在对近期公布的社会融资规模、新增外汇占款等数据以及公开市场操作进行分析后，我们认为，近期货币政策呈现“稳中向松”的趋势，但短期大幅放松的可能性不大，宏观流动性的宽松态势仍主要体现在价上而非量上，短期市场较难获得较多的流动性支持力量。

　  今年2月新增外汇占款仅251亿元，主要由大幅贸易逆差所引起，而“热钱”部分则在去年四季度后出现首个月度的正值。新增外汇占款规模下降，加强了降准的预期，但我们认为短期内可能性不大。原因在于：其一，新增外汇占款规模下降是长期趋势，存准率不会因为某个月新增外汇占款规模偏小就降低；其二，2月份贸易逆差更多表现为季节性因素，未来贸易顺差恢复后新增外汇占款规模可能增大；其三，短期公开市场到期资金规模较大，货币政策可以主要依靠公开市场操作进行。（魏静 整理）