本报记者魏静
　　
　　无论是从市值大小的角度，还是从业绩稳定与否的角度看，银行板块都是当之无愧的“蓝筹”。不过，众所周知，大牌素来都有“脾气”，银行股也不例外。在此次2132点以来的反弹行情中，银行股除了在反弹初期曾短暂“露过脸”，随后便一直缺席轮动盛宴。既然质优价廉，那为何银行会错失此次蓝筹轮动大戏呢？

　　基本面存隐忧
　　上攻底气缺乏
　　当前，2132点以来的反弹行情已走过了300点的反弹征程，期间蓝筹股行情成为最大的关注点。只可惜，蓝筹股行情始终是千呼万唤未出来。值得庆幸的是，蓝筹股虽未出现持续性的大涨行情，但蓝筹之间的有效轮动仍在有序运行。昨日有色、地产等周期性蓝筹股再度异军突起，并引领指数攻关；而最正宗的蓝筹股银行却依旧不为所动，延续着震荡回落的趋势。银行股究竟为何持续缺席蓝筹轮动潮呢？
　　答案恐怕首先要从本轮反弹行情的根本触发因素找寻。本轮2132点的反弹行情，主要是源于流动性预期的改善及政策微调的预期，初步只能定义为超跌反弹。在二次降准以及央行连续十周暂停发行央票的提振下，资金面确实已逐步趋于宽松。无可否认，流动性宽松从预期变为现实，肯定会催生出一波超跌反弹行情。
　　目前的情况是，资金面正进一步宽松，且300点的反弹行情已出现，问题是这一反弹幅度是否已完全反映了这一利多因素？应该说，前两次的降准虽然在客观上起到了一定程度的政策放松的作用，但这主要是为了对冲外汇占款的减少，更多是一种例行的政策对冲举动，其背后大幅放松货币的信号并不十分强烈。事实上，当前央行对货币政策的执行依然是稳健偏中性。从2012年前两个月的新增信贷情况来看，央行并不急于大幅放松信贷；而目前资金面的情况也不需要进一步下调存准率，因而短期货币层面的大幅松动预期并不强烈。从这个角度而言，本轮反弹行情并不具备反转的基础，由此，增量资金也很难持续大举进场。就市场当前的轮动格局而言，不否认会有一些增量资金入场，但总体还是属于存量资金“折腾”或者调仓所催生的行情。而缺乏大规模增量资金的“补血”，银行这一超级“大象”很难出现持续性的上升行情。
　　另外，就基本面而言，随着经济下行趋势的延续，实体经济层面的信贷需求持续萎靡，于是今年1、2月的信贷数据均未出现大幅增长，预计短期内信贷供给的瓶颈仍会在；再加上地方融资平台的风险始终存在，因而银行基本面也很难支持该板块出现持续性的上升行情。

　　持续上攻不现实
　　参与轮动有基础
　　尽管从反弹行情的支撑因素以及银行业的基本面来看，银行板块都很难具备持续性的上攻行情；但作为质优价廉的低估蓝筹股，该板块确实有底气参与本轮2132点的“轮动潮”。
　　2月以来，指数两步一回，稳步拓展反弹空间，期间板块之间的轮动秀也十分精彩，各估值洼地补涨的需求均较为强烈。统计显示，今年2月以来，上证综指累计上涨5.57%，这期间申万23只一级行业指数唯有金融服务指数跑输大盘，其余22只行业指数均不同程度地跑赢大盘。申万电子及家用电器板块期间累计涨幅均超过20%，而唯一的“输家”金融服务板块期间仅累计上涨3.92%。从板块轮动的角度来看，2月以来持续落后的金融股客观上确实存在补涨的需求。而昨日券商股的集中爆发，已先知先觉地表达了一定的补涨意味，预计接下来银行股将有望接过轮动接力棒。
　　不过，需要指出的是，对接下来银行股的脉冲幅度无需寄望过高，毕竟存量资金不可能折腾起多大风浪，且银行股集中启动，所需的资金量也着实不小。
　　
　　编后：近期市场刮起“蓝色旋风”，不仅仅是缘于管理层对蓝筹股价值的认同，更在于经济转型的大背景以及价值投资的大趋势。近期“深蓝”的分化与“浅蓝”的受宠，就充分显示出投资者对于蓝筹股认知的悄然转变。确实，蓝筹等于价值，不等于权重，蓝筹股也可以“小身材，大味道”。（本系列完）