银行业2010年的年报表现似乎与银行股估值格格不入。
　　截至4月1日，已经有12家上市银行公布了年报。四大行净利润首次超过了5000亿元。据财汇数据，工商银行（601398.SH）税后利润为1651.56亿元，净利润同比增长28.42%，农业银行（601288.SH）税后利润948.73亿元，净利润同比增长46%，中国银行（601988.SH）税后利润为1044.18亿元，净利润同比增长29.19%，建设银行（601939.SH）税后利润为1348亿元，净利润同比增长26.31%。
　　随着多家上市银行交出亮眼的2010年年报，本周银行股一路小涨，那么这种情形能持续吗？
　　除了年报亮丽外，看好银行股的人各有各的理由。
　　据2010年基金年报，公募基金在去年四季度大幅减持银行股，有市场人士认为，本轮银行股小涨行情正是由于机构去年过度低配银行股，目前他们正在重拾银行股。
　　王亚伟在华夏大盘基金的年报中表示：“以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力。”“大盘蓝筹股风险释放充分，将对稳定市场发挥一定作用。”
　　一直看好银行股的睿信投资董事长李振宁在接受第一财经日报《财商》采访时表示：“大家把实体经济中最强势的行业，在股市中给予最低的估值，这是不合理的。”李振宁认为未来银行股可能涨到15倍市盈率。
　　梵基股权投资有限公司董事长张巍告诉记者：“我并不看重银行的财务指标具体好在哪里，我更看重的是，在流动性大大旺盛的时候，在中小板估值处于历史高位的时候，在人民币加快升值时，机构会首先选择买什么。”
　　对于银行股出现的AH股倒挂现象，张巍认为：“由于海外投资者预期人民币升值，那些和人民币汇率联动最紧密的资产将最受关注，他们购买银行股实际是在购买人民币资产。”
　　不过，也有人认为银行股确实疑云重重――利率市场化导致息差收窄，地方融资平台坏账，房地产调控政策的牵累，中间业务增长困难等等。
　　华创证券银行业研究员王荣在接受本报采访时表示：“我们的研究结论显示2011年银行的业绩增长还会维持在25%~30%的高水平。因为2011年息差扩张的幅度比2010年还要大，去年的贷款是8万亿，今年大概是7万亿，由于信贷资金供不应求，目前已经出现贷款利率上升的现象，而存款利率是有上限的，所以银行息差还在扩大。”
　　王荣认为市场对银行股的误解很深，而从2010年年报情况来看，一些情况正在好转。
　　“这些利空因素本身在弱化。尤其是地方政府融资平台，去年下半年在银监会的清理下正在逐步转好，没有出现大家所担心的恶化，这部分贷款的不良率还在百分之零点几的水平。”王荣称。
　　“另外就是房地产市场的问题，房地产调控政策出台也不是一天两天，但是目前房价也没有出现实质性的下跌。去年市场还担忧房价是否会出现超过30%的下跌，但是今年以来这种担忧在打破。另外，根据我们的测算，即使是房地产价格真的下跌15%左右，对于银行业整体业绩的影响也并不大。”王荣补充道。
　　银河基金投资总监钱瑞楠告诉记者：“银行股现在的估值的确很有吸引力，也很可能存在估值修复的可能。不过利率市场化是必然趋势，未来息差肯定会收窄；而银行中间收入增长又是个漫长的过程；融资平台的坏账也有不断上升的预期，银行股不具备大幅上升的可能。”

图表_银行股2010年归属母公司净利润排名

　　证券代码 证券简称 2010年归属母公司股东的净利润（亿元） 3月28日以来涨幅（%）
　　601398.SH 工商银行 1651.56 0.90
　　601939.SH 建设银行 1348.44 -0.60
　　601988.SH 中国银行 1044.18 0.60
　　601288.SH 农业银行 948.73 3.33
　　601328.SH 交通银行 390.42 2.47
　　600036.SH 招商银行 257.69 0.21
　　601998.SH 中信银行 215.09 4.56
　　600000.SH 浦发银行 191.77 5.52
　　601166.SH 兴业银行 185.21 6.17
　　600016.SH 民生银行 175.81 8.19
　　000001.SZ 深发展A 62.84 1.91
　　600015.SH 华夏银行 59.90 3.60
　　601818.SH 光大银行  1.55
　　601169.SH 北京银行  2.16
　　601009.SH 南京银行  0.80
　　002142.SZ 宁波银行  1.94
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