| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年07月07日 08:31 |
作者： |
叶苗 |
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产品创新有很大空间和必要性。
中国及全球衍生品市场发展论坛
CME、纳斯达克、港交所、伦敦金融期货交易所、中国内地四大期交所……正在举行的“中国及全球衍生品市场发展论坛” 盛况空前。整个会议的最高潮无疑是6日上午的“聚焦交易所――市场融合与创新”论坛，14家来自全球各地的主流交易所老总齐聚一堂，就“衍生品市场创新”、“全球交易所并购”和“中国市场国际化”三大热点话题展开“接力对话”。值得注意的是，内地四大期货交易所老总均认为，中国金融期货和期权的产品创新有很大空间和必要性。⊙记者 叶苗 ○编辑 刘玉凤
国内短期难现交易所并购
从去年10月份以来，国际各大交易所的并购风起云涌，这股风潮席卷了新加坡、澳大利亚、伦敦、加拿大的多伦多以及德国，其中尤以德交所并购纽交所最为瞩目，改合并的投票也即将在近期举行。不过，大连商品交易所总经理刘兴强表示：“未来5-10年期间中国的交易所整合情况可能不会存在。”
他说，就中国现在市场发展情况来说，交易所的问题还不是资源整合的问题。目前四家期货交易所上市品种一共才26个，面临的问题主要是上市的品种较少，与目前全球几百个商品期货，一千多个合约相比，整个中国市场合约、品种是偏少的。“几家交易所存在的最大问题是今后一个时期怎样扩大我们的覆盖面。”
“我觉得目前四家交易所的格局是非常合适的，”上海期货交易所总经理杨迈军表示，现在中国期货市场还处于发展的初期阶段，还面临着发展很不充分的问题，迫切需要通过品种创新、交易创新和服务创新，包括监管创新推进期货发挥其功能。
中国金融期货交易所副总经理李正强表示，市场过度竞争和过度集中都不是最好的，一定要适度竞争。如何把握过度竞争和过度集中的关系，是全球市场和监管机构，主要参与者面对的挑战。
在海外交易所中，伦敦金融期货交易所副总裁科威认为，欧美的交易所整合已经进行得较为充分，3-5年之后，并购的趋势可能会蔓延到亚洲。但这一意见在论坛中属于“少数派”，多数交易所领导认为亚洲不会发生大规模并购。
创新空间“非常巨大”
交易所是新产品的孵化器。对于中国的期货交易所来说，创新也一直是市场关注它们的焦点所在。而其中金融期货创新最引人关注。
李正强表示，从金融市场角度来看，中金所创新的空间还非常巨大，现在中金所只有沪深300股指期货工具，金融期货上，不管内涵还是外延都有很大的空间，中金所现在也在积极地做各种准备，希望能为中国内地金融期货市场建立一个完善的产品体系，来满足市场经济发展、金融改革、资本市场改革的需要，“我们希望在适当的时机推出适当的产品，加快整个金融期货市场的建立和发展。”
与会的中国期货交易所领导也谈到了筹划多年的期权。商品期权市场的规模相对小，风险可控。与会领导呼吁在条件具备的情况下，能够择机推出期权交易方式。
“目前中国主要是能够让更多的产品上市，增加我们的交易手段，包括期权。”刘兴强说。
纳斯达克副董事长弗鲁彻介绍创新经验时表示，“技术很重要，必须基于未来建立技术架构。”从发展眼光来看，一定要有前瞻性来架构我们的技术框架，这是整个创新的基石。
交易所应研究与国际接轨
对于中国市场国际化的议题，杨迈军表示，国际化应该是一个必然的趋势，中国期货市场对外开放是中国整个资本市场，包括中国整个对外开放的组成部分，上期所的国际品牌推广正在积极进行。下一步应该研究怎样和国际接轨，扎扎实实做好准备，同时加强培训。
李正强表示，我们需要更全面地了解海外成熟市场的经验，学习它们的运作经验。“中金所也一直在关注开放的进程，让QFII以及机构进入金融期货市场的政策也越来越明朗。”
“金融期货从国际市场来看，是先从外汇期货做，然后做利率期货，最后做股指期货。而中国是反过来，先从股指期货做。”李正强说，与国际化接轨还是要强调本土市场的实际情况、接受程度、监管环境和社会认知等。
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