杨斯媛
　　
　　瑞银证券A股策略分析师陈李昨日表示，短期内，在通胀预期、权重股估值和流动性支撑下，指数预计还将延续之前较强的走势。第二季度，A股市场短期指数将冲高，且将延续到6月份，但随着通胀预期减弱，指数在中期将出现回落。
　　陈李认为，通胀预期、存货意愿和企业盈利之间存在正循环的关系，即经济加速推动通胀预期上升，通胀预期刺激囤积库存意愿，带动企业盈利，进而又推动经济加速。
　　“目前来看，通胀预期犹在，企业库存还在不断上升，这种正循环仍在运转，但转速减慢。必须高度警惕是否接近逆转时刻，而这需要关注几个因素，包括流动性持续紧缩、通胀突破临界点、外需突然下滑等。”陈李表示。
　　对于第二季度A股市场的走势，陈李表示，支撑指数上行有几个因素，一是第二季度初期通胀仍将持续，企业库存虽然已经达到历史新高水平，但短期去库存动力不足，企业盈利维持相对较高位置；二是权重股目前估值水平还处于历史均值以下，在当前市场风格下，还能推动指数上行；三是流动性还会活跃一段时间。
　　“市场可能还会强劲一段时间。当然，冲高意味着未来的风险。”陈李指出，风险因素一是来源于紧缩政策产生的“滞后”效应，下游需求也会因为通胀效应而受到挤压，一旦通胀预期逆转，企业盈利可能受到较大负面影响；二是结构性估值再次出现“泡沫”，高成长性行业估值回落，“价值”型行业估值不断攀升，行业之间的估值均衡被打破，市场可能通过低估值品种下跌再次恢复平衡；第三是紧缩政策短期不会改变。