1月23日，《第一财经日报》财商论坛活动在上海浦东举行。本次论坛由本报和浦发银行上海分行联合主办。浦发银行上海分行行长助理陈琪为本次论坛致辞，《第一财经日报》总编辑秦朔作为主讲嘉宾，发表了题为《对话财经，展望2011》的主题演讲，并接受与会嘉宾的现场提问。
　　秦朔在回顾2010年宏观经济基本情况的基础之上，对2011年的新形势作出了基本判断，并针对不同市场提出了一个基本的投资框架。
　　秦朔认为，中国经济2003到2007年的持续快速增长，在世界金融危机后被打断，从2008年一季度到2009年一季度，GDP增长按季度从11.3%到10.8%、9.7%、7.6%、6.6%，完成了V形曲线左侧的单边下行；在政府强力的刺激政策下，从2009年二季度又开始连续四个季度的快速增长，从8.2%到9.7%、11.4%、11.9%，完成了V形曲线右侧的单边上扬。由于2010年一季度11.9%的高增长，政府担心经济过热、流动性过剩，所以开始主动调整节奏，2010年后三个季度增速回落到10.3%、9.6%、9.8%。这个调整态势，以及对于通胀和货币超发的担心，加上“十二五”的发展主线不是快而是好，决定了2011年中国经济依然处于调整期，2011年主要线索是：速度不要那么快那么急，结构尽可能优化，追求健康。
　　秦朔说，如果把2010、2011、2012这三年放在一起看待的话，可能是一个幅度很小的“V”形，2011年中国经济增速较2010年会出现一个小幅下降，GDP增速会有9.5%到9.8%左右。另外，他补充道：“虽说今年是‘十二五’开局之年，但是回顾历史，五年规划周期的开局第一年往往是增长最慢的一年。所以2011年，经济增长不会那么快，这也不见得是坏事。”
　　对于当前热门的话题――CPI未来的发展趋势，秦朔倾向于认为，通胀预期可以被一定程度上抑制，但是在未来很长一段时间，通胀水平再上一个台阶是大概率事件。大宗商品价格上升带来的输入性通胀以及劳动力成本的上升，很难逆转。比如，现在找一个装修工人，一天的价格比前两年已经上升了25%到30%。他认为，“中国的通胀水平能抑制如此之久已经是奇迹，目前‘中国通货膨胀压力不大’的声音越来越小，认为未来可能出现较高通胀甚至两位数通胀的声音则越来越大。”
　　具体到细节，秦朔强调，从中国不同区域的固定资产投资和企业效益的数据来看，中国东部地区的增速已经落后于中部和西部，中国东部沿海的黄金时代已经过去。所以从投资的视角来观察，他建议投资者未来肯定需要关注那些将受益于中西部地区经济增长的公司。另外，他还指出，目前我国出口对中国经济增长的贡献逐渐降低，而依靠内部需求的消费和投资的比例却逐渐提高。因此，他认为在未来一段时间，与内部市场增长相关的行业和公司的增长还会非常强。而社会零售结构中，金银珠宝的消费增长尤其强劲，而这一趋势在短期之内很难改变。
　　秦朔同时提醒投资者，国务院总理每年的政府工作报告对投资的价值非常大，从中可以观察目前的经济形势，以及政府在未来一年中将着力解决的问题。
　　针对房地产市场，秦朔指出，支持房价上涨的根本性因素有三个，一是购房者的刚性需求；二是货币发行量较高，流动性过剩；三是可建设用地每年GDP产出的增长，GDP增长，则税收增长，又会回流到对基础设施的投资中。在这三个因素没有终结前，房地产的需求依然旺盛。这个上升的大趋势要到2020年之后才可能改变，进入平台期。但是，由于宏观调控不断加强，以及购房成本、交易成本、持有成本的上升，房地产不再是最佳投资品种。再要投资，必须仔细考虑成本和收益之间的平衡。
　　话题一：你觉得当前国内的资本市场是否适合广大个人投资者参与？
　　秦朔：中国资本市场在过去20年绕了个大弯。资本市场的本质应该是以资本化、股份化的方式吸纳社会公共资金，同时，上市公司将对社会公共资金的吸纳转变成一种自我约束来改进公司治理，并给投资者带来更多的回报。但在过去20年里，上市公司对如何从投资者那里获得更多资金想得比较多，但对如何给投资者创造更好回报想得比较少。
　　但我们也看到，自股权分置改革以后，这种情况在慢慢改变。我认为，目前中国的资本市场总体上正朝着法制化的方向健康发展。因此，广大的投资者其实是可以用理性的方法，找到一些规律和逻辑来参与投资。
　　从资本市场供给的角度看，现在很多上市公司本身还存在着许多问题。比如，基业常青的公司还不够多，许多公司的成长也面临各种各样的问题。从需求的角度来讲，许多投资者对资本市场的了解不够透彻，或是抱着急功近利的心态。这类投资者往往容易不顾客观条件冲进去，反而交了很多学费。所以我认为，尽管这个市场是一个可以靠正常智商和正常逻辑去投资的市场，但是如果投资者不做好功课，不仔细地研究公司和行业的基本面和公司发展可持续性，那恐怕不会有一个很好的收获。
　　话题二：你觉得作为一个个人的投资者来说，要想成功地参与这个市场的话，需要具备什么样的条件？
　　秦朔：我想第一件事情就是了解市场基本规律，其中包括了解清楚市场在什么情况下比较安全，在什么情况下比较不理性，比较容易出问题。
　　第二是要了解市场中主力机构的投资标的，也就是说主力机构都买了些什么样的公司。虽然现在大家都说基金的回报性不强，但有一点是，大多数基金不敢冒大的风险去博收益，因此它们选的股票本身还是比较过硬，我们很少看到公募基金持有的股票出现丑闻或者严重问题，或是存在退市风险。所以，我一般给很多投资者的建议是，先去研究这个市场里面比较好的基金公司的投资组合，看它们买了什么样的公司，大概在什么样的价位买的这些公司。试想，以它们为基础，建立一个股票池，以比基金公司更低的价格去买，那安全边际不是可以得到很大提高吗？而且风险也可以得到有效的控制。
　　第三，个人投资者如果认为自己有能力超越基金，那么我认为还是要仔细做好功课。对自己要买的东西有确定的了解。知道自己买的是什么，否则摔跟头的可能性是很大的。