产品成立4个月，累积收益40%，芮崑带领的呈瑞一期战绩可谓骄人。用他的话说，现在的A股已经步入彼得·林奇时代，也就是选股时代。

　　芮崑对中国证券报记者表示，现在要积蓄子弹，以待下半年重点出击。短期内机会在高端装备制造，长期看银行地产有反弹空间。

　　市场正在转暖

　　中国证券报：最近的业绩不错，操作上有什么心得？

　　芮崑：政策调控这么久，下跌空间却很有限。市场情绪缓和后，反弹力度也不大。在这个基调下，简单地买入并持有的方式是不行的，必须像拳击一样，瞄准目标打一拳之后马上收回来，积蓄力量寻找新目标。之前一段时间积累的操作经验就是“个股精选、波段操作、积累收益”。去年几只重仓股，包括富春环保（002479）、海南橡胶（601118），挣了30%我们就出来了，没必要在里面死等。

　　中国证券报：对于今年的震荡市，市场看空的观点还是多一些。

　　芮崑：震荡市不代表没机会，我抱中性偏乐观的看法。今年最大的压力在于政策。由于对通胀、流动性泛滥等因素的担忧，1月的政策压力特别大，各种紧缩措施密集推出，市场受到很大冲击。但是现在已经出现一些积极信号，包括政策基调转换和较为积极的股市政策等等。

　　首先是过度通胀的担忧可以适当缓解。去年下半年以来，政策采取包括行政手段在内的多种调控措施，今年以来每月CPI数据都在5%以下，这说明通胀过快上涨的可能性在减弱。下半年由防通胀带来的紧缩政策应该能适当放松。到时受压严重的市场会有一波行情。

　　其次是股市政策。“两会”不断提及要扩大直接融资比例，但如果没有积极的股市政策，市场缺乏赚钱效应，资本市场很难发挥融资功能。

　　高端装备制造有机会

　　中国证券报：之前有人关注二次通胀的问题。欧美经济逐渐复苏，会不会拉动大宗商品价格再次上升，从而带来国内二次通胀？

　　芮崑：二次通胀的预期应该已经包括在现价中了。我们观察一下油价，2007年油价最高到过140美元，后来跌至30美元，而现在又涨到100美元，涨幅很大。高价不可怕，突发事件才可怕。只要不再出现中东这样的突发事件，大宗商品价格变化趋于稳定，市场各类参与者的预期也不会被扰乱，经济恢复就在预期之中。

　　中国证券报：接下来的机会在哪里？

　　芮崑：这要分中长期来看。短期内，我很看好军工等高端装备制造以及医药、消费等行业；长期看，银行还是有一波机会。

　　首先是高端装备制造。从行业生命周期看，这个行业目前正处在从发展向高潮进发的阶段，行业平均毛利率高，企业订单饱满，技术创新力度强，而且行业内部各大龙头企业的盈利能力都很强，现在正是行业的春天。

　　今年以来，高端装备制造中一些子行业涨幅很惊人，比如高铁，但是我认为其他子行业还有机会。比如军工、核工业的一些配套公司，这些都是真正的高科技公司，受政策扶持力度大，再加上短期的市场热情，还是有机会的。

　　而在医药、消费等行业，体现的是消费升级概念，尤其是为低端消费者提供服务的行业，随着经济的逐步转好，肯定有比较大的空间，比如中西部一些商业零售企业，或者医药等议价能力强的行业。

　　如果时间放得长一些，银行甚至地产肯定有一波行情，空间也许不是很大，但我相信15%的涨幅还是有的。原因在于，现在是政策密集期，这些行业被压得太久了，估值优势很明显。现在不少上市公司A/H股折价已经超过20%。现在缺的不是估值，而是等待介入时点。

　　芮崑：上海财经大学经济学博士，中国注册会计师（CPA），10年证券从业经验。历任湘财证券研究发展中心总经理助理、首席分析师，上投摩根双息平衡基金基金经理，上投摩根双核平衡基金基金经理。现任上海呈瑞投资董事长。