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交易所并购潮来袭

来源：中国经济时报 | 发布时间：2011年12月27日 10:50 | 作者：范媛

■本报记者  范媛
    全球交易所并购已经进入高潮期，而且正在改变着行业版图。
    仅上周，全球就有三起交易所合并尘埃落定，就连颇受争议的德意志证券交易所ＤＢ１与纽约—泛欧证券交易所 ＮＹＸ这场全球瞩目的“豪门婚礼”，也赶在圣诞节前获得了批准。分析人士认为，面对交易电子化、全球化以及成本上升，世界各地的大小交易所正在巩固各自地位，以期成为最终的幸存者，交易所整合是必然选择，而且会持续加速。
并购加速
    临近年底，交易所并购计划相继落地。
    １２月２１日，加拿大多伦多证券交易所发布公告称，已收购百慕大证券交易所１６％的股份。１２月１９日，俄罗斯两大证券交易所莫斯科银行间外汇交易所和俄罗斯交易系统正式启动联合交易平台，在法律意义上完全合并。１１月２２日，日本东京证券交易所和大阪证券交易所宣布合并成立“日本交易所集团”。
    相比之下，较早宣布并购计划的纽约—泛欧交易所集团与德意志交易所虽然于１２月２２日获得了美国司法部的获准，但这场“豪门婚礼”显然还要经历些许周折。
    早在２００８年和２００９年，纽约泛欧交易所和德交所就曾两度有意合并，但因德交所管理层的争执和合并后新公司设于何处等问题而搁浅。这一次，两家机构依旧要面对诸多阻力。
    尽管双方表示合并交易已经获得了各自董事会的同意，但还须得到双方股东的认可——纽约泛欧交易所须得到多数流通股股东的支持，德交所须得到７５％的股东支持。而且，纽约泛欧交易所和德交所合并不只是诞生全球第一大交易所运营商，还将在利润丰厚的衍生品交易上成为欧洲市场的绝对主导者，市场占有率超过９０％。
    一位不愿透露姓名的外资投行经理对中国经济时报记者表示，虽然这起并购案已经得到了德国和美国监管方的批准，但导致交易流产的最大风险是衍生品市场的反垄断忧虑。
    虽然并购结果充满变数，但伦敦金融期货交易所副总裁科威认为这项并购最终会成功。
    “交易所整合是全球大势，只会加快。”新加坡交易所ＣＥＯ马格努斯·博可对此有足够的信心。
    早在２００６年至２００７年，全球交易所就曾掀起过一轮并购潮，但金融危机的到来，让这场并购潮画上了休止符，直到２０１０年１０月，新加坡交易所宣布出价８３亿美元收购澳大利亚证券交易所的运营商ＡＳＸ全部股权时，交易所并购大战再次吹响冲锋号。
大势所趋
    全球交易所再度掀起并购潮是受多重因素推动。
    从外部看，越来越多的替代性交易系统或另类电子交易平台对传统交易所形成了竞争压力传统交易所需要通过市场的并购与整合加强自身的竞争优势。
    有分析人士认为，全球交易所忙着合并，主要是为了对抗黑池等另类电子交易平台对股票交易市场的瓜分，同时交易所也想拓宽业务，发展具有高利润空间的衍生品业务。出于规避风险的需要，衍生品的交易越来越活跃，无论是纽交所还是德交所，衍生品交易的收入在整个交易所的收入中都占有很大比例，而且这个比例还在不断提高。
    洲际交易所董事总经理黄杰夫认为，最近欧美的金融改革是要将交易额高达６００万亿美元的场外衍生品市场逐步引入场内，进一步刺激交易所兼并对金融衍生品的追逐。
    另外，从内部看，压缩成本、扩展交易平台、开发衍生品等竞争压力的加大，让交易所有了整合发展的迫切需要。
    “国际上这些交易所的并购对于试图海外上市的中国公司来说，应该是好事，并购可以让服务更好，避免分散，在成本上也能够更加节约。”长期从事海外上市法律研究的李宝峰律师告诉中国经济时报记者，“全球交易所的并购热潮对我交易所没有直接影响不等于不会带来挑战，国内证券交易所应该思考向哪里去的问题。”

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