新华社广州７月１９日专电题：中概股遭遇“小地震”　诚信危机“显山露水”
　　新华社记者范超、廖婷婷

　　中国概念股新东方因调整ＶＩＥ（可变利益实体）结构遭到ＳＥＣ（美国证券交易委员会）调查，这一消息让１７日新东方股价受挫３４．３２％。受此影响，中国概念股四大行业板块普跌，教育板块领跌。

　　业内分析人士认为，此轮中国概念股“小地震”主要是由于部分在美上市的中资公司与新东方采用了同样的ＶＩＥ结构，但背后深层次的原因还在于中国概念股正在经历一场诚信危机，一点“风吹草动”就容易引发“蝴蝶效应”。对于中国Ａ股市场特别是新三板市场来说，需要借鉴中国概念股经验和教训，尤其是在信息披露方面要充分考虑投资者的需要。

　　新东方遭遇ＳＥＣ调查　牵动中概股“小地震”

　　根据和讯美股消息，１７日盘前，新东方公布二季度财报的同时宣布收到ＳＥＣ关于ＶＩＥ结构调整调查函件。调查函件主要关注公司ＶＩＥ北京新东方教育技术公司的结构调整根据是否充分，新东方称将全力配合调查。

　　业内人士透露，此前一周，新东方刚刚宣布新通过简化ＶＩＥ北京新东方教育技术有限公司股权结构，以进一步加强公司治理结构。北京新东方是新东方的可变利益实体（ＶＩＥ），此前主要由１１位注册股东持有。股权结构简化后已全部转移到俞敏洪控制的实体下。

　　受此影响，１７日新东方股价重挫３４．３２％，收报１４．６２美元，目前市值２３．１６亿美元。

　　由于部分中国概念股也采用ＶＩＥ结构，在此牵动之下，中国概念股遭到投资者抛售，股价集体联动下挫。其中，１７支股票跌幅超５％，３０余支股票跌幅超３％。中国概念股正在遭遇一场集体“小地震”。

　　“之前新东方管理层相关负责人也说过，公司上市之后才知道上市的困难和尴尬，必须服从信息披露的游戏规则。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，引起其他中国概念股集体下挫，主要是因为中国概念股存在一定的共性，在会计制度规范、信息披露规范以及企业素质方面有相似性和趋同性。国外投资者对中国公司了解不够，对来自同一个地区的公司，他们通常会认为存在相同的缺陷和问题，因此会带来联动性的影响。部分业内人士也认为，中国概念股集体下挫与国内整个宏观经济大背景相关。

　　“游戏规则”不一，中概股危机“显山露水”　

　　这场中国概念股“小地震”，让不少投资者重新审视中国概念股在境外上市的境遇。

　　事实上，从去年以来，“上市冷退市热”的尴尬就一直困扰中国概念股。数据显示，今年上半年在美国上市的中国企业只有１家，而从美国市场退市的中国企业多达１９家。

　　此外，中国概念股华视传媒已连续２８个交易日股价低于１美元。而在近期密集披露的第二季度财报中，不少中国概念股已经加入１美元队伍。中国概念股在美退市潮再次来袭。

　　而另有数据显示，两年间已有５０只中国概念股因被指责财务造假而被停牌或者退市。中国概念股正在经历的不仅是股价危机，更是一场持久的诚信危机。

　　广州证券首席经济学家郑德埕认为，此次中国概念股联动下跌背后深层次的原因是中国概念股在境外的声誉不够好。这也让曾经备受追捧的中国概念股成为做空机构围捕的对象。

　　广发证券策略分析师陈果认为，中国概念股目前的估值已经偏低，市场恐慌情绪蔓延，使得对中资公司账目过分担心，从而带来对股权得不到保障的担忧。这主要是由于中国公司过去行为不规范，难以满足美股市场的“游戏规则”。另外中资公司对“美国规则”还不够了解。

　　陈果认为，此轮“小地震”对准备登陆美股市场的中国企业也将产生一定的影响。很多在美上市本可以估值到高点的中国公司估计要重新考虑一下。从长期来看，这些公司可能会转移到中国的创业板上市。由于这些公司业绩普遍不错，因此对中国股市来说将是有利的。

　　给Ａ股上的重要一课：“及时、准确、充分”做好信息披露

　　董登新认为，在美股市场，信息披露极其重要，无论是质还是量方面，中资公司都还存在较大的差距。

　　当前中国概念股在美上市的遭遇，对Ａ股市场特别是新三板市场有借鉴意义，尤其在信息披露以及诚信建设上有示范警示作用。

　　上市公司信息披露要从过去的“及时、准确”升级为“及时、准确、充分”。要站在投资者的角度，满足投资者的需要，信息披露的充分性要高于监管部门的最低门槛，体现人性化，体谅投资者，这是成熟市场非常需要的，也是对目前上市公司的一种考验。

　　除此之外，上市公司还要追求所披露信息的价值。例如，在年报中要对未来两到三年的分红政策提前做规划，承诺保持一定的水平不降低，这样既能考验公司的财务驾驭能力，也体现了对股东的责任感。

　　董登新认为，新三板市场要积极借鉴中国概念股在美上市的经验和教训。对于新三板市场来说，虽然监管部门为其设立的门槛较低、场外市场要求也不高，但风险更高、定价难度更大。新三板要保证充分的信息披露，这样有利于股价的合理估值和定价。