9月医药行业指数全月震荡上涨1.67%，但相比大盘的反弹力度则相对滞后。当月，沪深300指数上涨4.00%，医药行业指数跑输沪深300指数2.34个百分点，这也是二季度以来医药行业指数首次在月度明显跑输大盘。

　　业内人士表示，近期板块表现弱于大势，但这并不影响行业向上发展的主基调。事实上，回顾今年前三季度，医药行业指数累计上涨8.68%，同期沪深300指数下跌2.24%，医药指数明显跑赢大盘10.92个百分点。从基本面看，1-7月份医药制造业整体收入增速为19.08%，基本保持稳定；利润增速为17.76%，较前6月上升0.43个百分点，呈现继续回升的状态。

　　国海证券表示，虽然在行业政策和药品安全事件等因素影响下，医药板块进行了一定调整，但受刚性需求推动，医药行业收入和利润规模持续扩大，预计全年收入增速在23%以上，利润增速19%左右。行业整体上升的趋势和弱势大盘环境下医药板块强风险能力毋庸置疑，未来整个行业有继续上升空间。

　　而从政策面来看，第三季度出台的重点政策中，发改委对抗肿瘤，循环系统和血液系统用药进行终端价格降价，但本次降幅没有超出市场预期。国海证券表示，虽然降价对部分化药仿制药企业的业绩增速有短期影响，但从中长期来看，降价已成常态，综合性龙头制药企业会通过推出新品种或新剂型来规避降价。此外，对于深圳、北京、及300家县级公立医院的改革试点，国信证券认为，由于覆盖面极小且处于初期探索阶段，还不会对行业产生直接的明显影响。

　　业内人士认为，今年第四季度政策面仍将处于“相对真空期”，不会有实质性利空政策出台，同时，部分出台的行业或是区域政策均有转暖迹象。预计明年政策面渐转活跃，基药政策变化和重点省份非基药招标政策及其影响将逐渐明朗。

　　在投资策略方面，兴业证券认为，近期随着医药股的整体回调，部分个股逐渐进入有吸引力的投资区间，下一阶段医药板块仍然是个股分化主导的行情，如果板块继续回调，反而是逢低买入优质医药企业和真正成长股的良好时机。

　　兴业证券表示，10月份是三季报的密集发布期，预计三季报整体将略好于中报，中报超预期的公司可能三季报会延续良好的表现，需要密切关注三季报业绩可能会超预期的个股。根据招商证券对重点覆盖的44家公司2012年3季报业绩进行的前瞻，除去没有可比数据的公司，42家公司三季度表观净利润同比增长18.3%，高于二季度的17.4%，其中有26家公司增速较上半年有所提升，华海药业、浙江震元、中新药业等11家公司净利润同比增速有望超过40%。

　　而从更长期的角度看，在三季报符合预期的背景下，板块后期有望迎来估值切换行情。国信证券表示，当前医药板块2012年PE为25倍（整体法），基本合理；相对全部A股PE溢价率139%，处于偏高水平。10月份三季报披露后，将处于一段较长的业绩真空期，但中长线稳定的业绩增长预期，尤其是和其它行业的业绩比较优势仍明显，有望支撑其相对大盘的估值溢价和相对收益。预计四季度医药板块走势以窄幅震荡为主，优质股有望迎来估值切换，获取时间换空间的中线收益。