以价值蓝筹标榜的银行股近日被资金抛弃，A股市场上，以民生银行、浦发银行、招商银行为代表的银行股大幅下跌。而昨日，连续下跌之后，银行股略有反弹，前期大跌的民生银行上涨3%。分析师认为，银行股近几日的大跌反映出场内资金对银行股估值的存在分歧，大跌之后，一些资金往往会捡回银行股，长期而言，银行股的低估值将成为常态。

　　民生银行成众矢之的

　　靓丽的中报业绩没能挡住资金抛售银行股。自9月3日，民生银行连续三连阴，9月5日该股大跌3.7%，放出成交巨量。记者注意到，在大宗交易上，民生银行也是连续折价交易，折价幅度达到8%。

　　对此，信达证券分析师梁浩在接受记者采访时表示，“中国钢贸业进入行业寒冷期，其背后的贷款链条被暴露，催化资金集体抛售、折价卖出银行股。其中，上海钢贸行业向银行融资达1600亿元，而民生银行是主要贷款的银行，这意味着民生银行有极大的贷款坏账风险，因此民生银行成为众矢之的，三日内大跌8%！”

　　记者查询中报数据发现，上半年银行业逾期贷款较年初大幅增加1258亿，增幅为31%，其中四大行、股份制和城商行分别增加27%、53%和28%。在此背景下，一位手握银行股的私募人士也感到悲观，他告诉记者，“民生银行上半年末逾期贷款达到103亿，较年初增加65亿，这一逾期贷款增长率在股份制银行股中是最高的，因此有资金看空民生银行等银行股是合理的。”

　　中信证券银行分析师朱琰认为，造成银行业逾期贷款大幅增长的原因主要是经济下行，内外需求回落导致企业收入下降，特别是以出口为导向的、劳动密集型产业面临增长和转型压力，如果不分企业在主业经营不善的背景下涉足杠杆更高、风险更大的行业，可能引致企业破产。目前，以中小银行为主，由于担保对外企业过多而导致的自身资金链断裂，产生的不良贷款已经占到今年新增不良贷款的37%！因此，银行业有资产质量恶化的压力。

　　除上述原因外，外资抛售集体做空中资银行股也让A股银行股承压。据港交所披露，外资近期集中抛售银行股，花旗将中资银行股评级降至“减持”，瑞信也发布唱空银行股的研究报告。对此，梁浩认为，外资在港股做空银行股的效应传导至A股，并使其估值承压。“与H股相比，A股银行股的估值一直低于H股，所以H股的大幅下跌会进一步拖累A股银行股的估值。”

　　低估值之困难以摆脱

　　银行股连续下跌之后，也引发了业内的思考：银行股的估值几乎为两市最低，但为何还有资金在做空？梁浩表示：“尽管银行股平均动态市盈率为6倍，但其短期内仍无上涨动力，没有赚钱效应的银行股自然被资金抛售。目前场内流动性不足的背景下，一些机构资金选择出逃银行股、进入其他板块也是合理之举。”

　　民生银行分析师李锋判断，未来利率市场化常态化，中小银行开始打价格战，下半年在存款增长逐渐改善的背景下，大行是主要受益对象，而中小银行则依靠提高利率，息差收窄压力较大。

　　昨日银行股在连续下跌之后出现回补，民生银行上涨3%以上。对于资金回补银行股的行为，梁浩认为，当银行股的股价下跌到另一阶段，又有部分资金因看好银行股现在的股价而进场。总体说来，银行股由于市值过大，短期内均难以上涨，难形成赚钱效应，因此，银行股的低估值将常态化。