汪世军

　　自2011年10月底郭树清就任中国证监会主席以来，证监会连续出台股市改革新政，郭树清本人也频繁登台亮相，充分表达对中国股市发展的态度和改革的决心，一番“拯救股市于沉疴”的心态尽显无遗，赚足了投资者的眼球，广告效应已经深入人心。然而迄今为止，面对郭主席为中国股市开出的各种药方，市场给出的回应却并不给力。郭主席就职时上证综指的收盘指数是2468点，截至5月15日收盘2374点，整整六个半月的时间，A股市场不仅没有上涨，反而跌了近百点。这虽然不能说明郭主席开出的药方无效，但至少能说明，郭主席目前开出的药方还没有“对症”，药量也不够足，因此没能立竿见影地显现疗效。

　　“六脉神剑”彰显郭主席对中国股市发展的态度和改革的决心。首先，郭主席就任后，证监会快速出台《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，改革现有新股发行制度，提升IPO审核公开性。IPO新政成为证监会针对股市顽疾祭出的第一口利剑。其次，完善主板、创业板退市制度。打击恶炒垃圾股行为是树立价值投资理念的前提和基础，从制度上消灭“股市不死鸟”成为证监会祭出的第二口利剑。第三，强制上市公司分红，改变现有投资者只能靠赚取股票差价来获利的投机式盈利模式，这是证监会祭出的第三口利剑。第四，强力打击内幕交易和证券期货犯罪。内幕交易的存在是对三公原则的最大损害，股改新政的第四口利剑主旨就是为了拨乱反正。第五，为市场引入资金活水，倡议养老金和住房公积金入市。“问渠哪得清如许,为有源头活水来”，投资者的利益需要通过股市上涨来解决，中国经济的发展也需要通过股市的上涨来体现，而股市的上涨最不能缺的就是资金活水。资金活水虽然不能摒除股市制度上的病灶，却往往能达到“起死复生”的神奇药效。第六，规范借壳上市，股改的第六剑同样指向乱象丛生的借壳圈钱、重组保命的现象。可以说，证监会祭出的“六脉神剑”剑剑指向沉疴多年的股市要害，找到病因，只要对症下药，并配以合理的药量，中国股市就会重新焕发新的光彩。

　　可惜的是，“六脉神剑”虽然威力无比，但配以“凌波微步”，却令股改的药效大打折扣。凌波微步是逍遥派的独门轻功步法，特点就是“避实就虚”，在《天龙八部》一书中，是六脉神剑的使用者段誉专用的“逃跑”技能。由于总抱着“打不过就跑”的心态，段誉的凌波微步技能运用得炉火纯青，几乎达到随心所欲的地步，可是使用六脉神剑时却时灵时不灵，只能起到“吓唬人”的效果。

　　郭氏股改新政同样充满“凌波微步”的身姿。例如，现有的IPO乱象主要根源在于缺乏对违法违规上市的有效惩罚机制和投资者补偿机制，对恶意圈钱行为缺乏有效的制度性约束，但IPO新政却回避了这一本质问题，仅仅“避实就虚”地开出一堆镇定药，而没有勇敢地拿起手术刀来剜除IPO乱象的病灶，这也是股改药方失效的根本原因。自IPO新政发布以来，新股发行价显著降低，“三高”发行的诡异现象有所收敛，新股上市首日遭到恶炒的现象也有所减少，这些好的效果毋庸置疑。但由于缺乏对违规违法上市的有效惩罚机制，缺乏合理的投资者赔偿和补偿机制，众多的造假公司、缺乏技术含量的企业仍在蜂拥而至，排队上市圈钱，抢占稀缺的上市资源。证监会公告显示，今日将有9家企业上会，其中包括4家主板企业和5家创业板企业，里面不乏涉嫌“通过虚假数据粉饰业绩”的福建一家食品企业。我们难以判断，面对这么多上会企业，发审委委员们是否有足够耐心一一核查详实，确保没有公司浑水摸鱼登陆A股。一旦类似江苏琼花造假上市的一幕再度上演，谁又该为之买单?总不能让这样的公司堂而皇之地拿着从股市圈来的钱一“退”了之吧?只要病灶存在，旧病就会复发;只要病灶不除，镇定药的药效迟早会失效。

　　也许现在评价郭主席的股改新政还有些早，应该给他更多时间来不断完善。至于股改的药方好不好，套用一句广告词来评价，就是“不看广告，看疗效”。别急，郭氏股改上演的是连续剧，主角刚刚上场，剧情远未结束，我们不妨接着看下去……

　　2012-5-17