□金百灵咨询秦洪
　　本周A股市场在震荡中重心逐级下移，但周五多头却奋力发动反击，在电力股、酒类股等活跃品种的推动下，上证指数出现了震荡回升的态势，从而在五连阴之后构筑一根阳线。不过，短线的技术性反弹恐难以改变大盘的调整趋势。
　　
　　“外热”捂热极寒A股
　　对于本周末大盘的反弹走势，分析人士认为主要与两因素关联较大。一是受外围市场迭创今年以来新高的刺激，二是银行股盘中放弃护盘，也让多头找到了反弹的契机。此前银行股一直是多头护盘的灵魂品种，但以往的经验显示出，一轮较为完整的下跌周期就是所有的板块都需要轮跌一遍。因此，当银行股在本周五早盘出现放弃护盘而出现补跌走势之时，抄底资金近似认为一轮较为完整的调整行情趋于结束，故群殴迅速组织力量搏反弹。
　　
　　昨日的盘面也显示出，此次搏反弹的先锋，如电力股、酒类股等，均符合当前市场的演变趋势。其中电力股目前的反弹意愿最强，不仅仅是源于媒体关于华东部分区域的缺电现象已达到七年来最为严重程度的报道，在消息面上为电价上涨、电力股反弹均制造了较佳的氛围，还在于电力股大多属于低价股，也有利于吸引游资热钱的进入。而酒类个股近期则一直调整，技术上也具备了反弹的潜质，故这些个股的活跃有望得到市场的共鸣，从而推动着大盘出现一波反弹行情。
　　
　　量能不足抑制弹升空间
　　不过，就昨日盘面的情况来看，这波反弹行情或将昙花一现。首先，反弹难为继主要受制于量能的因素。虽然每一波反弹的开始点位处，都因为新增资金的观望等因素而导致底部的量能出现萎缩，但本周五成交量萎缩的幅度过大，沪市单日成交量不足千亿元，为近期之罕见，这其实也表明了增量资金极度不看好后续弹升行情。
　　
　　其次，根据此次启动的反弹先锋军来看，未来市场的弹升空间也相对一般，尤其是电力股。究其原因，一方面，从历史经验可以看出，除了在2003年的“五朵金花”时代，电力股有过一波大的行情外，其后电力股一直处于沉寂的状态。这其实也表明了在电力价格受到管制的大背景下，电力股难以得到长线资金的青睐。另一方面，电价的上调预期仍难以抵消煤价的上涨预期，毕竟目前电力股面临着“计划电价”VS“市场煤价”的窘境，故电力股弹升的空间较为有限。而酒类个股虽然调整时间够长，但目前的估值优势并不是很突出，近期的反弹也可能是搏反弹的资金，而不是长线资金所进行的配置，故短线涨升之后的抛压依然沉重。
　　
　　更为重要的是，导致本轮A股市场离奇大跌的诱因仍然未消除，那就是高估值的小盘股所对应的各种各样的传闻，尤其是关于自然人限售股东在减持后的税收问题，这一问题可能会引发市场的诸多联想。在此背景下，高估值的小盘股所面临的挤泡沫过程仍将延续，本周五小盘股的企稳可能只是在积累着新的做空能量，未来大盘的压力依然沉重。
　　
　　反弹或昙花一现
　　笔者认为，本周末大盘的反弹固然存在一定的合理成份，但这并不意味着大盘已具备持续反弹的市场基础。毕竟小盘股的高估值以及由B股引发的国际板、税收等方面的传言影响力尚未消散，更为重要的是，下周市场又将面临对4月CPI数据以及由此引发的货币政策新动向的猜测压力，因此，大盘在周末的反弹或只是调整途中的一段插曲，短线大盘的调整趋势或难以改变。
　　
　　操作方面，投资者不宜过分乐观。在对待仓位的问题上，尽量利用每一次的反弹空间减持仓位，以争取更多的主动权。这不仅仅是基于调整趋势还将延续的判断，还在于未来的弹升行情热点尚未清晰，因此，需要更多的现金方能把握主动权。当然，就短线投资者而言，低价电力股、低价化工股等游资热钱青睐的品种，其股价短线的反弹空间仍可期待，可适量参与，快进快出。