外围动荡及对国内经济下滑的担忧，令刚刚显露反弹苗头的大盘再次偃旗息鼓;而在两连阴杀跌后，技术形态也同步转淡，尽管政策利好在一定程度上封杀了市场下跌空间，但震荡市也加大了操作难度。因此，如何应对当前市道，成为投资者关心的话题。

　　中证投资：短线变数犹存 关注美元指数走势

　　由于隔夜欧洲股市大跌，周四早盘沪深两市低开，但在国务院释放稳增长信号的背景下，沪深两市低开后一度震荡走高，但受5月汇丰PMI初值回落影响，A股收盘前震荡下行。财政政策所指向的铁路基建、太阳能、软件行业等板块表现抢眼。

　　显然，政策加码的信号确定无疑，为抵御经济的进一步下行，未来财政投资将成为扩内需的主要动作。而在房地产调控政策相对较严格的情况下，加强基础设施建设就成为了必然选项，这也就形成了A股的结构性机会。从当前的市场运行环境看，稳增长政策与低迷的经济基本面、欧债危机之间的PK局面一目了然。支撑A股近期持续强于外盘的核心推动力就来自于管理层的利好政策。尽管当前A股股价已在很大程度上消化了对经济下行的预期，但后续公布的经济数据仍然将在短期牵动A股神经，如5月汇丰PMI预览值自上月终值49.3回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方。受此不佳数据影响，A股于早盘10点半之后开始震荡下行。但是，考虑到市场对于经济持续下行已达成较为一致的预期，该数据对A股的冲击或只限于盘中震荡消化。

　　相对而言，目前最大的变数仍来自于希腊问题，这从周三欧洲三大股市全面下挫可见一斑，但美股尾盘神奇逆转却也平添了新的变数。分析人士指出，希腊退出欧元区的可能虽然存在，但考虑到其后果的严重，这种最差可能性出现的概率并不大，短期需关注美元指数的走势。

　　大摩投资：反弹难度较大 留意政策受益板块

　　周四沪深早盘低开高走，受益于基建项目审批提速和地产调控趋缓的预期，水泥、地产、工程机械等板块整体走强。沪指重回10日均线，但是大盘的上涨持续性一般，11点左右金融、地产两大权重板块出现调整，指数受到拖累震荡下行。盘面上，基建板块领涨;前期表现强势的酿酒板块领跌。

　　消息面上，汇丰中国发布PMI指数，汇丰制造业PMI初值为48.7，显示5月份制造业运行轻微放缓。从技术面来看，市场冲高回落，早盘成交量虽然有所放大但并没有持续放量，全天成交量相比周三有所萎缩。午盘之后市场窄幅震荡。盘面上酿酒板块领跌大盘，前期强势股的补跌导致市场人气涣散，热点缺乏持续性也使市场做多力量无法形成合力。指数冲高回落也在预期之内。

　　从政策面上来看，国务院召开常务会议指出，把稳增长放在更加重要的位置。我们认为，当前国内宏观经济的持续不景气已经引起管理层的重视，未来稳增长、扩内需以及加大基建投资等相关政策或将密集出台，市场中长期走势取决于未来各项政策的落实情况。短线来看，市场全面反弹的难度较大，建议投资者重点关注基建类绩优蓝筹股的结构性机会。

　　九鼎德盛：回避盲目投资风险

　　从今年以来A股轨迹走势来看，政策刺激因素非常明显，如众多行业规划方案出台、鼓励分红举措、金融改革试验区、鼓励养老金入市、央行与证监会管理层推举措、跨境ETF发展、管理层推投资项目建设等，但从内在基本面与外围市场面来看，形势异常严峻，而A股内生性矛盾也使结构化风险不言而喻。因此，在内忧外困双因素影响的市场格局中，保持风险意识，寻找估值性逢低波动机会，应是投资者的首要策略选择。

　　据统计，目前A股市场超过25倍PE的个股占比近80%左右，而国际主要资本市场此比例仅占16%，尽管少部分行业估值明显或合理，但宏观经济的回落，或使结构性股票的估值出现风险。综合内因与外围市场两方面的因素判断，由于不确定性风险仍然偏大，因此A股市场面临的严峻考验仍在继续。如果政策效应减弱或市场化推行，不排除结构性下跌调整。从投资策略来看，密切关注基本面变化及减少盲目投资风险、绩差与题材亏损类公司应是重中之中。

　　来源:《金融投资报》