⊙浙商证券 吕小萍  ○编辑 杨刚
　　
　　眼看着大盘摇摇欲坠，即将再度逼近前期底部，周二的逆转恰似平地一声雷，打破了沉闷不已的市场，再次让投资者浮想联翩。结合上周行情的连续拉升，低点抬高、量能放大这些典型底部特征的出现，不由得对行情增加了几分幻想。当然，行情已经一次次践踏了期待反弹的心灵。但在经历了N次失望后的麻木，会被激活么？这种可能性还是存在的，节前笔者在此谈谈关于行情的三个念想。
　　
　　大级别反弹有没有？
　　所谓干柴烈火，反弹说难也难，说不难也不难。其一，核心动能在于权重股，权重股不动则已，动辄上百点。银行股整体板块近期的逆势走强，和中小市值品种的暴跌出现了明显对比，银行板块越来越成为市场的中流砥柱。这不仅仅来自于其本身市盈率水平的长期低迷，也来自于市场对于价值投资的再认识。这种市场风向的转变，会形成核心的持久动力。其二，这是个指数被劫持的市场，指数涨跌完全取决于权重股走向。创业板的低迷不振，甚至下跌，不会对上证综指形成威胁。二八现象的深化会导致市场利益分配格局的重塑。
　　就目前两次回调之后的快速拉升来看，行情的深化有可能延续。即使我们继续对创业板不看好，也不代表对指数的看法。相反，有可能指数涨、个股跌的二八格局倒是极有可能出现的。

　　
　　还是钱的问题
　　虚拟经济总是有个命门，那就是央行的钱袋子松了还是紧了。从大环境来说，经济减速已成定局，CPI快速回落，已经给货币政策调整创造了条件。根据国家统计局数据，2011年全年GDP9.2%，分季度来看，一季度9.7%，二季度9.5%，三季度9.1%，四季度8.9%，一季比一季走低。
　　近日资金面有缓解迹象，周二央行逆回购放水，确保节前流动性。就A股市场而言，证监会去年12月单月审批增加了14家QFII，数量之多可见监管部门心情之迫切。而根据媒体报道，地方养老金入市获得重大突破，南方某省已经获准1000亿元基本养老基金转交给社保基金理事会运营，一季度将开始投资。引入源头活水方能激活一潭死水。这些动向已经清晰地传递了监管部门的救市线路图，制度改革加上增量资金入场。
　　
　　风水轮流转 价值再认识
　　2010年是小盘股的天下，2011年是全军覆没的市场，2012年是谁的天下？所谓风水轮流转，价值再认识。以前谈价值投资，更多的分析角度在市盈率上，低市盈率成为衡量标准。随着强制分红，公司治理结构的优化，价值投资会越来越接近本源，从分红角度来看待公司价值。当公司度过成长高潮期之后，稳定分红就会成为重要的指标。银行股也好，资源股也好，房地产股也好，期待中国经济发展带来的周期股的复活是不可能的。权重股复活的动因更多来自于对价值投资的再认识，上市公司能否给股东带来切实的分红，股息率成为投资对比的衡量指标。价值投资不仅仅是简单的市盈率的对比。AH的倒挂反映了成熟市场对上市公司价值的不同认识。当然，小盘股本身不缺金子，只是这个大浪淘沙的过程实在是太痛苦。在上期，笔者提出分红或成为2012的主题词，股市的生态链在发生变化，从单纯的索取转向部分回报，终归是件好事。