针对近日央行不断出台的各项货币紧缩政策，摩根士丹利大中华区首席经济学王庆认为，大量紧缩政策会集中在上半年出台。对资本市场来讲，如果现在紧，通货膨胀今年年底得以控制，下半年市场才会有机会。

　　24日，在汇添富基金管理公司主办的2011年经济转型与社会责任论坛上，王庆判断，2011年底CPI将达5.5%-6%，2月比1月高。2月CPI或达5.1%，未来几个月一直到年终之前会在5%-5.5%，3、4月可能低一点。我国应该利用汇率升值来减少输入性通胀压力。

　　进入2011年，抑制通胀的因素在逐个削弱。

　　全球主要投行对美国2011年经济增长的预测非常乐观。例如，摩根士丹利预测，2011年美国经济平均增长速度达到3.6%，如果看今年四季度同比增长速度可达4%以上。最近，国际油价上涨的直接原因是国际政治因素，大背景上来说，2011年全球经济复苏会更加均衡，发达国家会参与其中。

　　王庆说，如果你相信2008年全球经济危机的大结局就是通胀，那么这个通胀一定先从经济增速较快的国家开始。所以中国、印度等新兴经济市场出现通胀是很自然的现象。

　　另外一个导致通胀的因素是由经济变化所带来的，这与货币政策、需求没有关系。举例来说，相对非食品价格，食品价格增长速度很快，这是反映我国经济内在结构的变化。食品价格上涨不是简单的气候原因，劳动力成本在涨，但农业劳动效率提高比较慢。

　　我国经济从制造业、出口拉动型为主，转向内需和服务业拉动为主。过去10年，我国GDP平均增长速度是10.2%，通货膨胀不到2%；未来10年，随着经济结构转型，如果要维持10%的增长速度，王庆认为，通货膨胀恐怕将达3%-5%。

　　目前，我国的经济问题中通胀是主要矛盾。今年出台的政策可能是前紧后松，大量紧缩政策会集中在上半年出台。对资本市场来讲，如果现在紧，通货膨胀年终得以控制，下半年市场才有机会。

　　市场上很多人担心，如果货币政策不是太紧，那么通胀恐怕就不太容易控制住，到年终会走得更高。这样，到某个时点会遇到更严厉的调控。这容易让人想起2008年上半年、2004年、1994年那样的调控，那对资本市场的伤害比较大。所以现在来看，相对偏紧的政策恐怕不一定是坏事，所以资本市场反映的并不是那么负面。王庆担心的不是货币政策收紧，而是货币政策不如想像得那么紧。他认为，不必担心由于政策紧缩引起经济迅速放缓，“政府会做一个很好的权衡”。

　　王庆认为，我国经济未来五年至十年将发生深刻变化。目前，我国人均收入是7000美元，按照购买力评价计算是4000美元，日本40年前、韩国20年前分别达到这一水平。韩国、日本达到中国当前水平时，经济出现拐点，具体表现是增长放缓，通货膨胀明显加速，工业占GDP比重在下降，服务业比重在拐点之后持续上升。拐点之后。韩、日消费明显上升。