编者按：7月27日，上交所发布 《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》，拟创立风险警示板，对垃圾股的炒作给予强有力的遏制。受此消息影响，周一ST板块集体跌停，充分证明了这一消息对ST板块的杀伤力。在风险警示之剑的威慑下，现有ST公司的重组步伐势必会大大加速，国内资本市场良币驱逐劣币的效应将会逐渐显现。为此，《证券日报》特意梳理整理了ST公司的重组势头，帮助投资者做出正确的判断。

　　*ST黄海在经历了几次换新主未果之后，公司的控股股东不得不亲自披挂上阵，主导公司的重组事宜。

　　近日，*ST黄海公告称，公司及实际控制人中国化工集团公司与各相关中介机构正在积极开展现场尽职调查工作，继续推进相关重组方案。

　　据*ST黄海称，公司股票将于8月3日恢复上市，公司董事会也将在恢复上市前审议重组事项。也就是说，在*ST黄海面临退市危机的情况下，公司重组到底将如何，将有可能在4天后披露审议结果。

　　昨日，《证券日报》记者多次致电*ST黄海董秘办公室，但都未有人接听。

　　重组前景不明

　　*ST黄海7月4日公告称，公司实际控制人中国化工集团公司正在筹划涉及公司的重大资产重组事项，目前正与有关部门做进一步咨询和论证，相关中介机构正在开展尽职调查。为维护投资者利益，避免公司股价异常波动，经申请，公司股票自4日起继续停牌30天。

　　*ST黄海表示，公司拟在此公告披露后30天内召开董事会，审议重大资产重组预案并披露重组相关信息。若逾期未披露相关事项，公司股票将于8月3日恢复交易，并且恢复交易后3个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　一时间，市场将目光再次聚焦于*ST黄海的实际控制人中国化工集团公司。据中国化工集团官网资料显示，集团旗下共有蓝星、昊华、装备、农化、橡胶和油气六大块业务。

　　曾有市场人士认为，无论是人员变动还是董、监事会的换届延期，*ST黄海被大股东筹划重新卖壳的概率仍然很高。

　　事实上，*ST黄海曾进行了数次的重组，但最后都无疾而终。

　　2011年10月，黄海集团曾与江苏凯威化工、上海永邦投资、新疆海益投资签署股权转让协议，拟将持有的*ST黄海6390万股、3874万股、1278.936万股股权分别转让给上述3家，股权转让价格均为每股7.40元。若本次股权转让顺利实施后，江苏凯威化工将成为*ST黄海第一大股东，黄海集团将彻底退出。

　　可是，该协议签署后，江苏凯威化工迟迟未能足额支付保证金，在拖延了数月后，不得不宣布终止该股权转让。*ST黄海的重组也因此被迫搁浅。

　　除上述失败的重组之外，*ST黄海还在此前曾试图增发股票购买企划矿业100%股权，变身矿业股，但最终也不了了之。

　　对于这次实际控制人亲自“操刀”的重组市场较为关注，而令人疑惑的是，公司曾经对这次重组在6月份给予了澄清，虽然没有否认重组的可能性，但却试图减轻这次的重组概念。直到6月20日和27日，公司才公开发布了两次重组公告。

　　从内容上看，这两次公告明显有着不同的表述方式。

　　*ST黄海6月27日发布重大资产重组停牌公告称，接公司实际控制人通知，其正在筹划对公司的重大资产重组事项。

　　而*ST黄海6月20日则公告，接公司实际控制人通知，实际控制人正在筹划对公司具有重大影响的事项，有关事项存在不确定性。

　　从两次公告来看，*ST黄海的实际控制人对于公司的重组似乎存在不同的想法，而在一周之内确定重组目标的行为也令人担心，这次重组的准备是否准备充分还是被逼无奈。

　　据了解，*ST黄海控股股东青岛黄海橡胶集团曾计划公开转让其持有股份，央企中车汽修(集团)总公司及其关联企业持有黄海集团100%股权，为上市公司实际控制人，这也引发*ST黄海脱离国企的猜想，不过上述事项并未成功。

　　亏本经营毛利率降至-5.45%

　　长期的重组等待已经磨平了股民的热情。而*ST黄海不断报亏的业绩更是加速推进了公司迈向退市悬崖的步伐。

　　一季报显示，*ST黄海2012年一季度实现营业收入1.14亿元，净利润为亏损2992.47万元。而在2011年度，公司经营亏损3.19亿元。鉴于公司持续经营能力仍然存在重大不确定性，可能无法在正常的经营过程中变现资产、清偿债务，注册会计师对*ST黄海2011年年报出具了带强调事项段的无保留意见。

　　日前，*ST黄海预告上半年业绩预亏更是拉响了公司退市危机的警报。公司解释原因为：受企业搬迁改造导致产能未能有效释放以及宏观经济增长乏力、轮胎行业景气度下滑等综合影响，预计公司2012年1-6月份净利润为亏损。而此前公司在2011年中报的净利润同样报亏，为-2390.09万元;基本每股收益为-0.0935元。

　　回顾历史，自从*ST黄海因在2006年亏损挂星后，公司的控股股东便在2007年开始筹划2006年11月2日完成股权分置改革时做出的注入资产的特别承诺。但此后历年来，公司的业绩仍旧出现亏损状况。

　　据iFinD统计数据显示，*ST黄海的净利润分别于2008年报亏3.37亿元;2010年报亏9899.71万元;2011年报亏3.19亿元。

　　在连续于2010年和2011年报亏后，*ST黄海今年的业绩同样有亏损危险。

　　虽然*ST黄海中报预亏并没有公布具体数额，但从今年一季度报表来看，公司一季度亏损2992.47万元，比2011年一季度亏损的783.08万元，增长了近4倍之多。很难想象，公司的中报会亏损多少。而公司能否在今年年末扭转亏损也是令人担忧的一大问题。

　　*ST黄海主营业务为轮胎橡胶业，在2011年，公司的轮胎橡胶产品可以说是亏损经营，毛利率竟然降至-5.45%。对此，*ST黄海解释称，主要是本期公司产品主要原材料价格大幅攀升，天然胶和合成胶采购成本较同期增长均超过40%，另因公司本期产量下降，造成固定性费用单位分摊增加，公司产品售价提升幅度小于材料价格和固定性费用增长对产品单位成本的影响幅度致使公司本期毛利为负数。

　　*ST关铝业绩不振濒临退市

　　五矿出手拯救

　　由于连续三年亏损， 从2011年3月24日至今，一直处于暂停上市状态的*ST关铝已阔别A股一年有半。

　　而屋漏偏逢连夜雨，2012年6月28日，深交所出台的“新退市制度”又给包括*ST关铝在内的ST股们一记重拳。

　　虽然因暂停上市时间在2012年1月1日之前，管理层对*ST关铝实施了暂时性的“手下留情”。 但其留给*ST关铝通过“资产重组”扭转乾坤的时间却也仅剩下不足半年。

　　果不其然，入主*ST关铝4年有余的五矿集团终于坐不住了，这也赋予了濒临退市的*ST关铝一线生机。2012年7月5日，*ST关铝实际控制人中国五矿集团公司函告公司，正在筹划与公司相关的重大资产重组事项。

　　依靠自身扭亏希望渺茫

　　公开资料显示，五矿集团于2007年就收购事宜开始与*ST关铝接触;2008年1月9日，*ST关铝公告称，五矿集团正式受让关铝集团持有的*ST关铝35.57%股份，成为其实际控股股东。

　　而收购完成后，*ST关铝却于2008年、2009年、2010年连续三年亏损，公司股票更自2011年3月24日起暂停上市。

　　根据相关规定，被暂停上市后的首个年度报告出现亏损将被终止上市。于是，在巨额政府补贴的资助下，2011年*ST关铝净利扭亏，但扣除非经常性损益的净利润却仅为100多万元。由于今年铝锭价格下跌、电价上调等因素，*ST关铝2012年一季度归属于母公司的净利润亏损7000多万元。

　　7月10日，*ST关铝公布其2012年半年度业绩预告，公司预计2012年1月1日至2012年6月30日归属于上市公司股东的净利润为亏损1.5亿-1.6亿元。在铝业成本高升、下游需求不见好转的大背景下，应该说，*ST关铝依靠公司自身力量扭亏的希望十分渺茫。

　　既然已扭亏无望，市场及*ST关铝便把恢复上市的最后希望寄托在了公司实际控制人――五矿集团的身上。

　　事实上，对于五矿集团将注资*ST关铝，市场一直传闻不断。

　　五矿集团总裁周中枢2010年接受媒体采访时曾表露过集团的整合思路，即“产业链上企业一定要整合到一起”。彼时，周中枢表示，五矿将会推进整体改制，核心资产都将注入上市公司，同时，旗下8家上市公司之间也要整合，以合并同类项的方式进行。

　　退市“大限”不足半年

　　2012年3月8日，于2011年实现扭亏的*ST关铝向深交所递交了恢复上市的书面申请，2012年3月14日，深交所正式受理公司恢复上市申请。

　　根据规定，深交所将在正式受理恢复上市申请后30个交易日内，作出是否核准公司股票恢复上市申请的决定(公司补充材料期间不计入上述期限内)。2012年4月25日，*ST关铝收到深交所关于恢复上市补充材料函，目前公司正在根据深交所的要求补充材料中。

　　6月28日，深交所主板、中小板上市公司退市新政出台。根据最新的《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》，2012年1月1日之前已暂停上市的公司，深交所将在2012年12月31日之前作出是否核准恢复上市的决定。

　　对此，*ST关铝发布风险提示称，公司属于2012年1月1日之前已暂停上市的公司，深交所将在2012年12月31日之前对公司作出是否核准恢复上市的决定。若届时未核准公司股票恢复上市，公司股票将被终止上市。

　　市场人士分析，由于*ST关铝退市的风险因素并未根除，且已资不抵债，深交所对其做出的决定可看成退市新政执行力度的风向标。五矿集团选择此时公开筹划重大重组事宜，无疑是要在剩下不足半年的时间内，解决*ST关铝的退市问题。

　　而7月31日晚间，*ST关铝更是发布了关于《未来股东回报规划(2012-2014 年)》的公告，根据公告内容显示，在2012-2014年，公司将积极推行现金方式分配股利。而此三个连续年度内公司以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%，具体每个年度的现金分红比例由董事会根据公司年度盈利状况和未来资金使用计划提出预案。

　　但有市场分析人士表示，虽然*ST关铝发布了该公告，但明显有为了安抚股东心情的意味。“目前，公司退市的风险因素并未根除，且已经资不抵债，在目前这个情况下应该考虑如何扭转亏损的态势，而不是用这种公告来做表面文章。”