□本报记者龙跃
　　
　　从某种意义上说，蓝筹股最大的吸引力并不在于股价的阶段弹性，而在于其能为投资者提供稳定的回报，这一点在股息率上体现的最为明显。统计显示，沪深300成分股自2008-2010年三年的平均股息率为1.40%，而全部A股同一时间内的平均股息率仅为0.81%。

　　蓝筹股分红回报率更高
　　从2008-2010年三年的财报看，以沪深300成分股为代表的蓝筹股的股息率保持稳定，且有小幅提高的态势。统计显示，2008-2010年，沪深300成分股的平均股息率分别为1.37%、1.33%以及1.51%，三年平均股息率为1.40%。相对于全部A股，蓝筹股的分红回报能力明显突出。统计显示，2008-2010年，全部A股的平均股息率仅为0.81%，仅相当于沪深300成分股股息率的不到六成。
　　尽管从平均水平看，沪深300成分股2008-2010年的股息率未能跑赢当前的一年期存款利率（3.5%），但仍有部分个股的分红回报能力非常突出。统计显示，在2008-2010年，有16只沪深300成分股的平均股息率超过3.5%的一年期存款利率。其中，哈药股份达到6.78%，而中国银行、雅戈尔、武钢股份等11只股票的平均股息率都超过了4%。
　　在沪深300成分股中，有68只股票2008-2010年的平均股息率超过2%。从行业角度观察，金融服务类股票有12只，采掘类股票有10只，公用事业和交运设备类股票各有6只，交通运输类股票有5只。从中不难发现，股息率较高的股票多属于周期类品种。分析人士认为，较高的股息率能够部分平抑周期类蓝筹股股价的波动风险。

　　价值投资或再度起航
　　蓝筹股较高的平均股息率给投资者带来了三点提示：首先，股息率较高，意味着安全边际更高。考虑到当前市场情绪的波动性仍然很高，投资者更为注意投资品种的安全边际，而反过来，较高的安全边际也能提高个股的吸引力，并因为资金的加大配置力度而保持强势。
　　其次，蓝筹股的股息率之所以高，一个很重要的原因是股价水平相对较低。实际上，最近几年，不少中小盘股的分红力度也比较大，但由于其估值水平较高，使得股息率明显偏低。由此看，较高的股息率从另一个侧面体现出蓝筹股当前的估值优势，而在市场底部区域，估值优势也往往成为个股上涨的原动力。
　　再次，高股息率的背后是稳定的盈利能力。从沪深300成分股，特别是其中平均股息率较高的公司，大部分都保持着连续三年大体相当的股息率，这表明这些企业经营情况相对于其他公司要明显稳定的多。
　　分析人士指出，从2012年的宏观环境看，与2003-2005年的股市非常类似，而那个时候涨幅居前的股票多为贵州茅台、云南白药等典型的蓝筹股。那么，在蓝筹股再度具备估值优势，且面临类似宏观背景的时候，市场风格很有可能明显转向价值投资。