□本报记者龙跃
　　
　　部分控股股东的增持行为表明，在经过前期持续下跌后，水泥板块估值水平已经进入价值区域。但是，考虑到2012年固定资产投资增速下降几成事实，水泥板块短期很难寻觅到持续上涨的动能，分析人士建议投资者更多从区域角度关注水泥股的结构性机会。
　　两因素促成超跌反弹
　　沪深股市本周二呈现窄幅震荡格局，水泥股成为市场中最为活跃的群体。据Wind资讯数据，中信建材指数昨日上涨0.55%，在所有行业指数中涨幅最大，建材指数涨幅居前的原因在于水泥股大面积走强。截至昨日收盘，江西水泥、巢东股份、福建水泥在水泥股中涨幅最大，分别上涨9.12%、6.67%以及5.20%。青松建化、ST狮头、塔牌集团、天山股份及同力水泥等个股的日涨幅也超过3%。
　　分析人士指出，水泥股昨日整体走强，与以下一些原因有关。青松建化大股东增持提振市场信心。青松建化昨日公告，控股股东阿拉尔统众国有资产经营有限责任公司于12月19日通过上海证券交易所交易系统增持公司股份64万股。大股东出手增持股份，显示青松建化当前股价在产业资本眼中已经偏低。该公告在刺激青松建化股价走强的同时，也增强了投资者对其他水泥股的关注度。
　　同时，前期水泥股严重超跌，技术反弹动能充足。统计显示，从2011年11月7日至2011年12月19日，全部A股区间累计下跌12.44%（总市值加权平均），而在相同计算口径下，中信水泥板块整体跌幅则高达26.02%。水泥板块在一个月的时间内不仅跌幅巨大，而且明显差于市场整体水平。超跌意味着技术反弹动能在积聚，近期沪深大盘出现明显的抗跌走势，在整体市场酝酿技术性反弹的背景下，作为前期走势最弱的品种之一，水泥股有抢眼表现并不令人感到意外。此外，当前水泥板块的整体市盈率（TTM）只有8.62倍，客观上也具备一定的安全边际。
　　行业景气或将继续低迷
　　尽管水泥股当前估值水平不高，且其股价已开始对产业资本产生吸引，但是这并不意味着水泥板块在短期内会出现一轮较为显著上涨。因为水泥股短期和中期都缺乏明显的持续走强催化剂。
　　就短期而言，最新数据显示水泥行业景气度仍处于非常低迷的状态中。华泰联合证券分析师指出，11月份全国水泥产量同比增速出现较大幅度的回落，反映需求的放缓。目前虽临近年终，但受制于资金短缺，往年东部地区年底赶工对水泥的旺盛需求在今年并未明显显现。同时，北方地区已进入需求淡季。虽然东部地区企业提价的主观愿望和市场需求整体疲弱之间的博弈依然在延续，但并非每次提价都能成功，此前南京水泥企业就是个失败的例子。总体来看，今年水泥行业“旺季不旺”或已成定局，靠停产维持的较高价格难以对资本市场产生正面刺激。
　　从中期角度看，水泥行业也面临来自两方面的压力。伴随房地产调控的深入展开，今年房地产开发商土地购置面积明显下降，这意味着2012年房地产投资增速以及固定资产投资增速将出现明显下滑，而统计显示水泥行业景气度与固定资产投资关系非常紧密。这意味着至少在明年上半年，水泥行业景气度很难获得有效提升，预期进一步向淡的可能性反而非常高。同时，一旦行业景气度在2012年上半年如预期中低迷，则水泥上市公司业绩同比增速将明显下降。实际上，在产能投资不足等因素影响下，水泥行业在2010年四季度至2011年一季度迎来了一轮非常明显的景气度上行周期，这意味着2012年上半年相关上市公司的业绩增长基数比较高，盈利增速下行可能性较大。