银河证券：指数仍处于震荡中 

　　大宗商品的持续下跌，除国际炒家的兴风作浪之外，更多的反映出对经济发展前景的悲观情绪在蔓延。存货数据显示企业盈利下降预期增强。截至3月底，A股市场上市公司账面存货金额已经高达3.53万亿元，超过金融危机前的水平，并刷新去年末的历史记录。 

　　通胀预期在二季度达到高点后难以出现回落，已经成为共识。央行关于继续动用利率等手段调控通胀并且存款准备金率不设上限的言论，让敏感的投资者嗅到了一丝山雨欲来风满楼的味道，市场选择向下已成为必然。另外，市场的高扩容速度仍在持续，愈演愈烈的国际板推出预期和新三板扩容担忧，让本已脆弱的股指雪上加霜，高仓位运作的机构投资者不得不作出相应调整。不过，对于目前市场也不宜过分悲观，指数仍处于大箱型震荡中。 

　　申银万国：有望迎来技术性反弹 

　　上周受外围市场原油、资源品价格大跌的影响，沪深股市继续震荡探底，盘中2850点失守。虽然市场面临较多不确定因素，弱势格局难以有效扭转，但短线超跌明显，本周有望迎来技术性反弹机会。短线大盘急跌，通胀、业绩、海外市场等诸多利空预期集中兑现，空头能量释放充分。后续除弱势惯性以外，暂时还缺乏新的重大利空，打压市场持续下跌。在空头释放后，有望出现多空转换并迎来反弹。 

　　从技术上看，目前随机指标日KD已经到达20以下低位，出现短线超卖并钝化，短线乖离率巨大，有较强的技术反弹要求。同时，按照前一波从2661点上涨到3067点，弱势调整黄金分割测算，2820点及2800点整数关也有支撑，持续杀跌空间有限。从盘面看，创业板指数连续多日不创新低，超跌反弹预期增强。股指虽不断新低，但上周四周五都是低开高走、先抑后扬，显示下档支撑渐强，向下空间已经有限。在这种情况下，本周大盘出现超跌反弹机会较大。 

　　光大证券（601788） ：中小市值股票分化加剧 

　　上周股指继续下坠，深沪两市均创下近两个月以来的新低。国际大宗商品价格下跌、央行报告强调将动用价格型工具控制通胀、制造业PMI数据继续下滑等因素，成为拖累大盘的主要因素。资源税的明确使有色、煤炭等周期股快速下跌，商贸、医药、电力、交通等弱周期行业反而出现反弹。 技术上，沪指自3067点回落后，处于窄幅的下降通道中，上周五已触及下降通道的下轨。在下降过程中，股指经过二次小幅反弹，已构成五浪下跌的走势，继续杀跌的力度有所衰减。沪深两市的收盘点位，基本处于自1月底反弹以来涨幅50%和38.2%的黄金分割线支持位。短期来看，如果没有新的利空消息，技术性反弹的概率可能增大。 

　　一季报和年报披露完毕后，中小市值股票的分化在加剧。在连续上调准备金和利率后，中小型出口企业面临“伤不起”的尴尬局面，汇率工具的动用力度将成为关注焦点。我们注意到，一部分成长性较高的创业板公司仍然保持强势特征，在货币政策收紧带来的估值压力增大后，投资者可等待这些高成长性公司的错杀机会。 

　　财通证券：仍未真正探明底部 

　　上周大盘先扬后抑，周K线形成三连周阴，短中期均线形成空头排列，大盘快速调整虽已告一段落，但仍未真正探明底部。就基本面来看，本轮下跌动力主要来自于市场对宏观经济和公司盈利预期的下降。一季报2128家可比公司净利润增速24%，剔除金融行业的利润增速为19.6%，经营活动产生的现金净流量增速为-50.7%，非金融企业净利润增速在一季度已出现明显下降。3月末全国工业企业产成品库存23671亿元，同比上升23.2%，增幅比上月末提高1.1个百分点。库存积压现象在4月并未好转，4月的PMI显示当月原材料库存指数达52%，仅次于2010年1月的高位。 

　　不过，针对沪深300成份股15%业绩增长，沪深300指数对应2011年市盈率为12倍，从估值来看大盘继续大幅下跌的可能性不大。虽然短期行情存在超跌反弹的可能，但不可能抵消因为“经济增速下行、上市公司业绩环比下滑”向下修正而带来的中期调整压力。