A股估值已处于十年底部 专家建议 牛市前夜切忌离场

    Ａ股估值已处于十年底部，唯一欠缺的就是通胀回落之东风，可以不夸张地认为目前Ａ股所处的环境，既不逊于１９８２年美股牛市前夜，亦不逊于１９９６年Ａ股牛市前夜，因此只要现在通胀具备回落的条件，那么投资者就绝不应该轻言离场。

　　从国内外通胀环境分析，通胀回落已是大概率事件。首先，澳大利亚央行在发达经济体中率先宣布降息，意味着输入型通胀压力的进一步退潮。

　　因为在发达经济体中，澳大利亚和加拿大是与大宗商品价格挂钩最密切的国家，其汇率和经济的坚挺程度都密切挂钩于铁矿石和油价。２００８年全球金融危机之后，澳大利亚和加拿大借助大宗商品价格复苏，是发达经济体中独善其身的复苏先锋，因此澳大利亚央行也曾在发达经济体中率先加息，如今澳大利亚央行又率先降息，就是对大宗商品价格回落的提前预期，看一下现在的铁矿石价格拐点，澳大利亚央行再成降息周期领头羊也就不足为奇了。

　　其次，国际油价目前保持在１００美元／桶之下，与２００８年１４７美元／桶的原油价格仍不可同日而语，要知道国际金价现在可是比２００８年最高价格还高出一大截。

　　从国内通胀因素分析，房价和农产品价格的降价趋势已经十分明确，这一次楼市拐点已不是前几次上升途中的回落，而是阶段性的高位拐点。至于农产品价格，除肉价跌幅稍缓些，大蒜、生姜这些原先的涨价先锋，现在跌幅都已超过了７０％，就连作为工业基础原料的棉花都短时内陷入乏人问津的窘境，可见成本型通胀因素也在退潮。

　　上述约束通胀的因素在四季度有望得到进一步验证，在此基础上估值已处于十年低点的Ａ股，将会获得战略性资金（诸如社保基金）和产业性资本（诸如大股东和高管）的持续增持，因此普通投资者可以遵循大股东和高管增持的思路，积极谋划投资布局，切忌与即将到来的牛市机遇擦肩而过。(姜韧)