我国股市和投资价值的看法较为积极。

　　徐国祥对此指出，目前国内经济基本面仍未好转，A股大幅反转的经济基础尚不成立，因此市场行情和投资者收益较难出现改善，个人投资者整体心态呈现悲观，对市场的参与热情有限。但另一方面，近期政府出台的稳经济的相关政策，再次点燃了投资者的期待，因此对后市的预期有所上升。