进入5月，环球股市4月份的升势似乎戛然而止，进入“五穷六绝”的股市传统淡季，投资者的心态趋于谨慎。

　　美股短期现调整

　　本·拉登被击毙的消息一度引发了国际大宗商品市场和金融市场的波动。美股也出现反弹，但很快由涨转跌。一位市场人士分析，早在此事件之前，过去数周股市、利差及美元都已经出现很大涨幅，所以没有理由因为该事件增持风险资产。

　　与此同时，伴随着股市上涨，投资者对经济增长前景能否支持股市的担忧有所升温。美国供应管理协会（ISM）公布的4月非制造业指数只有52.8，是2010年8月以来最低。摩根大通的一份调查则显示，全球制造业采购经理人指数（PMI）从3月的55.7降至4月的55.0，扩张速度降至5个月以来最慢水平。这预示全球制造业进入增长放缓的阶段。不过，该指数仍然连续第22个月位于50的荣衰分界线上方，表明制造业仍处在扩张之中。

　　在股市上涨中，获利了结者也不在少数。一项对美国基金管理公司的最新调查显示，美国基金经理在4月小幅降低了股票配置，在股市强劲上涨后了结部分获利，同时提高了债券配置比重。有基金经理表示，目前进入5月和6月传统的投资淡季，而且如果油价冲至每桶130美元或以上，将危害经济基本因素，加上经过3年的超宽松货币环境后，世界各地区逐步收紧政策，也造成一些阵痛，所以投资风险在加大。

　　美盛资金管理投资总监认为，虽然美股目前气氛仍较好，但美元不断贬值、石油及原材料价格高企对市场不利。估计到6月底，当美联储停止扩大买债规模，股市预计将由理智主导。现在应该开始趁低吸纳走势落后的个股，而非追逐已大涨的股票。

　　贝莱德公司对美股持审慎乐观的态度。其认为，强劲的企业盈利、温和的经济增长、宽松的货币政策及具有吸引力的估值，均意味着美股在未来几年将持续走好。但潜在风险加剧，包括能源价格高企、通胀预期变化及美国财政问题，加上股市走势太快、太急，都可能令市场出现短期的调整。

　　看好内地银行股

　　通胀阴云依旧密布，很多国家正在采取各种措施对抗通胀。经合组织(OECD)近日公布，34个发达国家中，3月份CPI同比上升2.7%，较2月时的2.4%显著上升，再创2008年10月以来的新高。而印度央行近日宣布加息0.5个百分点，这是印度央行自2010年3月以来的第9次加息，加息幅度超出了市场原先预计的0.25个百分点。印度央行称，对抗通胀是当务之急，且不惜以短期经济增长为代价。

　　对抗通胀，势必会对经济增长产生影响，港股近期也受到内地政策影响。不过，陆东资产管理董事总经理兼投资总监陆东近日表示，现在不论A股、H股，还是恒生指数，估值均较低。他认为，投资者不应该在意港股短期高低走势，而是应该注重企业盈利增长表现。他预计今年企业盈利增长17.3%，今年恒指合理点位在28300点。他看好内地银行股，因为估值低，市盈率仅7～8倍，市净率不足2倍，坏账拨备率也很高。

　　汇丰环球投资管理有关人士也整体看好内地金融业，因为收紧银行资本充足率及收紧银根，有助于迫使银行提高信贷质量。

大行最新港股评级