我们认为2012年下半年行业景气度将环比明显回升。逻辑有三：1、在宏观货币政策放松刺激下，钢铁需求增量复苏，产销量将会有所反弹；2、6月-8月钢材淡季将促使供给下行，随着本轮去库存化的持续进行，基建投资到位以及宏观宽松改有效刺激需求，届时贸易商补库存需求有所放大，上述利好因素将共同推动钢价上涨；3、外围经济体突发因素以及不确定性加大，矿石供给边际增速超过钢铁增速，矿石价格预计全年在130美元/吨-150美元/吨之间窄幅波动。
　　在投资标的上，我们建议按照品种优势、区域需求以及股价对钢价弹性来选择公司：最看好八一钢铁、钢研高纳、新兴铸管、大冶特钢、宝钢股份、豫金刚石和国瓷材料。根据历史走势拟合，钢铁股走势一般领先钢价3-5个月，若宏观政策刺激传导需要3-5个月到实体需求，当前标配钢铁股正当时。维持钢铁行业"推荐"的投资评级。