尽管近期成交量一再萎缩，但地量之下地价仍难确认，大盘转势仍需政策契机

    ■本报记者 张晓峰

　　在连续四周攻克2600点未果后，本周A股重心明显下移，围绕2500点反复震荡。值得一提的是，本周市场最大的特征是持续缩量，截至昨日收盘，沪市周成交仅为2821亿元，创今年2月份首周以来的地量，并且各主要短期均线呈发散的空头排列，A股市场的疲弱趋势仍在延续。

　　尽管目前还难以判断市场底究竟何在，但历史的规律告诉我们，持续地量的出现，表明大盘已经进入到了最后的探底阶段。分析人士指出，今年以来A股一直跌跌不休，年内剩余的日子已经不多，包括基金在内的投资机构一定会寻找机会，策动一波年度吃饭的秋季行情，但从目前情况看，要想发动秋季行情还需过四道关。

　　全球经济复苏放缓

　　外围股市弱势难改

　　周四，美国总统奥巴马向国会参众两院发表经济演说，公布4470亿美元的刺激就业方案，包括减税及增加政府支出，创造就业，并将请求国会通过主要为员工和企业提供减税优惠的议案。

　　有分析人士指出，奥巴马提议延长490亿美元的失业保险；提供300亿美元用于学校设施现代化；在公路、铁路和航空基础设施方面投入500亿美元，但他建议的大部分是2400亿美元的减税方案，包括在明年将雇员薪资税减半并降低雇主薪资税。此方案主要为减税部分，但是美国的赤字相当巨大，减税势必加大赤字，对于美国的后期经济势必造成影响。目前来看，失业率是美国经济最难以解决的头号问题，该问题解决的成败将直接关系到奥巴马的下届总统竞选，从这种意义上说，与其说这是奥巴马对创造就业的巨大努力，还不如说是她对下届总统竞选的最后冲刺。

　　相比之下，联邦准备理事会主席伯南克发表的演说，让投资人大失所望。伯南克仅重申以往的声明，美联储将不遗馀力地提振令人失望的疲弱经济成长，并压低失业率，但并未提供决策者可能采取举措的细节，令市场感到失望，美国股市周四下跌。

　　截至周四收盘，道琼斯工业平均指数下跌118.97点，收于11295.89点，跌幅1.04%；纳斯达克综合指数下跌19.80点，收于2529.14点，跌幅0.78%；标准普尔500指数下跌12.58点，收于1186.04点，跌幅1.05%。

　　从技术形态来看，欧美股市经过近阶段的持续暴跌，已经基本确定了中期走弱格局。从基本面来看，近期英美公布的一系列经济数据并不乐观，但从目前公布的PPI数据来看，明显高于预期，这意味着通胀压力下，QE3推出的门槛再次变高；但从伯南克发表的本次演说来看，似乎又有为QE3推出做铺垫的的嫌疑。但最重要的是，在QE1、QE2推出后，美国经济并未出现明显好转，因此，即便QE3真的推出，对于经济提振作用有多大仍是未知，对于二级市场的刺激效果无疑将会明显减弱；随着1年期国债收益率飙升至史无前例的水平，希腊破产忧虑再度发酵。凡此种种导致投资者忧虑情绪难以有效缓解，在未出现明显的利好情况下，欧美股市弱势难改，并将对A股造成明显的拖累。

　　通胀预期有所回落

　　但紧缩货币仍为主调

　　9月9日，统计局公布8月份宏观经济数据，2011年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%；全国工业生产者出厂价格比上月上涨0.1%，比去年同月上涨7.3%。尽管8月CPI同比上涨6.2%，较7月份的6.5%回落了0.3个百分点，但环比来看，仍然呈现小幅上升的态势，环比涨幅为0.3%，并且环比数据仍呈上升趋势。

　　业内人士表示，因为翘尾因素的减小，以及食品价格特别是肉类价格的逐步稳定，8月分CPI同比上涨6.2%的数字，比7月的6.5%有所下滑，这是符合此前大多数人的预期，不会对股市产生根本影响。

　　不过，尽管8月份的CPI比起7月份有回落，但是PPI仍然处于一个与7月份相近的高位，此次CPI的回落只是一个开端，能否持续还要看之后的表现。

　　还有分析观点指出，由于导致本轮通胀上行的因素十分复杂，国内物价难以出现持续回落，国内方面，存量流动性依然较为充裕，给物价上涨提供了温床，曾经8亿农民有近4亿进城，使得农产品供需严重失衡，农产品价格上涨趋势难以逆转等，这些因素给央行控制物价带来了极大的挑战；而国际方面，发达经济体为应对经济疲弱、提振就业，仍有动力继续实施量化宽松政策，美国总统奥巴马于周四晚间即提出了超过4000亿美元的刺激计划，如获得国会通过，那么QE3政策将正式确立，这给我国控制通胀带来了进一步的压力。