《红周刊》作者 刘晓旭

　　医药行业一直以业绩稳增长而被市场青睐，9月18、19日，发改委连发两项政策表明国家医改的决心，这对相关上市公司影响几何?

　　调价预期落定　对上市公司影响不一

　　9月18日，国家发改委通知，从10月8日起，将调整免疫、抗肿瘤和血液系统三类药品最高零售限价，共涉及95个品种、200多个代表剂型规格，平均降价幅度为17%。

　　发改委有关负责人指出，这次价格调整对日费用高的药品加大了降价力度，鼓励价格相对低廉药品的生产供应;对部分临床供应紧张的血液制品适当提高了价格;对专利创新型药品适当控制降价幅度，利用价格杠杆促进药品的研发创新。

　　据记者了解，此次降价主要涉及的是化学药和生物药两类公司。从调价的三类药品来看：两降一升。

　　1，免疫抑制剂：免疫抑制剂整体降价幅度在20%~30%。华东医药表示，对子公司中美华东免疫抑制领域的各产品销售将带来一定影响。据研究员介绍，由于降幅较大品种占上市公司的利润比重普遍不高，因此影响有限。

　　2，抗肿瘤药个别承压：抗肿瘤药品是本次降价的重点，平均降幅20%左右。恒瑞医药三大主营抗肿瘤药之一的奥沙利铂的降幅高达38%，此次限价的实施将对恒瑞医药业绩有一定影响。但涉及的其他公司如信立泰、海正药业、海南海药等表示：“降价未超预期，受影响不大。”

　　3，血液制品：血液制品的调价以升为主，但对血制品企业影响不大。这主要是与年初颁发的政策《医药工业发展“十二五”规划》中为确保基本药物供应对部分稀缺药品进行统一定点生产和定价有关。另外，据专业人士介绍，目前，我国血液制品总体需求旺盛，又因贵州血浆站关停等加剧了供需矛盾，未来血制品具有一定的提价空间。华兰生物公司人士也表示，公司八因子血制品药物在全国统一价格后，将会平衡各地区的供应格局，但仍未缓解供不应求的局面。

　　本次调价，无论是上市公司还是券商研究员均表示，由于调价自10月8日起执行，所以对上市公司今年业绩影响不大。“未来新一轮招标政策才是价格的风向标，所以需观察明年上半年大规模非基药招标之后的价格变化。”

　　业绩稳增长公司仍是投资首选

　　9月18日，医药板块完全没有受负面消息冲击，反而逆势上涨。对此，华创证券医药行业高级分析师瘳万国分析：“市场此前已对抗肿瘤及免疫调节剂降价有所预期。尤其是7月底医药指数的调整，很大程度上与此有关。”另外，由于发改委下降的均是最高限价(高于实际招标价)，且本次主要涉及肿瘤、免疫和血液制品，因此降价诱发市场整体抛售医药股的可能性不大。就拿信立泰来说，其产品氯吡格雷降价9%，低于此前市场30%的降幅预期，这也触发了公司股价大幅上扬，目前公司业绩增速仍处于稳步回升阶段。

　　另据统计，从2009年新医改启动以来，历次发改委降价虽在客观上对医药行业利润增速形成压制，但并不是影响医药股走势的决定性因素(见附表)。

　　据记者了解，自2011年3月至今我国药品价格统一调降已经有4次，这也导致医药行业收入和利润增速的双双放缓。2012年上半年，我国医药行业利润增速为17.7%，而2010年和2011年的增速分别为38.99%和23.24%。据中投证券高级分析师周锐判断，医药行业虽然同比出现了连续放缓的态势，但自从今年以来业绩环比出现明显改善，今年整体业绩将继续保持20%的增速，对于行业的投资机会，可把握“稳健业绩+成长预期”稳健型公司，如天士力、华东医药、恒瑞医药、云南白药、双鹭药业、康缘药业、新华医疗等;上海医药、华润三九等低估值企业也可留意。

　　另外，结合9月19日发改委公布的《关于推进县级公立医院医药价格改革工作的通知》，东北证券医药研究员刘林建议短期可关注受益大病医保额提高的华仁药业、复星医药、翰宇药业、昆明制药、科伦药业等。■