■幺阳

　　随着国内越来越多的公司成功上市，股权激励这一机制也广受上市公司的青睐。

　　股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。立约各方签订合同或协议，通过各种具体实施模式，将公司的经营绩效与被激励人员的的薪酬（含各种形式）挂钩，在达到一定条件时履行协议予以奖励（或惩罚）。相比其他激励方式，股权激励有其显著的特点：将职员的报酬与企业长远收益结合在一起，激发其竞争力和创新能力，无形中降低了契约成本和误差成本；在股权激励的实施过程中，激励与约束并存，按照股权激励的逻辑，如果员工不努力工作使股价下跌，其利益就会受损，无形中约束了被激励人；股权激励的实施结果带有不确定性，只有经过不断努力，股票市价上涨后，受益人才能获得收益。因此收益与风险并存，得与失并不确定。

　　2006年至今，中国股权激励的发展经历了试点—规范—推广—完善的过程。我国现阶段股权激励方式有业绩股票、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、延期支付、管理层／员工收购、账面价值增值权等。其中以股票期权和限制性股票两种形式为主。随着股权激励相关法规不断完善以及企业对于股权激励的认知度进一步提升，未来股权激励的形式也会更加多样化。

　　随着我国股权激励政策管理法规不断完善，市场环境、公司治理环境不断改善，社会各界对股权激励认识开始理性回归。从我国上市公司股权激励计划的年度统计情况来看，2011年中国上市企业股权激励开展情况呈现井喷式增长，半年内就达到90家之多；从上市公司股权激励实施进度统计来看，截至 2011年6月10日，沪深两市共有317家上市公司推出了规范的股权激励方案。WIND数据显示，其中有116家公司已经开始实施，18家公司获得了股东大会通过，120家公司的股权激励方案尚处于董事会预案的阶段。另外有62家公司因为公告的方案与证监会相关法规冲突或没有实现预期业绩增长导致激励方案实施无望，已经停止实施股权激励。从股权激励的覆盖面上来看，尽管317家上市公司只占沪深两市上市公司总数的一少部分，但却覆盖了大部分的主要行业，其中，制造业、信息技术行业的方案为主流，占比36．28％。从上市公司实施股权激励的激励方式统计看，绝大多数上市公司都选取了授予股票期权的方式来进行股权激励，采用这种方式的上市公司有225家之多 （股票期权），另有16家公司采用提取激励基金回购股票的方式 （限制型股票），54家公司采用向激励对象定向增发股票的方式 （限制型股票），15家公司直接由大股东转让限制性激励股票（限制型股票），7家公司采用了股票增值权的方式。

　　在此我们简析一下国有控股上市公司实施股权激励案例：

　　中粮地产（000031）

　　1．方案概述：

　　在满足本计划规定的授予和生效业绩条件时，公司无偿授予激励对象308．64万份股票期权，每份股票期权拥有在可行权日起五年的行权有效期内以约定的行权价格购买一股公司股票的权力，股票来源于公司向激励对象定向发行或回购的公司股票；激励对象获授的股票期权自授权日起两年的行权限制期内不得行权，自可行权日起三年内分批匀速行权。

　　2．方案特点：

　　根据 《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》，公司股权激励计划做出了下列特殊规定：本计划的业绩条件不仅对相关指标的绝对值做出限制，还考虑到了公司的历史水平和行业平均水平，使得相关业绩考核指标的设定更加严谨；激励计划还对累计账面收益的上限做出了限制，激励对象股权收益增长与公司经营业绩增长相匹配的原则，针对每批授予的期权：在整个有效期内，如果累计的账面收益已经超过授予时薪酬总水平的50％，剩余的期权不再行使。

　　安泰科技（000969）：

　　1．方案概述：

　　本计划拟授予的股票期权对应的股票总量，与公司其他股权激励计划涉及的公司股票数量之和不超过公司股本总额的10％。首期计划授予激励对象股票期权总额度为公司总股本的1．7144％，即756．49万份期权；每份股票期权拥有在期权有效期内的可行权日以行权价格和行权条件购买1股公司人民币普通股的权利。

　　公司将通过向激励对象定向发行股票作为本计划的股票来源。整个计划有效期为自首期股票期权的授权日起10年，原则上每3年授予一次。首次授予的股票期权有效期为自首期股票期权授权日起的5年，行权限制期为2年，行权有效期为3年。

　　2．方案特点：

　　该方案与中粮地产（000031）类似，此外，该方案还具有下列特点：首期股权激励的份额很小，只有1．9％，即便以较低的价格认购（增发），对股东利益的摊薄也非常之少；股权激励的范围较广且分配非常平均，10名管理层每人只有11万—14万股，剩下的99名是技术骨干和中层干部，平均每人6．5万股，比其他所有发布激励方案的公司更加平均，更容易团结和稳定管理层及业务骨干。

　　（作者单位：中国联合网络通信集团有限公司人力资源部）