27只医药股本月创2011年年内最高价

    历史总是惊人的相似。从排名倒数到领涨A股，医药股行情陡转，而相似的陡转在2010年曾同样上演。
　　7月15日，申万医药生物指数上涨3.10%，不仅领涨A股，更有7只个股走出了年内的最高收盘价（后复权）。截至上周五收盘，本月内至少已有27只医药股刷新了其在2011年的最高收盘价纪录。
　　无独有偶。曾在2010年6月持续下跌的医药板块，同样在7月掉头上行。去年7月5日至去年11月24日，申万医药指数的区间涨幅已超过60%。
　　医药股的"7·15"行情究竟是闹剧一出还是惊鸿一瞥？业内认为医药业最坏的时候已经过去，但未来的局面依旧复杂。
　　无论如何，医药股的蠢蠢欲动已吸引了机构的目光。券商正纷纷唱多医药业的触底反弹行情，易方达医疗保健基金和汇添富医药保健基金则分别以"稳步建仓"和"积极投资"定调三季度的仓位策略。
　　2011年的行情刚刚步入下半场，A股医药板块已然硝烟四起。此刻，谁家重兵以待、谁家轻装上阵？何股门可罗雀、何股高朋满座？上周密集发布的基金二季报正无声言说着机构布局医药业的仓位之谜。
　　松绑：从"腹背受敌"到领涨A股
　　2011年上半年，医药行业可谓腹背受敌。
　　首先，受通货膨胀和囤积炒作的影响，医药业原材料成本持续上涨。根据中国中药协会的统计，截至今年6月，党参每公斤价格已从2009年9月的9元左右暴涨至90元左右，涨幅高达10倍之多。严峻的是，价格的上涨几乎成了中药材市场的普遍状况。相比去年同期，2011年5月，包括中药材常用的大宗品种在内的537个药材品种中，近七成（约371个品种）中药材价格上涨。
　　不仅如此，发改委的第27次降价之举又进一步压缩了国内普药企业的利润空间。根据中信证券的统计，2011年单独定价的品种平均降价幅度为15.03%，而相应的统一定价品种平均降幅约38.85%。
　　在成本激增、售价迫降的双重打击下，医药行业利润率急速下滑。根据国海证券的统计，医药制造业今年1-4月的毛利率已跌至30.12%，创过去5年内的最低点，9.93%的税前利润更创出近10年来的最低水平。
　　在医药行业腹背受敌的同时，A股医药板块也在领跌着2011年上半年的行情。6月20日，申万医药生物指数已跌至去年7月末的水平，回吐了去年下半年的七成涨幅。据Wind统计，2011年上半年，上证综指下跌5.89%，而申万医药生物指数的同期跌幅高达18.44%，跑输大盘12.55个百分点。
　　山重水复疑无路，柳暗花明又一村。伴随医药板块在二季度的持续走低，制约医药行业复苏的各个因素也在悄然改变。
　　今年4月，在四川省药监局例行的日常检查中，蜀中制药广汉生产基地被查出存在违反药品GMP相关规定的情况。"蜀中事件"的爆发引发了业内对基本药物价格"唯价低者取"的思考。
　　"上半年，各地招标的出发点就是唯低价是取。蜀中制药虚假投料问题的出现可能导致招标政策发生转向。招标的时候，价格并不是最重要的因素，还要注重质量。"大同证券医药行业研究员张宏斌告诉新金融记者。
　　在业内开始对医药降价势头渐缓抱有期望之时，生物医药行业"十二五"规划于7月底之前出台的消息给予了医药板块以走强时机。紧接着，来自发改委的消息又进一步提振了市场对医药业触底反弹的信心。
　　7月18日国家发改委网站贴出消息，责令54户中药材经销商将100万公斤党参限期限价出售给经过GMP认证的中成药制药企业，而发改委规定的销售价格均大幅低于此前的市场价格。
　　上述研究员认为，此举表明发改委将整顿中医药囤积炒作之风，党参成为发改委重拳出击的第一个标的，未来包括三七在内的其他中药品种也有望迎来整顿。
　　价格和成本双重"松绑"给市场以莫大的信心，受困于成本压力的中医药企业成为本轮复苏行情的领跑者。
　　7月18日，百年老字号中药企业同仁堂不仅报收涨停，更以19.56元的成绩刷新了该股历史上的最高收盘价（后复权）。根据Wind数据统计，该股自上市以来已累计上涨1077.58%。截至上周五，本月已有27只医药股刷新了其在2011年的最高收盘价纪录。
　　踏空：医药基金双双失手"黑马股"
　　伴随医药板块的复苏，医药基金也"起死回生"。
　　此前两个季度，医药类基金业绩全线溃败。根据上周公布的基金公司二季报，我国第一只医药基金汇添富医药保健基金二季度收益率亏损2.64%。另一只易方达医疗保健基金同期业绩比较基准增长率为-5.45%。
　　而在这一波反弹行情中，专注于医药领域的两只基金明显跑赢大盘。Wind数据显示，自6月21日至7月15日，汇添富医药保健基金上涨13.25%，易方达医疗保健基金上涨9.43%，相比之下，同期上证综指和沪深300指数的涨势略显逊色，涨幅分别为7.59%和8.83%。
　　遗憾的是，虽跑赢了大盘，这两只医药基金却双双失手于本轮行情的黑马股。根据Wind数据统计，自6月21日至7月22日（上周五），同仁堂以47%的区间涨幅绝对领跑医药生物板块。与此同时，另有上海莱士、瑞普生物、升华拜克的区间涨幅也超过了40%。
　　而新近公布的今年二季报显示，同仁堂、上海莱士、瑞普生物、升华拜克均没有出现在两大医药基金的十大重仓股清单之中。令人扼腕的是，在此前公布的一季报和恒瑞医药取得在美国注册新药的资格是创新药领域的最大看点。新药一旦研发成功，未来有可能替代国外产品，甚至出口海外市场。
　　2010年的四季报中，同仁堂均位列汇添富医药保健基金十大重仓股之列。
　　除此之外，上述两只医药基金同样失手于中报业绩的黑马股。截至上周五，紫光古汉以同比上涨3708%的成绩问鼎中报预增榜首位，此外，ST东盛、紫鑫药业、海南海药、以及ST中源的业绩增幅均超过了200%。同样可惜的是，上述业绩黑马股均没能出现于医药基金的重仓股名单。
　　屡屡失手黑马股的医药基金，虽跑赢了大盘，却无奈抱憾于板块指数。6月21日至7月15日，申万医药生物指数区间涨幅达到17.89%，分别跑赢汇添富医药基金和易方达医疗保健基金4.64个百分点和8.46个百分点。
　　如此情形不得不追溯到两只基金于二季度的仓位选择，医药板块前期的蛰伏态势，迫使它们慎重持仓。
　　今年以来，医药生物制品在汇添富医药基金资产净值中的占比节节下降，从2010年四季度末的69.16%，下降至2011年一季度末的67.40%，而在今年二季度结束时，该指标又进一步下调至64.61%。
　　而曾经对医药板块在二季度走势持乐观态度、并于4月上中旬快步加仓的易方达医疗保健基金，也于4月下旬放慢了建仓节奏。"出于对行业增速放缓、部分公司业绩低于预期以及宏观经济滞胀的担忧，本基金放慢了建仓节奏，整体仓位保持在55%以下的水平，一定程度上避免了净值的更大损失。"基金经理李文健在二季报中如此陈述。
　　事实上，轻仓医药股是大部分基金在二季度的选择，众家基金也因此无缘尽享医药股本轮的强势拉升。
　　不过，对于三季度的仓位，李文健明确表示："对医药板块在三季度的表现持谨慎乐观的态度，本基金在第三季度将采取稳步推进的建仓策略。"
　　汇添富医药保健基金的基金经理王栩也表态："三季度将采取相对积极的策略，自下而上精选确定性成长的医药股。"
　　当然，使得医药基金跑输大盘的另外一个原因是重仓股的迷途深陷。汇添富医药保健基金自成立之初便坚定看好生物制药，去年四季报和今年一季报中，华兰生物均是该基金第一大重仓股，即便在医药板块持续下跌的今年二季度，该基金都未对此股做出任何减持。然而，这只生物制药行业的明星股近期却无奈深陷"失血门"。
　　7月12日，华兰生物被贵州省卫生厅告知本省只保留10家单采血浆站，公司将有3家单采血浆站被关停。而这3家血浆站采浆量分别占华兰生物2010年、2011年上半年总采浆量的39.29%和36.69%。
　　雪上加霜的是，就在华兰生物为挽救血浆站做最后努力的同时，7月14日，公司副总经理张宝献大举减持公司股票1600股。减持当日，股价跳空低开，全天大跌8%。
　　根据Wind数据统计，6月21日至7月22日，华兰生物仅上涨4.26%，在170余只医药股中排名倒数。中报预告显示，华兰生物上半年利润或同比下降30%。
　　此外，作为易方达医疗保健基金第一大重仓股的双鹭药业，因中报业绩中主营业务发展低于预期，股价涨幅也明显落后于行业表现，6月21日至7月22日期间，该股约上涨11.78%。
　　抢筹：机构悄悄潜伏"创新药"
　　二季报中，基金建仓思路的不谋而合吸引了新金融记者的注意。
　　在汇添富医药保健的十大重仓股名单中，恒瑞医药和天士力新近上榜。值得关注的是，易方达医疗保健基金同样相中此两股，二季度加仓恒瑞医药和天士力分别约140万股和50万股。
　　与此同时，包括华泰柏瑞盛世、金元比联消费及金元比联价值增长在内的多家轻仓医药的综合性基金中，恒瑞医药竟也上榜十大重仓股名单。特别是在华泰柏瑞盛世的重仓股中，恒瑞医药成为唯一上榜的医药股。
　　另外，天士力也同时是汇添富旗下另外两只基金（汇添富策略和汇添富社会责任）的重仓股。
　　此两只股票缘何引得机构如此热捧？--"上半年炒'整合'概念，下半年看'创新'品种。"张宏斌向新金融记者概括的2011年的投资思路似乎能给此疑问以解答。
　　据了解，目前，恒瑞医药上海研发中心每年可以获得5到6篇全新的专利（不包括仿制药和制剂专利），每年为公司提供2到3个小分子化合物进入临床阶段。
　　"随着新药研发的顺利进展，未来5年，公司有望上市一批拥有专利保护的小分子创新药。"东方证券医药行业首席分析师李淑花认为。
　　根据张宏斌的介绍，恒瑞药业取得的在美国注册新药的资格是创新药领域的最大看点。"一旦研发成功，恒瑞医药未来有可能替代国外的产品，甚至出口东南亚等海外市场。"张宏斌认为。
　　由此，恒瑞医药也吸引了众家机构的注意。"从股价走势来看，这只股票的换手率很低，基本上都在机构手中长期持有。"张宏斌提醒记者。
　　与之相似，天士力也是中医药行业创新药的佼佼者。据了解，天士力旗下的一类新药丹参多芬酸刚刚获批，第三代疫苗技术发展成熟，此外，公司也积极创新生物制药。
　　同样，汇添富医药保健基金在二季度的第一大重仓股人福医药也具备创新概念。7月6日，人福医药宣布了建设8大药物基地总计20亿元的投资计划。据公司预计，上述项目建成后将实现年销售收入50亿元，利税10亿元。而事实上，公司2010年全年的净利润才刚刚超过3亿元。
　　既如此，机构对于恒瑞医药、天士力以及人福医药的热捧，某种程度上是对创新药概念的追逐。"创新药的亮点在于议价能力高。创新药和专利药都具有政策保护期，在保护期内其他厂家不能仿制或生产，我国的保护期通常是5到10年。"张宏斌表示。
　　在利润空间受政策调控而左右摇摆的当下，定价权成为医药企业立足的根本。中信证券在医药生物行业中期策略中表示："政策扰动将成为行业发展的常态，对于企业而言，或拥有独家品种、或拥有有生命力的产品线和产品梯队才能在这沉沉浮浮的干扰项中立于不败之地。"