2月份，钢铁行业指数整体小幅上扬，月涨幅为4.11%，但仍跑输沪深300指数1.19个百分点。业内人士认为，从历史上看，3月钢铁行业的表现不如1-2月那么抢眼，同时短期内供求压力也相对较大，未来行业能否有超预期表现将主要取决于需求启动的速度和强度，3月将成为检验需求最重要的时间窗口。

　　从2月钢价走势来看，2月份现货期货市场钢材价格均出现冲高回落的走势，2月份上海期货市场的螺纹钢主力合约1105最高达5110元/吨，但随后最低回落至4858元/吨，钢材现货价格也跟随期货价格波动。而上周（2月26日-3月4日）钢价继续弱势下跌，国内钢价综合指数为172.5，环比上周下跌了1.5，其中长材价格指数下跌1.9%，扁平材价格指数下跌1.2%，分别收于193.2和152.2。

　　长江证券认为，近期钢价面临的回调压力主要来自以下几个方面。一方面，前期钢价上涨过快，即便在淡季期间，钢价也受其他商品表现的影响，在没有实际需求的支撑下出现空涨，屡创新高的螺纹钢期货主力合约积聚了较大风险。而期货市场对现货市场的影响正在与日俱增，随着期货套期保值功能的体现，前期高价从钢厂获得资源的贸易商出现大面积获利了结行为。同时，市场资金偏紧进一步加剧了这种行为。

　　另一方面，2月补库存行情超出预期，当月社会库存大幅上升25.85%，其中长材上升45.24%，板材上升8.45%。而上周末社会库存更是达到了1890.08万吨，周环比上升2%，创出了2007年以来的历史新高。长江证券表示，库存水平大幅提升，主要是源于节日原因导致的被动补库存，而钢厂复产导致的产量大幅上升，又进一步加剧了这一补库存趋势，但其上升得如此之快依然有些超预期的成分。虽然受制于钢厂价格与现货价格经常倒挂及期货市场出现的套期保值功能，使得市场对库存水平的容忍度在不断提升，但过高的库存对钢价短期的压力依然可想而知，尤其是长材的保质期并不会太久。同时需要注意的是，随着节后生产的逐步正常恢复，目前日产量数据已接近2010年4月份历史高点，这将使得3月供给压力将进一步增加。

　　不过，大多数机构还是认为，未来钢铁行业的基本面仍有改善动力。广发证券表示，尽管钢价出现调整，库存压力也一路紧逼，但随着3月中下旬需求的逐步启动，钢价必将重回上升通道，基本面逐步好转的趋势不会改变。而中投证券也认为，去库存化将随着旺季的到来而逐步展开，需求推动的持续上涨有可能带来新的交易机会。

　　而从投资的角度看，目前国内钢铁行业平均PB为1.5倍，和国际平均持平；相对市场平均PB为0.6倍，低于国际相对市场平均的0.76倍估值。总体而言，钢铁股价处于底部，即便市场继续下跌，钢铁股下行空间不大。从具体子行业来看，与传统钢材近期持续弱势相比，特钢价格则在需求的拉动下出现相对强势的局面，而且作为钢铁行业中的“新兴产业”，其未来的盈利能力和发展空间都要大于普钢，投资者可以关注具有高附加值、差异化产品的高端钢铁企业。