■本报记者 王继高 ■梅雪荣
　　市场的“黑天鹅”无时不在。
　　继美国长期主权信用评级遭标普调降后，摩根士丹利和高盛双双调降全球经济预期；美国公布的其他宏观经济数据大幅恶化，令经济二次探底忧虑迅速升温。分析人士认为，政策底部可能并没有到来，短期仍在等待探明底部。
政策底部尚未出现？
　　摩根士丹利18日对2011年全球经济增长的预期从之前的4．2％下调至3．9％；高盛当天也作出类似决定，将2011年和2012年全球经济增长预期分别从4．1％和4．6％下调至4．0％和4．4％。与此同时，美国的经济数据也不甚乐观，上周首次申请失业救济人数重上40万，而7月消费者物价指数却上涨0．5％，显示通货膨胀的风险正在加剧，这使得市场对美国经济复苏的担忧再度升温。
　　“目前的探底和震荡是对前期底部的确认。到9月中旬左右，中国经济的整体改革转型政策和‘十二五’规划的落实情况以及CPI出现拐点，才是比较有标志性的事件，这也可能预示着我国股市会有新的行情。 ”
　　“受摩根士丹利和高盛双双下调全球经济预期及美国疲软经济数据和欧债危机忧虑影响，投资者避险情绪强烈并纷纷抛售，从而导致美股下跌。因为国际传导性因素，加上对通胀的担心，国内股市反弹了三天，一方面这是短线获利盘的抛压，另一方面，市场对2437点这个底部是否夯实犹豫不决，借助外围股市的大跌，A股跳空低开是对前期底部的确认。 ”中信证券的分析师王力平接受中国经济时报记者采访时称。
　　国内市场上，货币政策的走向再次引发讨论。 18日，央行重启3年期央票发行，加息预期呼之欲出，对A股形成压力。银监会主席刘明康表示，新兴经济体由于热钱的大量流入，输入型通胀压力居高不下，国内通胀前景仍不明朗。
　　“到目前为止，我没有看到市场政策拐点的出现。 ”长江证券刘姓高级投资顾问对本报记者说。
　　他认为，行情要想起来，有四个前提条件。第一，CPI见顶；第二，货币政策转向；第三，房地产调控取得真正的成效；第四，市场的资金要有持续性。 “目前美国不惜代价超发货币，不管是推出EQ2．5或EQ3，人民币的升值压力都会越来越大，国内资产价格也会加速膨胀。较长时期内，货币紧缩力度仍难以显著减轻。在此背景下，当前的悲观预期或情绪波动可能将在较长时期内反复出现。 ”
底部或仍需夯实
　　“目前最核心的是，货币政策有没有可能出现实际意义的微调甚至转向。如果市场期待已久的政策面未出现明确的转变，从紧的货币政策不改，实体经济和股市的资金面就难言宽松，股指也就存在二次探底的隐忧。 ”长江证券上述分析师说，“目前欧美主权债务危机和经济问题的暴露，更加凸显亚洲等基本面更佳的新兴市场的投资吸引力。如果欧美市场继续调整甚至出现二次探底，反而是我国促进经济转型、加快经济发展的大好时机。只要国家政策调控得当，不排除A股出现‘黑天鹅事件’的可能性。 ”
　　王力平认为，在大盘急跌的情况下不可能出现V型反转，历史上也没有出现过，“目前的探底和震荡是对前期底部的确认。到9月中旬左右，中国经济的整体改革转型政策和‘十二五’规划的落实情况以及CPI出现拐点，才是比较有标志性的事件，这也可能预示着我国股市会有新的行情。 ”
　　“经过急跌后，大部分股票估值优势明显，市场总体处于筑底阶段，预计8月底外围和国内不确定性有望明朗，A股市场或将突围。 ”银河证券投资顾问王子明接受本报记者采访时说。
　　精英投资董事总经理李柏林近日在和讯网主办的“美债危机与中国突围”上称，目前是热点向大盘股切换的过程，大盘股应该还属于下跌阶段，没有真正确认底部，但这期间会有很多热点，2004年、2005年下跌行情中很多板块走出独立行情，现在很多股票也走出了独立行情。
　　新时代证券研发中心总经理孙卫党在上述场合称，从市场运行阶段来看，A股下跌空间不大，但调整时间有可能会比较长，“板块存在值得挖掘的空间，譬如转型阶段的消费类个股。家纺和空调既是未来推动中国经济发展的方向，也和目前中国经济结构特点相吻合，即使在弱势格局中也会有一定机会。 ”