在不知不觉之间，上证指数已经从1月25日的低点2661.45点至昨日收盘的2926.96点上涨了265.51点，12个交易日反弹了近10％，这与年初市场人士普遍对后市不甚乐观的态度形成了鲜明的对比，那么，究竟是什么原因使得大部分市场人士再次成为了反向指标呢？这一切，恐怕又是预期这一因素惹的祸。
　　回顾年初之时，绝大部分市场人士都预期国内通胀形势将异常严峻，央行的货币政策紧缩拳将连环出击，市场普遍预期央行将在春节前后再度加息，而这也被后来的事实所印证。
　　可以说，这一阶段市场对有关政策的预期相当准确，同时也在市场走势上得到充分的体现。不过，需要指出的是，此时股指的走势不仅反映了市场对短期政策的预期，也同时反映了对此后一段时间可能出现的利空政策预期。
　　不过，是预期就可能出现与现实不符的情况，而1月份的CPI数据无疑就是这一情况。此前市场预期普遍为“坐五望六”，但1月涨幅仅为4.9％的现实使得市场信心大幅增强，此前一些踏空的资金开始积极入市，从而使得本周一出现了量升价增的走势，并成功突破多条均线系统的压制，成为确定股指本轮反弹的关键日。
　　就本轮反弹的本质而言，更多的是在此前市场预期较差的情况下，现实却比市场预期要好而带来的短线反弹行情。尽管本周开始增量资金的积极入市使得股指涨势有所加快，但并不能改变其目前仍只是短线反弹的定位，这种级别的反弹是否能升级成为新牛市的开端，仍需继续观察。
　　从目前A股市场的整体估值情况来看，可谓处于历史底部。根据沪深交易所周三的数据，目前沪市的平均市盈率为22.66倍，而深市则为44.14倍，假设2011年A股上市公司的整体盈利增速为20％的话（市场目前平均预期），则意味着目前沪市的2011年动态市盈率仅为18.88倍，深市尽管由于中小盘个股较多而达到36.78倍，但也大幅低于目前新股IPO时的发行市盈率，具备了一定的投资价值。或许，这也是一些先知先觉的资金早在农历新年前就敢于开始逢低布局的重要原因。
　　其实，尽管已经有经济学家开始宣称中国今后几年的CPI都将达到4%～5%，但世界各国经济发展的历史证明，像这样相对温和的通胀将是企业盈利快速增加的最佳经济环境，只要它们对通胀因素提前有所准备。
　　对近期的A股而言，在紧缩预期曾经浓厚，而现实却并未出现最为严酷的情况下，适度反弹当是题中应有之义，其旨在修复估值，而非再生牛市。在目前的情况下，只要以银行、石化为代表的权重股板块不出现大幅上涨争夺市场存量资金的情况，股指将有望继续震荡向上，轻大盘、重个股、紧抓市场热点将是今年春播行情的盈利之道。