本报记者 梅婧

　　银行股再次救市，但其效果是如“火柴”般瞬间熄灭，还是像“星火”能成就燎原之势，还有待观察。

　　2012年的第二个交易日，银行股再次充当了A股的救市英雄。在创业板暴跌近6%的情况下，浦发银行、招商银行、兴业银行、民生银行等银行股集体爆发，盘中虽出现回落，但银行股仍以1.48%的板块涨幅位居昨日板块第一。

　　分析人士指出，浦发的业绩快报以及汇金的增持传闻是昨日银行股异动的导火索，但其内在支撑依然是处于历史低位的估值和短期仍将持续的业绩高增长。

　　浦发业绩快报点燃做多热情

　　对于昨日银行股的集体狂欢，接受记者采访的分析师均认为浦发银行发布快报是板块集体爆发的导火索，而宽松的货币政策预期亦对板块的走强有一定的积极影响。

　　4日晚间，浦发银行披露了2011年度首份上市银行业绩快报，公告显示浦发银行2011年实现净利润总额272.36亿元，同比增42.02%，实现每股收益1.46元，同比增18.70%。

　　“银行行业优良的业绩是在目前经济下滑背景下其他行业难以媲美的。不仅是浦发银行，其他还未公布快报的银行股2011年高增长态势也是十分明确的。”湘财证券首席分析师徐广福对记者表示道：“由于上市公司2011年年报大幕将于10日拉开，作为A股传统的炒年报行情也将开始，再加之目前大盘难有起色，业绩增长稳定的个股更容易受到市场资金的青睐，因此，业绩增长确定的银行股有望成为资金首要关注的焦点。”

　　长江证券银行行业分析师程志华对上述意见表示赞同：“很显然，昨日浦发银行公布的业绩快报带动了整个银行板块的走强，不仅仅是昨日，我认为今年3月前，银行板块都是有一定的表现机会，因为市场对银行股的预期能够兑现。另外，今年货币政策趋于宽松预期升温，不排除有存款准备金下调的可能性，这对银行板块也是利好。”程志华指出，PMI指数跌破50％临界点，CPI指数大幅回落，这些都预示着宏观调控正在由“控通胀”转向“保增长”。虽然降息暂时还无法预期，但存款准备金率下调的政策窗口或将再度打开。

　　“回顾2011年，上证指数下跌21.68%，所有行业均出现下跌，但一向有巨人之称的银行板块脱颖而出，是全年跌幅最小的行业，远远跑赢了大盘。从今年看，银行板块仍然是业绩确定性最强的板块，且目前板块下跌的空间也是有限的，在今年经济形势不甚理想的背景下，有望再度成为资金的避风港。”成都一位不具名的分析师对记者表示。

　　2012年估值或将更低

　　与靓丽业绩成鲜明对比的则是银行股低至1倍左右的估值，随着2011年年报靓丽业绩的出炉，银行板块估值有望进一步走低。

　　在屡交靓丽成绩单、净利润持续增长的情况下，银行股平均市净率数年来一直连续下滑，截至2011年12月31日仅有1.31倍，这低于2008年大熊市时的水平，创出史上最低。中信证券在最近一份研究报告中更是预计交通银行、浦发银行和北京银行这3家上市银行2012年市净率将跌破1倍(考虑定增和送配股)。

　　银行股估值之低早已是业界共识。从银行股的历年估值数据可以发现，银行股的估值在2006年底飙升至50.14倍的历史高位后，其估值一直处于回落阶段。尤其是进入2010年以来，银行股的PE就没有超过14倍，且持续回落。

　　据悉，历史上银行股出现极低估值有两次，分别是2005年6月的998点附近和2008年10月的1664点附近。其中，2008年金融危机时，A股的银行股曾一度跌至9.51倍PE和1.83倍PB。然而，随着席卷全球金融市场的欧美债务危机的波及，国内银行股整体估值早在去年8月份后就已跌落到历史最低点，市盈率、行业市净率均创下了历史新低。以目前股价预估，银行板块2011年和2012年平均市盈率仅为6.27和5.73倍上下，2012年的市净率在1.32倍左右，银行股的低估值已是不争的事实。

　　“由于银行股估值极具优势，且业绩持续保持稳健增长。因此，在宏观经济不确定性增加的情况下，高业绩低估值的银行股还是比较有诱惑力的。”徐广福说。国泰君安则预计2012年银行板块涨幅区间为18%-25%，其中盈利增长驱动18%，流动性改善驱动估值修复7%，并预计今年3-5月份和四季度出现明显投资机会的概率最大。

　　短期高增长仍将持续

　　另一方面，分析人士指出，贷款总量持续提升、总体资产质量稳定，以及银行息差收入相对稳定等因素共同推动了2011年银行业绩持续增长，并预计2012年银行业净利润同比增速将会达到20%左右。可以说，目前银行股的低估值是建立在当前业绩持续增长的基础上。那么，中国的银行业能否持续保持高增长趋势呢？

　　“国内银行业绩高速增长主要得益于政策保护和经营环境，这都让外国同行难以望其项背。要知道，中国银行业目前时受利差保护的行业。央行调整利率时，给商业银行保持了一定的存贷款利差，在这种情况下，银行的盈利是肯定的。国外银行则主要依靠中间业务和表外业务，金融危机爆发后，上述业务遭受打击，故其业绩难有亮色，而我国银行股高增长态势正是在此背景下脱颖而出。”一位多年研究银行业的业内人士告诉记者。

　　中国世界经济学会委员、四川大学金融系教授向宇对上述意见表示赞同：“在短时期内，我国银行企业仍将继续保持高增长态势。因为从目前融资方式讲，虽然呈多样化发展，但总的来说，融资渠道仍比较有限。即使近年来证券市场融资兴起，但我国证券市场仍处于不发达阶段。相比之下，银行融资渠道比较稳定，仍是主流融资方式。因此，在这背景下，我国银行行业的盈利模式不会有太大的变化，短期内，仍将继续保持高增长态势。”

　　徐广福亦表示：“我国的融资市场经过这几年发展虽然已经有了较大的进步，但较之欧美国家，仍处于不发达的地步，目前大部分产业发展主要还是依靠银行贷款。因此，我估计银行行业的高增长还是能够维持几年的。”

　　“同时，银行股本身的估值优势和业绩增长会让银行股异动，但爆发时间并不长，也不会就此带动已经积重难返的A股大幅反弹。虽是星火，却难以燎原！”徐广福强调。