红周刊》记者郝宁
   "电荒"蔓延
　　这场始于3月份的"电荒"无疑超出了市场预期，本应是用电淡季的3～4月份，全国多省地却相继出现百万千瓦级用电缺口。从东部沿海到中西部，4月份我国有11个省经历电力短缺问题，用电高峰比往年提前了两个多月。据中电联统计，迎峰度夏期间电力供应缺口会进一步扩大，今年用电高峰期将有30G瓦的电力不足。
　　在拉闸限电同时，许多地方的火电机组却是产能闲置、处于检修状态。数据显示，在大面积限电的湖南，全省1417万千瓦统调火电机组中，目前可供出力的仅有700万千瓦的机组，相当一部分火电机组处于检修状态；在河南超过5000万千瓦的火电机组中，有1200多万千瓦的机组也在检修状态。一大型发电企业内部人士向《红周刊》说道，"造成电企生产积极性不高的最重要原因是煤价居高不下，火电企业生产成本不断提高。在这种情况下，提高发电量可能导致企业'硬亏损'。"　　
　　据报道，2010年中国火电亏损面达60%以上，有些省份甚至高达85%，2010年五大发电集团资产负债率均在80%以上。2011年一季度，火电类上市公司整体盈利水平接近盈亏平衡点，部分地区火电企业已陷入大幅亏损。为了减少亏损，火电企业只好消极生产。
　　勿过高期待上调电价
　　"电荒"带来的电价上涨预期为沉寂已久的电力板块带来炒作机会，凯迪电力、西昌电力等个股连续走高。从板块指数上看，电力板块已经从2011年1月25日最低1970点一路上升到5月10日的最高2509点，涨幅超过25%。
　　记者获悉，国家发改委可能正在讨论湖南、安徽等省的电价问题，以化解这些省份日趋严重的"电荒"。而在4月中旬，国家发改委已经上调了部分地区的电价，针对的是个别煤电价格矛盾突出地区以及上网电价水平相对较低的地区。但在电价局部上调后，截至5月初煤炭市场价格又有不小的涨幅，吞噬了大半电价上调的效果，火电企业经营状况未得到改观，发电意愿在煤价高位运行并看涨的形势下难以恢复。
　　提价不能从根本上缓解"电荒"，并且电价涨幅往往赶不上煤价涨幅，关键还在于电力价格形成机制的理顺。中信证券分析师吴非表示，目前"电荒"成因因地而异（附表）。华东一带大部分因为电企装机不足导致供应紧张，华中和西北一带则是煤电供给矛盾突出，影响企业生产积极性。缓解"电荒"应根据不同区域的情况采取针对性的解决措施，电价提升与否并不是决定性的。

　　电力股仅现交易性机会

　　"以本次局部地区电荒为契机，电力行业将迎来基本面向上的拐点"成为近期电力股的新说法。业内认为，为避免用电高峰期间大面积拉闸限电，不排除下半年再次上调电价以提升发电企业生产积极性。以电价上涨预期为支撑因素，电力板块交易性机会也有望延续。
　　申银万国分析师余海表示，利用小时上升和上网电价再次上调预期所带来的正面催化，火电企业的业绩和估值水平将得以提升，因此中短期关注对电价和利用小时敏感度高的发电企业，如大唐发电、华能国际、华电国际。另外，发电企业为了控制燃煤成本上涨对盈利的侵蚀，煤电联营的规模日益扩大，建议关注漳泽电力、皖能电力。
　　余海也提醒投资者，调价对于电力股仅仅只是交易性的机会，建议投资者逢高卖出。因为对于火电企业来说，无法通过销售价格调节来传导成本上涨的定价机制是最大的长期利空因素，并且一直以来电价出现上调往往伴随着煤价相应的上涨，如果没有完善的定价机制，因煤价上涨导致的电厂经营利润流失的情况仍会长期存在。