上海证券交易所副总经理徐明在会上进行演讲时，针对目前证券市场存在的奇特现象发出了以下五问：

　　一问：为什么中国的证券市场作为国民经济“晴雨表”的作用没有发挥出来?

　　二问：在我国金融业中的银行、保险、证券、信托等子行业之间的差距为什么越来越大?

　　三问：为什么资本市场为实体经济服务这么困难?

　　四问：为什么全球的证券交易所都是以公司制组建的，而且很多还是上市公司，唯独中国大陆的沪深交易所实施的是会员制，而且还不是真正意义上的会员制?

　　五问：从国外的资本市场构成情况来看，除了股票市场之外，还有债券市场、基金市场、金融衍生品市场，但为什么我国的资本市场主要就是股票市场，债券、基金、金融衍生品市场都不发达?“从表面上看，这些问题是一个经济问题，但从深层次来看，实际上关系到法律问题，与相关法律不健全有一定的关系。”徐明认为，中国资本市场不缺钱，但是老百姓对市场没有信心。进去就被套，进去就亏损。徐明认为，可能与一级市场发行制度存在的高定价，高PE，高比例超募问题有关。

　　徐明说，证券业发展慢于金融业中的其他行业是因为目前银行、信托、保险实际上已经混业经营了，做了其他行业的业务，如银行通过基金进入资本市场，信托公司做了很多产品涉及资本市场，但证券行业做的基本上是自己份内的业务。那么，证券行业要不要混业?如何混业?都需要证券法予以明确。

　　徐明说：“目前我国的股票市场比较发达，而债券、基金、衍生品市场则比较落后，我觉得既有体制上的原因，也有研究不够的原因，还有法律方面的原因，如在金融衍生品市场方面的法律还处于空白状态。”“我们现在改革的力度是很大的，如新股发行制度在改革，退市制度，证券公司创新，私募债，中小投资者的保护，信息披露，红利分配等一系列制度都在进行改革。我想改革当中会遇到很多理论上的问题，包括法律理论问题。”徐明请求证券法研究会对这些法律问题要从广度和深度上进行研究，用于对实践的指导。

　　来源:《金融投资报》