不得不说的是，从7月22日美债和欧债危机联袂爆发至今，美股和欧股的跌幅是巨大的，道指差不多是2000点，跌幅达17%，德国DAX跌了2361点，跌幅32%，法国CAC跌了1077点，跌幅28%，英国富时100跌了1144点，跌幅19%，相比之下，A股同期从2770点跌到2400点，跌幅为13.35%，A股的抗跌性已经表现出来，这和2008年形成鲜明对比，可以说现在A股的下跌被动成分比较大，特别是在港股下跌22.59%的背景下，受到拖累。以工商银行为例，8月初，港股尚在6.06港币，相当于人民币4.96元，而A股在4.36元人民币，H股对A股有12%的溢价，但是现在H股已经跌到3.97港币，跌幅达35%，折合成人民币才3.25元，而A股尚在4元左右，A股对H股的溢价达到18.75%，一进一出，A股和H股倒挂30%，这种情景发生在2个月的交易日之内，工商银行如此，其他大盘银行股也大致如此，A股无法独善其身。
　　相对强势的A股反映的是中国经济的基本面，中国的GDP是放缓但还有9.5%左右，中国的银行是从紧但业绩却有30%的增长，世界经济在动荡但波罗的海干货指数却有抬头的迹象，A股能不能涨，决定因素在中国的货币政策，在内因，在A股本身，2008年10月28日A股见底领先欧美近半年，这一次恐怕也不会例外，但这不等于说A股必然会涨，因为A股有A股的问题，同样不容回避，解决不好，还是没戏。
　　伯南克的“扭曲操作”只不过把被市场美化了的量化宽松幻想重新扭曲回到现实而已。
　　伯南克终于没有推出QE3，只是推出了一个卖出短债买入长债从而压低长债利率的“扭曲操作”，华尔街非常失望，道指暴跌两天，指数从11408点直下10597点，800点就这样没有了。指数跌得狠，没有大宗商品期货狠，纽约原油期货价格跌幅接近10%，倒霉的黄金也差不多跌掉100美元，所谓避险也成了空谈。
　　伯南克的做法风险很大，不但华尔街把他当成仇人，全世界的投资者都有可能怪罪于他，因为华尔街的暴跌必然给本身已经是病魔缠身的欧洲市场带来连锁反应，而紧跟美国的亚太市场自然也会自作多情，即便是和欧美股市渐行渐远的中国A股也会深受其害。事实上，此前A股大涨65点，收出久违的放量大阳，但是第二天便受其影响跳空低开21点，全天更在尾盘大跌70点，不但抹掉了此前的涨幅，更在此后打出了年内的新低2400点。
　　不过，在水皮看来，伯南克做得对，因为不管是第一次拯救计划，还是二次量化宽松计划，或者热议中的QE3，都是救急不救穷的治标之策，并不是治本的药方。短期来看，好像注入流动性为资本市场带来了概念，带来了想象，带来了空间，但是只是一个短暂的虚假繁荣，而实体经济的复苏是需要时间的，美国人的就业复苏远低于经济增长的时间周期，大致落后三十个月左右，不顾这种现象只能是自我麻醉或者拔苗助长。从此而论，倒是奥巴马近期的4000亿就业刺激计划是打蛇打在了七寸上，但是同样需要时间。早在8月底美股出现隔日暴涨隔日暴跌的情景，原因就在于就业数字和经济数据互相打架，初次就业和失业人口互相矛盾。二次量化宽松实施期间，美股上涨了23.9%，美债十年收益涨19%，铜价上涨25.6%，油价上涨25.2%，金价上涨21.5%，中国A股上涨5.8%，印度上涨4.7%，而美元指数下跌了10.4%，但是好景无非只是维持了10个月时间，现在又如何呢？基本上哪来回哪去，就好像吸毒一样，短期的兴奋之后必然回归长期的颓靡，药劲过去了，人却上瘾了，整天琢磨QE3，图的就是见效快。但是，是药三分毒（见9月5日《华夏时报》水皮杂谈），QE3的实施必然导致美元下跌，必然造成大宗商品期货价格的上涨，必然导致物价走高，必然形成通胀压力，经济没复苏通胀已走高，经济又能如何复苏？这就是矛盾！“看得见的手”可以干预市场，但是可以其一，可以其二，不能其三，否则，这个市场就失灵了，就成了靠在政府怀抱中的“婴儿”，政府又拿什么来喂这么多长不大的“婴儿”呢？政客要政绩，投资者要回报，屈从短期需要，就会放弃长期的发展，忍受短期的痛苦，才能面对长期的转型，中国如此，美国又何尝不是如此呢？产业结构、消费结构、发展模式，概莫如此！
　　从“股民老张”到“小股民之歌”    “在那山的那边海的那边，有一群小股民，他们辛勤又努力，他们选股又割肉，他们不论何时上班下班都在看信息，他们偶尔还要拿跳水冠军。噢~苦B的小股民，噢~可怜的小股民，他们齐心协力开动脑筋躲过一个庄，最终还是沦陷黑色星期一……”这首改编自蓝精灵的“小股民之歌”最近在网上疯传，引起媒体关注，报道称中国股市向来就是小散的铰肉机，今年的股市更是一个万人坑，问题是，已经进入这个市场的一个多亿的开户股民，谁又没有站在万人坑的边缘呢？退一万步讲，他们不进这个市场，在这个流动性泛滥的负利率时代，他们手中的资金又能投向何处呢？难道眼睁睁就看着纸币在手中没完没了地贬值？人民的财产性收入又能在哪里得到实现？房价高过了头就是影响社会稳定的政治问题，股市低过了头同样影响市场稳定，也并非仅仅是一个愿赌服输的经济问题！
　　其实，歌以抒情并非始自现在，早在2002年，毕业于清华大学机械专业的硕士生邱柯就在郁闷中写下了著名的股歌——“股民老张”，到2005年上指熊市结束前夜，“股民老张”已经成为网络上热炒的歌曲之一，邱柯甚至因此实现了出唱片的梦想。“九点半上岗，十五点离场，星期一到星期五天天都挺忙，炒股为哪桩，咱没太大理想，庄家要是吃了肉，跟着喝口汤……这里没天堂，这里没地狱，这里不是赌场，也不是银行，离不开的股市，下不了的岗，这是我们发展中的资本市场，我来这里的动机并不高尚，我起到的作用却能‘兴国安邦’，揣着一分梦想和九分坚强，六千万里有我一位股民老张，走啊，抄底去。”
　　时隔将近十年，“股民老张”和“小股民之歌”唱的一样是股民的心声，要说有什么不同，那就是市场的规模不可同日而语，之前股权分置，现在全流通；之前市值6000点才20万亿，现在2500点就是20万亿；之前的账户6000万，现在的账户1.2亿打不住；规模大了，影响也就大，股市已经成为经济的晴雨表，信心的标志，难怪总理说信心比黄金货币更重要。
　　但凡是股市，有投资功能，自然有融资功能，投资融资为前提，缺一不可，但在过去的二十年，中国的融资功能发挥到极致，但投资回报却没能相应跟上。据新华社主办的《经济参考报》记者统计，1990年至今，国内A股的融资达4.3万亿，累计分红1.8万亿，散户获得不超过0.54亿。换句话讲，A股市场给投资者的回报不到13%，而按现在3.5%的一年期存款利率，复利计，21年储蓄回报也有105.9%。事实上，这4万多亿，大多集中在近十年特别是近三年，光是2010年A股融资就达1万亿，指数表现却排全球第三，倒数第三，而到今年9月，A股的融资额已超过5448亿，再次刷新世界纪录，大跃进式的扩容让中国股市仅用8年就走完了发达国家美国100年才走完的历程，上市规模紧逼华尔街。
　　竭泽而渔，再大的鱼也活不了，再小的鱼也长不大，没有财富效应就是把股民逼向绝境，让资金绕道而行，所以适度的休生养息不但是必要的，也是必须的。
　　按照一般的常识，融资并不是股市下跌的根本原因，新股停发也不一定会让股市上涨，但是在股市处于极度低迷之时还肆无忌惮地发大盘股却不是常识本身就能解释的，一个中国水利，一个陕西煤矿，两个新股的融资额加起来就近350亿，而A股上海一天的交易额才900多亿，你让市场如何承受，这和中国水利和陕西煤矿没有关系，这和证监会新股发行的节奏有关系，农民种地还有一个轮种间歇的过程，股市又何尝不是如此呢？叶檀说市场低迷主要在于A股不争气，回报太少，股民抱不上大奶牛，抱了一堆白眼狼，这话有道理，但是不能成为股市不需要休养生息的理由和借口，相反，既然都是白眼狼，不让他们上市才对，这也是水皮在央视直播时批评叶檀的原因。
　　从“股民老张”到“小股民之歌”，我们听到的是什么？是无奈、辛酸、困惑、执着、痴迷、善良！他们才是中国股市的支柱，珍惜善待他们才是这个市场健康稳定发展的保证。