在连续两个交易日的反弹之后，A股周三继续其下跌之旅，上证指数一日之内连续跌破2900点、120天均线和500天均线三大技术支撑位，两市板块全线皆墨，成交量也放大至2000亿元，一时之间，市场再度“空气”弥漫。股指究竟将跌至何处，谁又是市场下跌的幕后推手呢？

　　市场“空气”弥漫

　　受央行公布一季度货币政策执行报告影响，上证指数周三以2916.84点低开，股指全天呈现震荡下跌之势，午后在银行、地产及资源股联诀下跌带动下跌势加速，连续跌破2900点、120天均线和500天均线三大技术支撑位，一度探低2860.07点，尾盘报收2866.02点，全天大跌66.17点，跌幅为2.26%。深成指以12070.41点报收，下跌353.05点，跌幅为2.84%。两市合计成交2009亿元，较上一交易增加近两成。
　　央行周二晚间公布的《2011年一季度货币政策执行报告》无疑成为了股指在连续两日反弹后突然大跌的诱因。一位私募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，从央行报告的内容来看，尽管并没有太多超出市场预期的东西，但其对当前市场心态的影响却是明显的。存准率和利率的继续调升尽管在市场的预期之内，但在股指连续下跌的背景下，可能对某些机构投资者的持股信心造成了较大的影响，再结合基金此前平均仓位处于高位，股指的突然下跌很可能是某些基金开始主动性减仓所致，这从拖累股指下跌的主要是资源类、银行和地产等基金此前重点加仓的板块也可以得到一定体现。

　　四大利空因素

　　银河证券策略分析师秦晓斌等则认为，导致最近一段时间市场疲弱表现的因素是多方面的。首先，基金高仓位使市场失去短期动能。其次，一季报业绩不及预期导致市场出现调整。第三，极端的投资者行为可能是导致部分中小股票被绝情抛弃的原因。第四，也可能是本次调整的真正原因，在于投资者对中国快速老龄化的担忧。人口红利的迅速消失可能会降低潜在经济增长速度，同时低端劳动力的减少将使中国保持相对长期的温和通胀。
　　A股目前处于震荡时代，对于经济基本面无需过于担忧，预期政策面也将相对温和，2700～2800点将成为估值和政策认可的底部区域，目前下跌空间不大。投资者应继续把握“传统复兴”主题，便宜就是硬道理，看好装备制造、精密仪器、优势化工、银行等板块。食品、商业、医药等消费板块中的部分较高增长公司接近20倍市盈率，已经进入寻宝阶段。而对于新兴股票，需要在下跌和反弹中把握卖出机会。

　　调整近尾声？

　　浙商证券分析师王伟俊等则表示，预计加息、提高存款准备金率等紧缩政策将贯穿整个二季度。4月CPI数据、高油价以及紧缩性货币政策则成为抑制市场上涨的主要因素。而5月份，风格转换节奏将主导市场行情的进程。
　　而上述私募基金人士也表示，股指在短暂反弹之后继续下跌本在预料之中，不过周三股指的跌幅有点超出预期，不过跌得快往往会使得调整的时间缩短，只要下跌不超过正常调整的预期，一些进入合理估值区域的超跌个股已经可以介入了，像周三康恩贝（600572.SH）就是一个典型的例子，而一些此前非常抗跌的个股则要提高警惕。