市场横盘震荡就是见底了吗？深圳金中和投资的投资总监曾军并没有这么乐观。他在接受中国证券报记者采访时表示，目前国内外经济的不确定性依然很多，市场大幅向上的趋势很难出现，反而有可能继续震荡下行。曾军认为，投资者当前应多看少动，等待不确定性情况有所改观。届时，强周期板块可能有较大机会。
　　下行可能性犹存
　　中国证券报：最近虽然股市大起大落，但不少人认为底部就在眼前，你怎么看？
　　曾军：我没这么乐观，现在市场中的不确定性依然很多，短期还看不出有大幅向上的趋势，反而不排除震荡下探的可能。现在仍然处在观察等待期，不宜大举介入。

    曾军，现任金中和投资首席执行官。其管理的产品包括深国投-金中和4期、深国投-金中和5期、苏州信托-金中和1期、QFII-金中和。


　　中国证券报：能否谈谈不确定性包括哪些？
　　曾军：主要包括国际、国内两个方面。国际方面，市场已经讨论得很多，主要是对未来欧美经济发展的一些担忧，但是衰退幅度有多大、会延续多长时间，目前有较大不确定性。未来欧美经济政策以及国际大宗商品、金价走势都与这些不确定性密切相关，现在还看不出明显趋势。
　　国内也有几个老问题。首先是房价和通胀，虽然现在房价出现一些调整迹象，但客观地说还留有很多悬念，国家调控政策难言放松；通胀的压力更大一些，即使预计未来CPI不会再创新高，但维持6%以上的高位应在意料之中。其次，经济增速下滑的趋势较为明确，但对于下滑将持续多长时间、下滑速度会不会加快，市场仍有疑虑。由此而来的政策应对则成为第三个不确定性。市场此前认为紧缩政策不会再加码，但这种看法现在要作出调整，比如央行突然宣布要求对委托存款提取准备金，相当于半年内再提两三次准备金率，紧缩幅度确实超预期。这种超预期的紧缩政策还会不会继续，这是很大的不确定性。
　　中国证券报：你刚刚提到经济增速，刚刚公布的PMI指数环比回升0.2个百分点，难道不是乐观的迹象吗？
　　曾军：很难说。虽然数据回升了0.2个百分点，但订单数据却有所下滑，这可能来自于两方面原因，一是欧美经济下滑导致订单数减少，二是物价长期高企让内需受到影响。无论哪种原因，订单数据下滑令人担忧。另外，就算PMI数据回升显示经济有回暖迹象，但高通胀和高房价的背景不改，政策加码的空间自然增大，这难道不更令人担忧吗？
　　多看少动
　　中国证券报：投资者应该怎么办？
　　曾军：多看少动，等待确定性机会出现。现在市场不可能出现趋势性机会，所以投资者不值得大举介入，相反应该多多观察等待，一方面寻找好公司、好标的，作为重点观察对象；另一方面，如果以上不确定性情况出现变化，机会可能就要来了。
　　中国证券报：万一情况更坏市场岂不是一点机会也没有？
　　曾军：那倒不是，投资并不怕坏，只怕看不清。如果经济恶化的情况明确，哪怕比现在更糟糕，投资决策判断起来也更容易。年底之前这种不确定情况就应该有所改观，市场应该密切关注。
　　中国证券报：机会会出现在哪里？
　　曾军：当经济从不确定向确定转化时，符合经济周期的行业可能会有比较大的机会，所以强周期板块可以当作密切关注的方向。当经济从衰退走向复苏时，周期板块的收益都最为明显，尤其是复苏初期，强周期板块的表现是最强的。
　　中国证券报：关于周期板块，现在的问题是估值便宜，但就是不涨，比如银行股，都说很便宜但就是没人买。你怎么看？
　　曾军：银行股的低估值其实包含了市场对未来担忧的风险溢价，比如地方融资平台的贷款坏账问题，未来依然存在不对称加息的可能，所有这一切压住板块估值的高度，所以长期来看可能是机会，但短期内投资者不会大举介入。