本报记者罗辑

　　8月5日下午，证监会《上市公司员工持股计划暂行办法（征求意见稿）》（下称《办法》）终于破题。《办法》总则指出：“员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。”
　　业内人士表示，员工持股对上市公司的内部治理能够起到积极作用，通过员工持股回购股票能够提振市场对公司的信心、稳定股价，并通过3年持股期的限制对股价波动起到一定的调节。
　　员工持股提振市场信心《办法》拟定一般参加持股计划的对象为包括管理层在内的公司员工；用于实施的资金来源于数额不高于最近12个月公司应付员工现金薪酬总额30%的现金薪酬，且该资金总额不得高于参与计划员工家庭金融资产的1/3；所购股票的持股期限不得低于36个月；全部有效的员工持股计划所持有股票总数累计不得超过股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%；员工持股计划应委托于信托公司、保险资产管理公司、证券公司、基金管理公司、其它符合条件的资产管理机构进行管理。
　　德邦证券策略分析师张海东告诉记者：“员工持股计划拟定的主要目的在于增加股票的需求端，稳定股价，完善市场制度。《办法》规定只能在二级市场购买股票，在目前低迷的市道里采取这一举措，能起到稳定市场信心的作用。而对员工来说，他们可以通过持股分享自已公司的成长，增加了员工的主人翁精神，对公司发展也有利处。”
　　爱建证券宏观计策阐明师吴正武认为，《办法》涉及的股票总数仅占总股本的10%，对股价和资本市场的影响并不大，《办法》的主要作用是提振市场信心。吴正武表示：“该计划涉及的对象有管理层在内的员工，像公司管理人员、财务人员、研发人员等核心部门的员工都能参与计划。他们相比于普通投资者，甚至基金经理、券商研究员或更了解公司的真实情况，如果他们购买公司股票，在很大程度上能够提振投资者，尤其是非专业投资者投资公司的信心。”更便利的“股权激励”
　　员工持股计划能够让公司人员通过持有本公司股票的方式，分享公司的成长红利。张海东认为该计划与股权激励政策较为相似，并比股权激励更为便利。
　　张海东告诉记者：“对上市公司而言，员工持股和股权激励都是公司的激励政策的一部分，主要目的是把公司员工和公司的成长捆在一起，达到员工和公司共赢的目的，但前者便利性优于后者。员工持股计划不需要行政审批，而是以信息披露规范加以监管，在这方面，实施员工持股计划要比需要报证监会、并有证监会出具无异议函的股权激励方式更为便利。”
　　吴正武对此也表示：“股权激励的一般做法是给一部分员工低于市价的价格购买公司股票、或送予其股票的权益。这种激励是有门槛的，一般都针对达到、超出业绩目标的经理人。”
　　虽然员工持股计划相比股权激励门槛有所下降，但在购买价格上并没有优惠，而且参与计划后还需满足“不得低于36个月的持有期限”，对于在二级市场上随时都能买卖本公司股票的员工来说是否真的有意愿参与该计划，似乎还缺乏一些动力。
　　张东海表示：“员工持股计划如果是公司给员工增加的福利，情况就会有所不同。员工持股计划中规定‘用于实施的资金来源于数额不高于最近12个月公司应付员工现金薪酬总额30%的现金薪酬’，说明资金来源于薪酬中部分扣取，而不是额外的奖励，但这个还需看公司自行安排，目前许多公司的普遍作法是先增后扣——先增加工资，再扣下来，这样购买股票的部分就成公司给员工新增加的福利。”
　　吴正武也表示：“如果有36个月的最低持有期限，那么相应也应出台一些补偿计划。”
　　最后吴正武总结道：“员工持股并不是市场的发展方向，社保基金、公积金等机头投资者的增加才能真正推动市场。”来源:《金融投资报》