编者按

　　昨日，在上证指数大跌1.51%的背景下，金融板块个股走势出现了明显分化，银行股因中报业绩远超预期表现抗跌明显强于大盘指数，而券商保险股则遭遇黑色星期一。另外，受调控松动预期落空以及房产税传闻等利空打击，往常与银行股联动的地产股昨日出现了暴跌走势。业内人士认为，银行股看空理由正在一个个被否定，未来银行股有望为A股带来一个稳定的反弹基础。

　　深圳商报记者 张琨

　　在今年一季报公布结束时，机构曾集体断言：银行业绩增长的拐点到来了，而在这种推断下，整个二季度银行股二级市场表现仍无起色纷纷“破净”。但日前率先公布的兴业、华夏两家银行的业绩却用事实让市场重新审视之前的预期：面对银行好得超乎寻常的业绩，仍然看空明显是过于悲观。

　　相比于基本面上频频传出的好消息，对于一般投资者来说，更关注的是银行股价的实际表现。而近期银行股在二级市场上的逆市走强也显示，在经过了二季度集体“破净”的洗礼之后，银行股目前的价位显然已经存在向价值回归的动力。昨日，在上证指数大跌1.51%的背景下，银行股表现明显抗跌，两市16只银行股有5只收红或收平，9只跌幅不超0.7%，仅宁波银行以1.88%的跌幅小幅跑输大盘。事实上，从7月底以来，银行板块的中报行情已经先行启动。多家银行股价均提前大盘见底，走出近年来罕见的小碎步连续阳线行情。业内人士认为，近期银行板块得以站稳，后市有望为A股带来一个稳定的反弹基础。

　　中报业绩好得出奇

　　今年上半年以来，整个银行业贷款规模总量和往年动辄每月数据超万亿的水平相去甚远，没有人可以猜到银行业能对上半年业绩交出一份如此靓丽的答卷。

　　目前，已公布业绩的两家银行均交出了同比利润增长四成的表现。8月9日，兴业银行披露2012年中报，宣布实现归属于母公司净利润171亿元，利润同比增长39.8%；同日，华夏银行公布的中报数据也交出了拨备前利润171亿元，同比增长40%的“恐怖”数据。

　　而兴业、华夏两家银行公布的中报都透露了一个重要信息，那就是在央行两次实施降息后，降息对利润带来的实际冲击并没有人们预期中的大，而银行尤其是商业银行通过调整业务维持盈利能力的却出乎意料之外。

　　申银万国分析师倪军认为，无论是兴业银行还是华夏银行，它们给出的中期业绩显然超过市场预期。而具体到两家银行，他表示，华夏银行净利润增长来自各项业务的均衡发展，其中成本下降是令人意外的惊喜。而在兴业银行方面，如果将兴业银行在二季度计提的40亿拨备考虑在内的话，其拨备前利润增幅实际为70%，这一幅度也是远超市场预期的。

　　盈利拐点还没到来

　　两家银行的业绩好得超乎预期，也再次给了那些认定银行“即将步入增长拐点”的人一记耳光。今年二季度以来，由于央行两次实施降息，利率市场化的进程进一步加快，让许多分析师不再看好银行的盈利成长性能够维持下去。再早前一些时候，在今年一季度报告出炉前夕，不少业内人士也认为一季度银行业就能见到业绩增长的拐点。

　　两银行中报显示，相比于贷款规模的缩减，兴业和华夏的同业业务规模在二季度均继续快速扩张，成为生息资产规模增长的主要推动力。而无论是兴业和华夏，其中间业务收入的增速均远远超过50%，显示出商业银行在推动业务转型方面的强大动力。

　　招商证券分析师罗毅则认为，下半年货币环境无疑将更加宽松，这对银行来说则意味着利润拐点的到来可能会更晚。虽然上半年信贷总量的明显放松受制于许多因素，但是相信未来一段时间社会融资成本将进一步降低，物价水平的下行也为继续放松货币政策（降息、降准）提供了空间。而在下半年宽松政策可以期待的情况下，下半年银行重新在贷款规模上这一方面取得比上半年更好的盈利水准是大有可能的。

　　看空理由已渐行渐远

　　多名分析师表示，在银行业净息差回升、不良率持平、拨备率维持历史高位等事实面前下，市场会逐步重新审视并开始推翻那些之前否定银行股的理由。

　　其中，因为今年的两次非对称降息而带来的净息差下降，是此前市场普遍认为是将降低银行盈利能力的最大利空。但数据显示的结果却是，在非对称降息的背景下，兴业银行实际上仍保持了存贷利差的稳定并实现了净息差的小幅提升。

　　而在另一个质疑银行业盈利前景的重要理由——不良资产率上面，目前兴业、华夏两家银行公布的情况均显示，不良资产率仍然维持在一季度的水平，而拨备率却在大幅度提升，分别达到456%和335%的水平。

　　另外，在“超级主力”的支持和商业银行强劲的赚钱能力下，对银行资本充足率的担忧这一近年来一直笼罩在市场上空的乌云也即将走到尽头。根据申银万国的测算，兴业、华夏等银行在目前的赚钱能力下，完全有望通过净利润的快速增长实现资本充足率的达标。这意味着，未来银行再向市场大举融资这一屡屡压制A股大盘的可能，实际上正在悄然消散。

　　股价提前大盘见底

　　事实上，从7月底以来，银行板块的中报行情已经先行启动。多家银行股价均提前大盘见底，走出近年来罕见的小碎步连续阳线行情，其中，业绩预期较好的商业银行如兴业、华夏、民生、招商银行等近半个月来累计涨幅更超过8%。即使是在昨日A股再度反弹夭折的情况下，银行股也依然“抗跌”，各有表现。

　　国金证券分析师陈建刚表示，对于银行板块来说，A股市场短期决定股价的因素在于预期差，而不在于估值水平的高低。当前市场对于银行的预期依然很差，但银行确实具有足够好的流动性，考虑今年以来中报行情期间其他板块地雷频出，业绩优秀又具有良好安全边际的银行股成为市场资金避风港几乎是必然的。

　　据业内人士透露，在不久前兴业、华夏两家银行分别举行的业绩通报会上，两银行的管理层均对于当前银行的股价和估值，以及社会对于银行盈利的看法表示了较大的意见。在银行管理层对目前股价和基本面之间的背离“看不下去”的情况下，银行股的价值回归也许只是时间问题。

　　值得注意的是，对银行股的价值认同回归，已经不仅仅停留在纸面上和口头上。于12日完成的交通银行A股非公开增发就是一例，在这次增发规模达298亿元的非公开发行中，认购对象包括7家机构，其中超过2/3的发行规模由公司第一、二大股东财政部、社保基金认购。

　　而更能体现财政部、社保等“超级主力”对银行价值的认同的是价格。交通银行此次定增价格定为4.55元，接近该行每股净资产，同时高于其二级市场交易价格。截至昨日收盘，交通银行报在4.47元。距离定增价格仍有近2%的折价。