□本报记者李波
　　
　　昨日钢铁板块盘中出现脉冲式快速拉升。对此，分析人士认为，鉴于钢铁行业基本面持续恶化，中报业绩大幅下滑，超跌反弹难以具备支撑。中期来看，如果政策放松力度加大，那么钢铁股可能跟随周期类板块走出反弹行情，四季度的传统旺季也有望推动行业基本面边际改善。不过，在经济结构转型的背景下，钢铁股的投资优势难以凸显，可适当关注中报业绩突出且股价超跌的上市公司。

　　钢铁股昨日盘中急拉
　　昨日大盘在创下新低之后上演逆转好戏，盘面上钢铁股的异动引人关注。上午11点左右，钢铁板块出现一波急速拉升，迅速跃居行业涨跌幅榜榜首；然而午后快速回落，一度拖累大盘创出调整新低。
　　在钢铁行业基本面持续下行的背景下，昨日盘中的拉升颇显突兀。分析人士指出，前期钢铁股的大幅下挫积攒了一定的超跌反弹能量，这成为昨日盘中拉升的重要原因；不过，鉴于行业前景不容乐观，反弹可能只是脉冲行情。
　　具体来看，自6月19日至7月17日期间，上证综指累计下跌6.69%，申万黑色金属指数则累计大跌12.09%，远远跑输大盘；而年初至今，申万黑色金属指数累计下跌8.03%，跌幅在23个申万一级行业指数中位居第四位。
　　钢铁股的持续下跌无疑缘于行业景气度的低迷和中报业绩的惨淡。自4月中旬开始，国内钢材价格便持续回落，钢材综合价格指数由4月16日的157.2点单边降至142.4点，较年初相比已有近8%的降幅，同比降幅更是高达18.73%。并且，目前钢铁下游需求不济，钢价丝毫不见企稳迹象，预计7-8月仍将弱势下行。
　　由于钢铁股基本面短期难改低迷态势，中报风险仍在释放当中，因此也就意味着昨日盘中的拉升仅仅是技术性反抽。而从昨日盘中的速涨速跌来看，投资者对于钢铁股的快速拉升持谨慎态度，甚至“钢铁拉升、市场大跌”的魔咒一度应验。

　　政策力度左右中期走势
　　在钢铁基本面承受较大压力的同时，也应看到，钢铁股的一路下行已经在很大程度上反映了市场较为悲观的预期，如果三季度政策放松力度加大，那么钢铁股有望走出反弹。
　　数据显示，6月铁路投资同比下滑幅度显著收窄，公路投资降幅也小幅收窄，市政投资大幅增长25.6%，显示6月基建投资回升趋势确立，再结合上周温家宝总理“当前重要的是促进投资的合理增长”的表态，下半年基建投资有望逐步改善。如果政策放松力度加大，那么周期股将大幅受益，届时钢铁股将跟随周期类板块走出反弹。
　　从基本面来看，由于三季度为施工淡季，钢价向上动力不足，因此钢铁行业三季度盈利将较二季度继续小幅回落；不过，随着9月份之后再度步入施工旺季，四季度行业盈利有望出现边际改善，因此三季度末有望迎来小反弹行情。
　　当然，在经济结构转型的背景下，钢铁行业的投资价值难以凸显。即使三季度政策放松加码，恐怕钢铁股反弹的高度和时点也将滞后于其他周期股；即使四季度基本面环比改善，行业景气度也仍将受到产能过剩这一顽疾的压制。
　　品种方面，业内人士指出，虽然短期行业仍面临多重压力，但对于盈利优异的公司，股价的大幅调整将带来买入机会，建议关注中报业绩相对突出的公司，如新兴铸管、大冶特钢、宝钢股份等。

　　观点链接
　　
　　兴业证券：部分中间商需求释放，下游终端需求仍不乐观。目前钢价持续低位徘徊，在维稳政策预期驱动下，部分中小贸易商预计未来利好政策将出台刺激钢价，于是开始少量备货。但部分钢厂反映7月份订单量环比6月继续下滑，下游终端需求难有起色。唐山地区高炉开工率上行而调坯轧材厂开工率下行。这两个开工率数据自6月17日以来再度背离，终端螺纹、线材等产品价格在下降，而中间品钢坯的价格在上升，导致调坯厂盈利下滑甚至再次亏损，而高炉如生产钢坯中间品仍可小幅盈利。矿石贸易商普遍悲观。虽然近期矿石价格比较坚挺，但矿石贸易商库存较高，加之钢厂短期补库需求不大，市场交易清淡，贸易商心态普遍悲观，看空后市。在行业供需两难的背景下，事件性和政策性主题投资机会成为二级市场关注重点，低成长预期下的低估值公司/借助特定事件催化剂进行估值修复。下半年行业基本面平淡背景下，建议关注具备一定主题性机会的公司，如包钢股份（“关注矿石注入”+“风险偏好提升”）、河北钢铁（“不新鲜的铁矿石注入预期”）、八一钢铁（关注弹性）、方大特钢（“民企”+“股权激励”+“方大集团下的资源注入预期”）、久立特材（“核电政策”+“产能释放”）、玉龙股份（“油气输送政策”+“项目投标进展”）、新兴铸管（新疆项目进展）。
　　
　　国泰君安：产能周期已近尾声，未来新增产能有限。后危机时代的曙光已经初现。但是行业是否迎来黎明，取决于经济和下游需求复苏的进程。重点推荐两类公司：一是重组或者注入资源类的个股，如包钢股份、新兴铸管；二是高业绩弹性公司，如八一钢铁、三钢闽光。重点推荐：包钢股份、新兴铸管、八一钢铁。
　　
　　广发证券：IMF最新报告同时下调了全球和中国的经济增长预期，显示全球经济下行风险仍然很大，而中国多个行业的产能过剩将抑制投资支出。受钢价持续阴跌的影响，铁矿石价格今日出现明显补跌，但是由于粗钢产量居高不下，使得铁矿石价格下跌的空间有限。从陆续公布的下游行业半年度数据来看，需求在短期之内难有明显起色，供需格局的变化只能寄希望于钢厂减产，预计短期钢价仍将维持弱势。投资拉动需求增长尚需时日，下游需求进入传统“淡季”，供需矛盾短期难改，钢价将弱势震荡，看好细分行业的龙头公司。传统组合：新兴铸管、大冶特钢、八一钢铁、西宁特钢、抚顺特钢；特色组合：久立特材、常宝股份、玉龙股份、豫金刚石、黄河旋风原料市场价格全面下跌。
　　
　　中银国际：上周(截至2012年7月13日)钢材现货市场长板材价格继续下调且降幅有所增大，其中建材价格降幅为2.1%-2.4%，板材价格下调1.2%-2.3%。库存方面，钢材社会总库存小幅下降0.5%，其中线材去库存稍好。上周宝钢下调8月板材出厂价，热轧和冷轧分别下调200元/吨和260元/吨，下调幅度明显。继7月下调出厂价后宝钢再次下调出厂价反映了目前钢铁需求面临较大压力以及钢厂对未来持较为谨慎的态度。从原材料来看，上周废钢和焦炭价格下调明显，调幅在2%左右。整体来看，目前由于处于制造业和建筑业的夏季需求淡季，钢市整体需求较弱，成本的松动也使得钢价的支撑减弱，我们认为短期钢价仍将维持弱势震荡。我们相对看好估值较低和经营相对稳定的优质龙头股，这主要包括宝钢股份。（李波整理）