4月，宏观数据与一季报业绩下行仍将构成压制市场向上的主要动力，A股可能主要表现为“下有支撑、上有压力”的震荡整理形态。但从风险溢价的驱动因素来看，正向变化可能在5、6月逐渐产生，逆周期的政策操作可能将不断提速，二季度中、后段A股有望重拾升势，跨越2500点。配置层面：二季度建议超配非银行金融、房地产、电力设备、建筑建材、煤炭、商业零售、汽车行业。
　　我们认为目前的经济环境将导致二季度政策“逆周期”节奏加快。以2008年三季度作为可比时间段，对比目前的经济数据，我们发现，除工业增加值与2008年情况基本持平，消费、投资、出口增速均已接近2008年3季度的水平。从通胀环境来看，在2008年9月CPI低于全年目标值后，10月放松提速；今年2月CPI低于全年目标值后，2月末央行降低法定存准率，从政策出台时点来看，我们认为出台的首要条件即是“CPI低于全年目标值”。我们预计，4、5、6月CPI同比将逐步回落至3.3%、3.2%、2.8%，这将是政策逆周期加速的根基。
　　我们认为二季度部分战略性基建或将提速，驱动经济环比回升。在制造业和房地产投资增速回落的时段，受政策意愿驱动更强的基建投资将会触底反弹。这一部分占据了固定资产投资比重的27%，将成为对冲经济下滑的主要工具。主要关注的领域是水利、铁路、公路和电网建设。