上周末，沪指今年前5个月的最低点2661点被有效击穿，至昨日收盘，又产生了一个新低，市场人气十分惨淡。

　　资金面是导致今年行情低迷的主要原因。现在，各行各业都缺钱：楼市在问，楼市出来的钱怎么没进股市？股市也在问，股市出来的钱怎么没进银行？银行也在拼命拉存款以及发行各种五花八门的理财产品，而民间借贷的利率越来越高。21.5%的存准率，使大量的活钱变成了“死钱”，而通胀的压力还不见缓和。有道是：春江水暖鸭先知。而在经济生活中，任何风吹草动都是股市先知，别的行业调控还不见反应，而股市已经跌好了。

　　本周一发行的创业板股票，其发行市盈率跌到了18倍，基本上与二级市场的平均市盈率接轨，即便如此，现在还待在一级市场上摇号的资金只剩1000多亿元，这与一年前的1.5万亿元形成鲜明的对比。而历史上一级市场资金天量是3.3万亿元，股市的资金紧缺到什么程度，从这些资金面的变化可见端倪。而二级市场的资金面也是捉襟见肘，沪深股市的日成交量已经降到了1300亿元以下，成交量的日益萎缩，使股市只能往下寻求支撑。

　　今年无论做哪个市场，资金最宝贵。在股市上鏖战那就是多做多错；而在股市上少做少错，当然也就不做不错了。无论是机构还是个人投资者、公募还是私募，这个结果概莫例外，今年行情从2825点起步之后，到现在还在探下影线，这就说明市场依然走在熊途之中。所以，在这个资金面紧缺的市场中，保存资金实力就成了当务之急的事。因此在操作上可作如下考虑：

　　第一，要节约资金。在熊途之中，探低成本而补仓的结果有可能最后全线套牢，而耐心握住资金就意味着等量的资金日后能买到更多的股票。

　　第二，一级市场只能有选择性地参与。即便要参与申购，也只能选择盘小、低价的新股，即便发行市盈率看起来比较低，但不符合盘小、低价原则依然有套牢的风险。

　　第三、手中资金量比较大的人，可以关注回购市场。由于调高了存准率，市场资金面紧张，所以近期回购利率大幅度上升；又由于加息的预期仍然较高，近期7天之内的短期资金拆借市场的年化收益率比一年期银行利率都高，所以，可以通过公开的回购市场做做资金拆借。做这种交易既能获得相对较高的收益，资金又不离开股市，一旦股市有行情，就可以立马杀个回马枪，这样的操作比较安全。