造纸轻工
　　纸厂库存压力大

　　进口主要木浆品牌价格（人民币）5月延续4月跌势环比下降1.79%，因低价放货现象减少，降幅有所放缓；美国浆价和欧洲浆价环比分别上涨0.15%和4%左右。美废、欧废和日废主要标号废纸价格5月环比分别上涨0.56%、-0.61%和1.60%。原料成本压力放缓，纸厂库存较高。5月国内浆价继续回落，废纸价格持稳；纸价基本不变。因夏季纸品需求较淡，纸厂、中间商和下游印厂的库存压力仍较大。分纸种来看，新闻纸、箱板纸、铜版纸的库存高于合理水平，白卡相对良好。中信证券维持原来的判断，预计二季度行业盈利水平有望回稳。
　　淘汰落后产能稳步推进。工信部2011年造纸淘汰落后产能目标为744.5万吨，显著增长72%，占现有产能约7%，河南、河北、山西等省淘汰任务较重。目前16个省市已公布产能淘汰目标总计已达684万吨。市场估计影响可能在三季度后期显现，需关注各省产能淘汰的实际执行情况以及防止关停产能死灰复燃。
　　造纸二季度原料价格稳定或下行，纸价趋稳，盈利水平将逐步回稳。中信证券维持行业“中性”。继续看好积极向上游林浆拓展的纸企，重点推荐太阳纸业和晨鸣纸业，重点关注受益于白卡提价的博汇纸业和拥有丰富林浆资源的岳阳纸业。

　　汽车行业
　　关注业绩增长确定公司
　　上周五西安传出根据城市交通状况，未来西安不排除采取限行、限购政策，该报道导致乘用车公司股价再次下跌，虽然大城市限购政策将影响乘用车整体销量增速，但未来行业分化是趋势所在，行业整体普涨普跌现象将逐渐减少，未来行业整体增速放缓，但部分公司销量和业绩增速将超越行业整体增速，这些公司将是市场重点关注所在。我们近期走访了日系、美系、德系等厂商，现阶段乘用车行业库存呈现结构性库存现象，日系整体库存偏高，但预计随着厂商主动去库存，7、8月零售量均将高于批发量，预计8月下旬左右，库存有望回落。
　　东方证券依然维持观点：重卡公司仍需等待中报风险的释放，短期仍需回避重卡相关公司；而大中客车及业绩确定性高的乘用车中报业绩基本能符合市场预期，部分公司或将超市场预期。仍坚持底部增持低估值、业绩确定增长的公司。大中客车中仍首推宇通客车；乘用车中推荐长安汽车、上汽集团、华域汽车、一汽富维、精锻科技。

　　航运行业
　　BDI指数继续下探
　　干散货运输方面，中小型船舶跌幅较大。上周BDI指数报收于852点，较前周下跌8.68%。国际干散货运输市场需求延续低迷，各主要船型运价均有所下滑，预计BDI指数短期将维持震荡。Capesize型船市场小幅震荡，BCI指数报收于1200点，较前周下跌0.74%。Panamax型船市场大幅下挫，BPI指数报收于910点，较前周下跌11.74%。上周中国沿海（散货）运价指数CCBFI收报于1072.27点，较前周上涨0.80%。沿海散货运输市场行情继续回暖，各主要货种运价涨跌互现。上周BCTI指数报收于576点，较前周下跌1.03%。成品油轮市场成交减少，但跨大西洋航线MR油轮运价继续上行。上周末MR新加坡至日本3万吨级船运价报WS120.0，较前周下跌4.00%。集装箱运输方面，货量总体下行，运价继续下滑。上周中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收于1283.64 点，较上周下跌0.05%。中国出口集装箱运输市场需求旺季不旺，大部分航线量缩价跌，预计短期内运价指数将震荡下行。
　　光大证券维持航运行业“中性”评级。由于运力过剩，国际航运市场总体表现低迷，7月份BDI指数均值为1056点、同比下滑22.69%；而且伦敦奥运会期间租家注意力转移，将进一步影响成交，预计短期内缺乏实质性利好推动市场回升。（孙 华）